网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

AI第一股冲出『低谷』

0
分享至



曾因航母大楼的前卫设计被网友调侃“悬在半空,根基不稳”的商汤,从最新的业绩来看,不仅越走越顺,AI护城河似乎还越挖越深~

01,两份答卷,击碎“风水传言”

作为AI第一股,商汤一直备受行业关注,成立以来,这家企业经历过连续多年的巨额亏损、IPO前突遭美国发难、传奇创始人汤晓鸥的因病离世、高管数亿薪酬的误读、裁员风波等一系列起伏,但韧性不减。

从其交出的最新业绩答卷来看,基本面已有显著转暖迹象:

2025年,商汤营收突破50亿元大关,同比大涨33%,创下历年收入新高,其中生成式AI收入达超36亿元,同比增长51%,占总收入比重达72.4%,成为核心增长引擎;全年亏损同比大幅收窄58.6%;

连续四个半年延续加速减亏态势。现金周转周期从228天缩短至129天。截至2025年12月31日,公司拥有现金及现金等价物达109亿元及定期存款22.8亿元,较2024年底的88.88亿元及29.71亿元保持充裕水平,为公司长期发展提供了坚实保障。



2025年下半年,商汤EBITDA(息税折旧摊销前利润)成功转正达3.8亿元,经营性现金流实现上市以来首次正向净流入,CV2.0业务(视觉AI)率先实现净利润转正,且连续两年保持经营现金流为正。

EBITDA因为能更纯粹地反映企业靠主业“干活”赚了多少钱,成了衡量企业核心赚钱能力和现金流生成能力的关键财务指标 。于商汤而言,它更是企业摆脱过去依赖股东注资满足现金需求的标志。

2026年一季度,公司实现营收近14.6亿元,同比增速突破35%,毛利率稳定维持在35%以上,较2025全年水平继续保持稳中有升。有机构测算,若商汤保持当前增长节奏,全年营收有望冲击百亿规模。

高盛研报曾预测,商汤2027年盈利规模将进一步攀升;广发证券上调商汤目标价,看好其未来三年保持25%以上稳定增长; MSCI将其纳入中国指数体系,被动资金入场也为企业估值提供支撑,资本市场的认可度正在持续修复。

2018-2025年,商汤累计亏损超过560亿元,但其不仅没有折戟“死亡谷”,却能持续带给资本市场信心,打铁还需自身硬,财报回暖、被投行/券商齐看好的本质,或仍落点在商汤“内功”上的造化。

02,穿越“死亡谷”,商汤做对了什么?

小米创办人雷军个人有一家知名的投资公司叫顺为资本,他接受采访时也透露过叫这个名字的初衷,其实就是顺势而为,什么叫势?对AI行业的玩家而言,大模型就是其中最大的势能风口之一。

商汤的第一次技术转舵,成了打赢“翻身仗”的关键一役!

商汤是做计算机视觉起家的,据IDC统计,截至目前,其已斩获中国视觉AI市场“十连冠”,作为国内视觉AI市场的长期领跑者,商汤却没有技术上的路径依赖,而是始终保持对前沿技术趋势的敏锐嗅觉。

2022年底,商汤已启动大模型技术储备,次年,商汤更是直接把业务重心转向生成式AI,业务重组调整为生成式AI、传统AI和智能汽车三个板块。

2024年12月,商汤将公司业务架构变为“1+X”:“1”即生成式AI相关业务,包括提供算力的“大装置”、AI基础模型和应用;“X”则是智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等,这些业务将拆分并独立融资。

同年,生成式AI的收入同比增长103.1%至24.04亿元,占营收的比重从2023年的34.8%大幅提升至2024年的63.7%,成为了第一大收入来源。



2025年财报更显示,生成式AI对公司营收的贡献已超70%,在弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的《中国大模型年度评测》中,商汤在通用基础能力和多模态图像理解两大维度双双登顶,于16家国产主流大模型中排名第一。

这些业绩、成绩似乎更坚定了商汤押注该赛道并加大投入力度的决心,我们从商汤的配售公告便可窥一斑:

2026年4月,商汤公告配售约32.3亿港元净额,其中约40%用于扩大SenseCore商汤AI大装置规模特别是国产化AI超算集群,30%投入生成式AI研发,聚焦“日日新SenseNova”系列的持续创新。

商汤还称将于2026年第二季度推出基于第二代NEO架构的全新基础模型,在业内率先验证原生多模态架构下理解与生成深度统一的新“尺度定律”,不难看出商汤欲持续拉开技术代际差距,以巩固竞争优势的野心。

拒绝自嗨式创新、将技术成果成规模转化成商业回报,则是商汤穿越“死亡谷”的最硬绝招!

