发车！资金持续流出美股科技股

先看美股的变化，

上周发车我们说，美股内部也走出了分化，出钱搞AI基建的美股科技巨头持续下跌，卖铲子，在AI基建中赚大钱的费城半导体指数比较强势，震荡中上涨。

本周，情况有所缓和，科技巨头集中的“美股科技七姐妹指数”连续4个交易日反弹，过去一周涨了3.24%。费城半导体指数整体是高位震荡，昨晚因为“Meta将对外出售AI算力”被砸了6.27%，导致过去一周下跌0.78%。

上图来自Wind

美股科技巨头的反攻，可能和资金回补仓位有关。高盛的统计显示，在持续被卖出五周后，机构对美股科技七巨头的总敞口和净敞口已分别降至过去三年来的4%和6%分位数，处于历史极低水平。

上图来自高盛

当然，被持续卖出的不止美股科技七巨头，美股半导体板块也连续多个交易日被净卖出，这也就可以理解为什么昨晚波动那么大了，一方面是短期涨幅太大，另一方面，市场始终担心AI基建过剩，“Meta将对外出售AI算力”的新闻无疑戳中了这个敏感点。

看主流机构的观点。

花旗认为，科技股的强势表现加剧了市场对AI资本开支投资回报率（ROI）的争论，他们对科技股的态度已经转向谨慎。不过，花旗并没有看空美股，基于盈利增长预期，他们将标普500指数年底目标价定在8100点，比最新收盘价还高10%左右。

德银统计“美股看涨期权与看跌期权成交量之比（5日移动平均线）”，发现近期也出现了急剧下滑，跌至平均线以下，主要是ETF期权的净看涨期权（Call）成交量大幅萎缩所致，也反映出了市场避险情绪的抬头，和投机情绪的降温。

上图来自德意志银行

总结起来，虽然AI产业趋势很强，但毕竟短期涨太多了，资金避险情绪也有所升温，短期内对美股整体还是要保持慎重。

另外就是关注医药的结构性行情。

美股医药也是一个长牛行业，美股医药指数的表现在2023年之前不输标普500，但AI产业革命后持续跑输。

最近，FDA换了领导，监管态度有重大改变：1）加速药物审批；2）对基因疗法、罕见病治疗手段等态度更加开放，在这一系列消息刺激下，美股医药指数最近持续上涨，创了新高，看能不能缩短和标普500的差距吧，本期发车增加美股医药的仓位。

上图来自Wind

A股方面，

费城半导体指数大跌，韩国股市大跌，带崩了科技股，科创50跌7.7%，创业板指跌5.71%，是近期罕见的大跌。

科技股大跌，老登股早上还一度有所表现，但随后也被带了下来，泥沙俱下，老登股能不能独善其身，不好说。

看大盘整体的话，其实影响有限，整体还是围绕半年线（蓝线）震荡，下方密切关注年线（3920点）、去年12月和今年4月的2个低点（3840点）的支撑，只要没跌破这两个位置，整体还是震荡行情。

当然，这需要时间来验证，短期内行情不确定性还是很大，这也是继续保守发车的原因。

上图来自Wind

商品方面，

在美联储新主席表示“近几周通胀风险已经下降”后，美元指数小幅回落，黄金也有所企稳，但市场对美联储加息预期的担忧还是很强，黄金短期内走出趋势行情的难度也不小，抄底注意节奏，鉴于组合黄金仓位已经不低，暂停对商品基金的发车，等待更佳的位置。

上图来自Wind

以上是本期发车的全部解读，文章如有提到行情变化，数据均来自wind。上述观点仅代表本材料制作之时我司结合当时的市场行情作出的分析判断，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，文中的观点会结合实际情况进行调整。

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