朱国庆卸任副总、专注投研！1500亿鹏扬基金要走出固收“舒适区”

作者 |郑理

来源 | 独角金融

7月2日，因工作职责调整，在鹏扬基金管理有限公司（下称“鹏扬基金”）担任近6年的副总经理兼股票首席投资官朱国庆，卸任了副总经理一职。这是鹏扬基金近7年来第四位离任的副总经理，前三位离任的分别是李操纲、卢安平、李刚。

不过，这位被寄予厚望的权益“帅才”并未告别投资一线，目前仍继续担任鹏扬中国优质成长混合、鹏扬品质精选混合、鹏扬景泰成长混合等基金的基金经理，在管基金规模超6亿元。

数年间，4位副总相继离任，高管旋转门的转动频率在千亿公募中实属罕见。但朱国庆的职务调整之所以引发关注，不仅因为其副总经理与股票首席投资官的双重身份，还因为他的进与退之间，恰好是鹏扬基金一场历时多年的权益突围战，就在资本市场行情火热时，公司管理的权益类基金规模呈现持续下滑的局面。

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朱国庆卸任副总，专注投研

回溯朱国庆的职业生涯，是公募行业少见的国际范履历。

CFA持证人、注册会计师、复旦大学应用数学学士与应用经济学硕士双重背景，朱国庆的学术功底扎实。25年金融证券从业经验、19年基金经理任职经历，让他在加盟鹏扬时便自带光环。

他的职业生涯横跨中外资机构，早年任职于浦发银行社保保险基金部；2007年3月起在国海富兰克林基金管理有限公司担任基金经理7年，期间管理国富潜力组合混合取得49.34%的任职回报；此后历任富敦投资管理（上海）有限公司高级副总裁兼中国股票投资总监、上海六禾投资有限公司副总经理兼职权益投资总监，最终在富兰克林邓普顿投资管理（上海）有限公司担任中国股票董事总经理兼投资组合管理总监。

2020年7月24日，鹏扬基金正式宣布朱国庆出任副总经理。彼时，公司正值权益转型的关键窗口期，总经理杨爱斌公开表示要撕掉债券投资标签，做一家多元化的基金公司，原因之一在于长期看来，权益投资机会远远好于债券。

图源：罐头图库

彼时，朱国庆这位拥有9年半外资机构高管经验的权益老将的加盟，被市场一致解读为公司补齐权益短板而引进的重要人才。

卸任副总前，朱国庆还在今年1月末因工作需要卸任了鹏扬医疗健康混合的基金经理职务，由共管基金经理崔洁铭单独管理。

对于其离任副总经理，接近公司的相关人士称，朱总个人选择专注投研。

截至6月末，朱国庆在管的6只产品，管理总规模仅6.16亿元，年化回报和总回报分别为2.04%、47.54%，均远高于沪深300表现。

2021年6月8日，朱国庆正式执掌鹏扬中国优质成长混合，开始以副总经理兼股票首席投资官身份亲自下场操盘。这是他在鹏扬任期的第一只基金，也是公司投资的旗舰产品。

鹏扬中国优质成长混合A成立以来，年化回报0.88%，总回报4.54%，年化回报和总回报均低于偏股混合型基金的2.44%、13.02%。

图源：wind

朱国庆在鹏扬的六年任期，恰好覆盖了公司权益转型的关键阶段。他的到来曾被赋予鲶鱼效应的期待，以固收规模为主的鹏扬基金，能否在其带领下撕掉固收标签？

6年后，答案已经写在了那些不断缩水的权益管理规模中。综上来看，接下来公司可能更希望朱国庆将个人精力专注于投研领域。

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7年4位副总离任，投研团队也“换血”

朱国庆离任副总经理，让鹏扬基金副总经理岗位的人才流失记录再次刷新。

wind数据显示，2019年3月至今，加上朱国庆的此次离任，鹏扬基金已经有4位副总经理离场。

2019年3月，李操纲因个人原因离任副总经理，任期不足三年，未转任公司其他岗位；2020年11月，卢安平因个人原因离任副总经理，任期两年五个月；2021年7月，李刚因个人原因离任副总经理，任期少于四年。