早在2024年,商汤“日日新”端侧模型已深入各个行业,与超过150+客户启动商业对接,覆盖智能手机、平板电脑、VR一体机、车载电脑、智能台灯等诸多IoT设备部署应用。报告期内,已有3000多家行业头部企业使用商汤的大模型及智算服务。

2025年,商汤的AI原生应用已深入泛办公、金融、智能营销、内容创作、泛智能终端等多个领域,在智能驾驶、家用AI机器人、智慧医疗、智慧零售、具身智能等更复杂的场景构建商汤AI生态矩阵也持续产生商业回报,据财报,2025年商汤X业务的收入超3亿元。

商汤科技旗下生产力工具“小浣熊家族”全面入驻联想生态全平台,以联想多终端为入口,“代码小浣熊”和“办公小浣熊”这两款产品将为全球用户提供“开箱即用”的智慧办公服务。并已覆盖亿级用户。

据弗若斯特沙利文《2025年H1中国全栈AI云服务市场报告》,商汤大装置稳居中国全栈AI云服务市场前四,原生AI云厂商首位。在《2025年中国AI基础设施市场报告》中,商汤科技入选“领导者象限”,跻身第一梯队。

在大装置算力底座方面,商汤通过联合华为昇腾、海光、寒武纪等十余家芯片厂商打造“算力Mall”,自研的LightX2V框架设计了强兼容的国产化适配插件模式,率先完成与昇腾384超节点的全面适配,目前已支持寒武纪、沐曦、海光DCU、昇腾910B等多款主流芯片,一举解决了国产化兼容难题。



依托步数蒸馏与极致量化等前沿技术,商汤不仅率先实现物理世界模拟的实时视频生成,更在制程受限的国产硬件上实现对海外顶尖芯片性能的反超。该系统获阿里、腾讯等多家头部厂商推荐,开源模型在HuggingFace累计下载破千万,稳居全球前十。

6月16日,商汤科技官宣与香港科技园公司(科技园公司)签订合作备忘录,启动在算力基建及AI产业生态方面的战略合作。双方将携手在香港推进国产AI算力基础设施建设,目标于2030年前形成40000P+(PetaFLOPS)算力规模,打造全港最大国产智算中心。

6月25日,据上海徐汇报道,全球权威信息技术研究机构Gartner近日发布视觉AI专题报告,梳理全球生成式AI计算机视觉领域创新企业名单,商汤科技成功入选2026年生成式AI计算机视觉“前沿技术创新者”,也是榜单中仅有的两家中国厂商之一。

未来,商汤还会带来哪些惊喜?

参考资料:

封面图源网络

从“囤卡”到“提效”:商汤大装置的算力突围逻辑-财经

美政府突然发难 商汤科技坚持“尽快上市”-中国经营报

商汤科技完成从烧钱研发到体系化造血的蜕变?-中访网

史上最强财报!商汤经营性现金流转正,将推出新一代基础模型-凤凰网

商汤回应高管数亿薪酬:系误读,实际薪酬范围两百万至三百万-南方都市报

全链路支撑大模型国产化“Day?0适配”,国产算力新拐点要来了?-新民晚报

商汤科技收获全球权威认可!获评生成式AI计算机视觉“前沿技术创新者”-上海徐汇

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
双休购的星星之火已被掐灭

双休购的星星之火已被掐灭

历史总在押韵
2026-09-11 17:11:50
A股:股民不必等待了,主力信号非常明显,下周将迎来关键的变盘

A股:股民不必等待了,主力信号非常明显,下周将迎来关键的变盘

云鹏叙事
2026-09-12 00:00:10
1978年,冯巩与两位姐姐泛舟湖上,强大的家族基因惹人惊叹

1978年,冯巩与两位姐姐泛舟湖上,强大的家族基因惹人惊叹

娱你同欢
2026-09-09 20:12:45
张继科:刘翔是奥运冠军!是我们国家的英雄 别的不知道不能胡说

张继科:刘翔是奥运冠军!是我们国家的英雄 别的不知道不能胡说

念洲
2026-09-11 07:00:49
泽连斯基:67家公司研究拦截俄喷气式无人机,仅少数已有成果

泽连斯基:67家公司研究拦截俄喷气式无人机,仅少数已有成果

桂系007
2026-09-11 13:15:09
悲惨!因辅导作业,情绪失控,母女相继跳楼,双双坠亡!

悲惨!因辅导作业,情绪失控,母女相继跳楼,双双坠亡!

