超级周。。

昨天跟大家聊了一下厄尔尼诺和卫星，这里有两个新的变化跟大家再同步一下。今天国内出现异常天气现象，台风美莎克在海南登陆以后向西北行进，进入北部湾后又影响广西，导致当地出现大范围降雨，还出现了水库决堤的情况，影响非常严重。

这个台风还不算大，现在在路上的巴威是今年的“风王”，风力强度高达17级以上。这个周末极大概率会影响到福建，如果后续北上，会进一步影响到江浙沪。

这次台风有如此强的能量就是太平洋厄尔尼诺现象导致的，海水温度升高给台风发展提供了能量。今年厄尔尼诺会导致非常多的异常气候现象，下半年估计还会有很多意料不到的变化，对能源、电力、农业等行业都会产生扰动，后面一段时间还是要重点关注。

卫星这个方向昨天已经跟大家聊过逻辑了，RKLB和铱星通讯的合并是一个比较重要的事件催化，确实给商业航天指明了商业化方向。展望下半年，无论是国内还是海外，商业航天的变化都非常大，特别是国内可回收火箭的期权也还没兑现，机会还是有的。

今天我们组合开仓了卫星相关的头寸。最近市场对这个方向的预期相对比较低，但由于产业规模还比较小，估值都不太能看，主题性比较强，并不适合等涨起来再去追，所以我们在这个位置做一些左侧埋伏，布局一些仓位。

另外我们还有一个比较重要的调仓就是半导体设备。这次我们是把一个全年盈利的QDII头寸调过去。由于QDII头寸调仓需要时间确认，所以这一笔换仓交易也得过几天才能确认净值和份额。

半导体设备的逻辑我们跟大家聊得比较多，产业趋势是非常明确的。前段时间我们看到市场情绪非常猛，这几天震荡消化了过激的情情绪，这个位置我们先开一枪上车，后续再跟着市场的预期做调整。

AI产业本周比较重要的事情还是存储方向的变化，明天三星要给业绩指引，并且周五SK海力士就要在美股上市，这周可以算是存储的超级周。这两个事件的细节我们都梳理了一下，跟大伙同步一下。

首先是三星明天的二季度业绩指引，市场当前预期经营利润会达到86万亿韩元，同比增长18倍。数字乍一看是很猛的，但市场对此已经有所预期，后面就看能不能超预期。

从产品的角度来看，最重要的是HBM4的放量节奏，这是三星想追上SK海力士非常重要的技术节点。如果能给市场一个比较积极的指引，市场是会愿意给这种长期的技术进步估值的。

这个事肯定会在月底的财报会上详细披露，但明天是否会给一个大概的节奏，还得观察。

另外是SK海力士今天启动美国ADR发行簿记，周四定发行价，周五在纳斯达克交易。这次融资280亿美元用来买设备扩产，会继续强化科技的景气逻辑。

SK海力士这次的动作会提升自身在全球的影响力，也是全球机构重点观察的标的。后续肯定也会有被动资金持续配置，但往后的走势应该还会跟着产业走，市场对于融资和流动性的预期扰动也会在未来半个月逐步平稳下来。

另外存储这边也有很多产业大佬在表达自己的态度，其中群联电子CEO潘健成的一个说法感觉挺有意思，里面有几个大家可能会关注、也容易产生认知偏差的事实，这里稍微扯扯。

以前NAND存储是一个比较典型的周期性行业，这是因为它下游是消费电子，本身就具有需求调节的逆周期属性：当价格上涨的时候，消费电子厂商就会选择提供更低存储容量的版本来降低售价，让下游客户更容易接受；而在价格下跌的时候，大家又开始堆容量，把需求给拉起来。这种特性导致整个行业一直处于“涨价—砍需求—跌价—再拉需求”的循环里。

但现在的AI时代不一样了，大模型训练完以后，在推理过程中会产生非常巨量的数据，而这些数据是刚性需要存下来的，后续也会被持续调用。在AI这个场景中，需求不再表现为逆周期状态，存储也成为了AI基础设施的必需品。

现在国内大家对存储的直观感受还没有那么深，主要是因为大家还没有用到最强的模型和智能体验，实际上海外这一块的需求非常大。往后一段时间，国内大厂每做一次更新，大家的使用率就会快速提升，对应的存储需求必然会放量，往后对此的感受会越来越深。

存储需求是实打实地在放量。应对这种需求的激增，唯一的做法就是存储厂商持续做资本开支，这一块我们也跟大家聊了非常长时间了。事实上产能的提升是有非常多约束的，不只是钱，还有人员、资源、时间等等一系列事情。这决定了供给不是一时半会儿能释放出来的，这对于存储供给来说确实是硬约束。

当前全球的半导体景气周期非常清晰，虽然股价有一定的波动，但是产业逻辑是没有任何变化的。不过现在市场对于这个方向的研究已经非常透彻了，如果没有新的变化，就很难有明显的预期差，只能跟着边际变化走。并且不要在市场情绪很高的时候上头，跟着中期趋势走，感受会好一些。

1、1TB固态硬盘从500元涨至1000元。固态硬盘涨价也不是最近的事儿了，1TB涨到1000块确实挺夸张的，消费电子的成本确实抬高了很多。这种涨价必然会抑制需求，对消费电子产业链来说是不小的压力。

不过在消费电子产业链上，下半年我们依然看好AI终端带来的变化。手机这边已经有一些AI给折叠屏体验带来的改变了，后面可能会有更多AI硬件终端出来。真正能在交互层面带来本质改变的设备，可能会带动一次比较大的预期反转，值得持续关注。

2、研究人员借助AI技术发现两种新型超导体。AI for science是非常重要的未来方向，新材料、新药物的发现都可能被AI加速，这对其他产业未来的发展也比较重要。AI当前的潜力还是在coding领域，未来会在其他行业持续渗透，机会也会越来越多。

3、7月多地高温或提振电厂煤炭日耗。厄尔尼诺带来的影响确实在逐渐体现出来了，能源、电力和农业是我们关注的三个方向。这条线下半年在市场上肯定会持续演绎，但由于不是产业长期需求逻辑的推动，更偏事件性，所以还是会有波动，参与也得注意好节奏。