图源：罐头图库

目前鹏扬基金副总经理一职仅剩下李净。

从李净个人履历看，学历为硕士研究生，1998年7月至2005年3月担任大连电视台新闻中心记者编辑；2005年4月至2007年5月担任世联地产集团市场部门经理；2007年7月至2010年2月担任搜房控股有限公司中国指数研究院业务总监；2010年3月至2011年1月任北京世联房地产顾问有限公司北方区域市场部总经理；2011年2月至2015年2月，担任广发银行总行公司银行部投行高级产品经理。

2015年开始她进入公募基金行业，同年2月至2016年11月任国泰基金机构业务部总监助理；2016年11月加入鹏扬基金，2024年3月22日开始担任副总经理，不过与朱国庆不同的是，她本人暂未管理基金产品。

近7年四位副总先后离任，最短任期不足3年，对于一家管理规模突破千亿的公募基金而言，核心高管的高频流动，在行业内实属罕见。

在朱国庆之前，鹏扬基金最受关注的高管离任是首席经济学家陈洪斌。2025年4月14日，陈洪斌离任后转战汇泉基金，目前担任总经理。

陈洪斌是一位清华大学应用经济学博士后，18年金融从业经验，身兼中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国首席经济学家论坛理事等多项职务。2022年4月从国海证券加盟鹏扬基金。

不仅高管层密集变动，自2023年起，鹏扬基金大力推进基金经理阵容更新换代，戴杰、张勋、马超等人相继从同业机构加盟。其中，戴杰管理产品年化回报6.8%、张勋管理产品年化回报15.62%，马超管理的产品年化回报6.73%。

权益干将也同步陆续离场。

图源：罐头图库

邓彬彬，前任权益投资部副总监，在国投瑞银基金、华夏基金任职期间业绩可圈可点，但在鹏扬管理的鹏扬先进制造等产品大幅回撤后，2024年底黯然离场。

赵世宏，2021年9月起担任权益投资部总经理，2025年1月，他卸任全部在管基金。

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何时撕掉债券“标签”？

鹏扬基金成立于2016年7月6日，是我国首家“私转公”基金公司。公司创始人、总经理杨爱斌持股45.15%，目前核心团队持股超过16%。也就是说， 鹏扬基金是典型的“个人系”公募。此外第二大股东上海华石投资有限公司，持股28.16%，该公司的控股股东为包凡，即华兴资本创始人。

图源：天眼查

朱国庆的六年任期，恰好覆盖了鹏扬基金权益转型的关键阶段。如今回看，这场突围战的成效如何？

wind数据显示，截至2020年末，该公司公募基金管理规模659.38亿元，2025年末规模为1449亿元，5年增幅119.75%；到了今年上半年末，管理规模已经达到1500.23亿元。

不过，从混合类基金产品规模看，2020年末为210.29亿元，2021年末站在巅峰达363.39亿元，此后连续多年下降，2022年、2023年、2024年、2025年混合类基金规模分别为231.15亿、137.76亿、98.23亿、86.68亿元，5年时间下降123.61亿元，2026年上半年继续滑落至73.67亿元。

图源：wind

早在2020年末，鹏扬基金股票型基金规模仅1.77亿元。2025年3月曾站上77亿元的高点，此后同样出现下行态势，截至2026年上半年末降至55.61亿元。权益类产品（股票型与混合型）规模从2020年末的212.06亿元，降至2026年上半年末的129.28亿元。

千亿体量，权益占比不足两成，而前十大产品没有一只是权益基金。

图源：wind

此外，2025年4月，在陈洪斌离任消息传出之际，鹏扬基金同步启动了一项引人关注的行动：运用固有资金3000万元申购旗下三只权益类基金：鹏扬成长领航A、鹏扬数字经济先锋A和鹏扬产业智选一年持有A，分两批执行，至同年4月10日全部完成。

这一真金白银的自购，表面上是传递对权益市场底部区间的判断，但在首席经济学家离任的敏感时点，以自有资金为自家产品背书，也在试图重塑投资者信心。

杨爱斌在2026年春节致投资者信中，进一步系统阐述了大类资产配置策略和公司蓝图：债券投资以区间震荡思路参与利率债，权益投资把握科技成长和扩大内需两大主线；公司将搭建平台化、工业化、团队化的投研体系，建设主动固收、主动权益、指数量化、多资产四大业务线。

这份战略蓝图非常清晰。但截至2026年6月末，贡献主力依然是固收，债券型基金规模1143亿元、货币型基金规模217.4亿元。四大业务线中，主动权益这一环始终未能补齐。

鹏扬基金转型之路，道阻且长。