闲侃闲侃
2026-06-25 07:43:49
越扒越有!安置风波大结局,官媒曝刘翔现状,估计和你想的不一样

越扒越有!安置风波大结局,官媒曝刘翔现状,估计和你想的不一样

笑饮孤鸿非
2026-09-12 04:26:46
“衡阳小学生7楼坠下砸烂宝马车”最新进展:车辆定损约5万元,家长要求维修不使用原厂配件并删除视频,否则起诉侵犯隐私;车主:无法接受

“衡阳小学生7楼坠下砸烂宝马车”最新进展:车辆定损约5万元,家长要求维修不使用原厂配件并删除视频,否则起诉侵犯隐私;车主:无法接受

三湘都市报
2026-09-11 09:22:17
乌克兰最大榨油厂被炸,葵花籽集中上市前夕,俄军真是缺德到家了

乌克兰最大榨油厂被炸,葵花籽集中上市前夕,俄军真是缺德到家了

碳基生物关怀组织
2026-09-11 18:05:55
对哈登掏心掏肺,但对其他人就不一定了!骑士下赛季或要拆阵容

对哈登掏心掏肺,但对其他人就不一定了!骑士下赛季或要拆阵容

老梁体育漫谈
2026-09-12 00:20:11
工信部发布规划:到2030年在高速公路、城市快速路等场景将实现高度自动驾驶

工信部发布规划:到2030年在高速公路、城市快速路等场景将实现高度自动驾驶

每日经济新闻
2026-09-11 20:57:50
人寿尽,屋先知!人快要走到尽头的时候,房子会出现三种预兆

人寿尽,屋先知!人快要走到尽头的时候,房子会出现三种预兆

千秋文化
2026-09-09 20:21:53
女孩穿“异形西装”考公面试,高分被刷,网友:拖地裤子太过分

女孩穿“异形西装”考公面试,高分被刷,网友:拖地裤子太过分

泽泽先生
2026-08-16 12:32:26
宪法法院作出重大判决,德国选择党败诉,极端政客被切断国家资金

宪法法院作出重大判决,德国选择党败诉,极端政客被切断国家资金

補懂事的孩紙
2026-09-11 08:16:15
港媒曝女星钟丽淇疑患渐冻症,ICU救治中,母亲兄长皆因渐冻症去世

港媒曝女星钟丽淇疑患渐冻症,ICU救治中,母亲兄长皆因渐冻症去世

开开森森
2026-09-11 16:36:36
中超还剩最后4轮,成都蓉城却突遭当头一棒,致命暴击,争冠要悬

中超还剩最后4轮,成都蓉城却突遭当头一棒,致命暴击,争冠要悬

零度眼看球
2026-09-12 07:31:05
理发店关店率52%!一个季度就有21.3万家注销、关停或转让,网友评论炸锅,只花10元理发

理发店关店率52%!一个季度就有21.3万家注销、关停或转让,网友评论炸锅,只花10元理发

火山詩话
2026-09-09 08:06:14
刘翔再谈买断:98万全捐,但事还没完

刘翔再谈买断:98万全捐,但事还没完

三言科技
2026-09-10 18:50:40
坚决支持中国政府的严正声明,越南占领的中国岛礁全部归还

坚决支持中国政府的严正声明,越南占领的中国岛礁全部归还

叶老四
2026-09-09 13:55:36
身价千万又如何?抗癌1年的魔术大师刘谦,如今憔悴到令人心疼

身价千万又如何?抗癌1年的魔术大师刘谦,如今憔悴到令人心疼

星星没有你亮
2026-09-12 06:51:43
2026-09-12 08:12:49
互联网那些事 incentive-icons
互联网那些事
深挖品牌故事,探寻商业逻辑
2095文章数 6069关注度
往期回顾 全部

科技要闻

苹果折叠屏比小米华为贵5000元,该怎么选

头条要闻

"葫芦爷爷"摘下7个葫芦没几天又挂回来了 多方回应

头条要闻

"葫芦爷爷"摘下7个葫芦没几天又挂回来了 多方回应

体育要闻

37岁还能场场进球,还能翻跟头!

娱乐要闻

黄晓明直言帮太多白眼狼,杨颖遭殃

财经要闻

女装“玖姿”母公司跨境贸易迷局:安正时尚说谎了吗?

汽车要闻

买菜车也有小乐趣 风云T7不止是台合格家用SUV

态度原创

艺术
时尚
本地
公开课
军事航空

艺术要闻

《步辇图》最大骗局:全程没有文成公主,却骗了所有中国人 1300 年

衣服别总是只穿黑色,看看这几款蓝色单品,清爽高级不过时

本地新闻

Onestage x 乐华娱乐暑期巡回选拔2026

公开课

李玫瑾:为什么性格比能力更重要?

军事要闻

涉伊朗核问题 中国和俄罗斯投下反对票

无障碍浏览 进入关怀版