拿着A股最高乳企薪酬，光明乳业30年老将“引咎辞职”

百年光明，正站在历史性交棒的十字路口。

7月2日晚，光明乳业发布公告称，公司董事长黄黎明因工作调动，申请辞去第八届董事会董事、董事长及董事会相关委员会主任委员等全部职务。一同离任的，还有职工代表董事马云。

在外界看来，这或许只是一次普通的人事调动。但细看时间节点，就会发现这场人事变动颇有“引咎辞职”之意。黄黎明是在2025年6月连任董事长的，原定任期要到2028年6月才届满。在任期还剩整整两年的时候，这位深耕光明体系超过30年的“老光明人”，却突然以一种仓促的姿态挥别了老东家。

二级市场的反应颇为戏谑，离职公告发布后，光明乳业股价走出一波久违的连涨，区间最高触及6.48元/股，涨幅接近10%。资本市场用这种方式送别旧帅，源于在黄黎明近5年的任期里，光明乳业连续16年的盈利神话断了，海外市场更是交出“爆冷”巨亏的灾难性答卷。

30年老将带队“退守”

单看职业履历，黄黎明是一位最纯粹的、全程扎根在光明乳业产业链底层的“老将”。

他从1992年起就进入了光明的前身上海牛奶公司，从最基层的生产、营销一线一步步爬上副总经理、常温营销中心总经理的位置。他最具含金量的战功，是曾将光明牧业的经营规模从几亿元一路带过十亿级门槛。2021年11月，在光明乳业遭遇业绩瓶颈的关口，这位实战派临危受命，接过了董事长帅印。

在任长达4年零8个月，黄黎明成了光明乳业十年来任期最长的掌舵人。但遗憾的是，他的任期刚好覆盖了光明乳业从全国扩张向全面退守的收缩史。

黄黎明在任内，主要给光明乳业做了两次“自救手术”。

面对乳制品行业存量博弈和奶价下行的寒冬，黄黎明最立竿见影的动作是“大砍销售费用”。2023年，在公司营收同比下滑6.13%的被动局面下，他通过精简销售渠道、狠控支出，把扣非净利润强行拉高了210.07%，达到5.23亿元。高管层甚至在2025年带头集体降薪，黄黎明自身薪酬从172万降至130万，试图用“共渡难关”的姿态来重构盈利模型。由于利润短暂改善，他的薪酬也在2024年一度冲到了172.87万元的峰值。

另外，在全国化推进受阻的现实下，黄黎明对濮韶华时代的战略进行了微调，正式确立了“稳固上海、做强华东、优化全国、乐在新鲜”的防守大盘。他将战略重心几乎全部砸向了低温鲜奶赛道，持续升级优倍、新鲜牧场和致优等产品线，并豪掷近25亿元在安徽定远等地投建大型牧场群以提升奶源自给率。

但这套主打防守的组合手术，最终证明“治标不治本”。

成本的压缩终极限。到2025年，随着挤水分的红利耗尽，光明乳业的综合毛利率从19.66%下滑到17.26%。

更致命的是，为了保住利润，光明乳业对华东以外的市场采取了消极的“低投入、不亏损”策略。那结果就是，全国市场的收入从巅峰期的142.34亿元持续萎缩，到2024年只剩下99亿元。哪怕是其大本营、绝对护城河的上海市场，营收也从2021年的近80亿元一路阴跌到2025年的61.08亿元。

战略的保守，最终将光明乳业锁在了华东地区的舒适圈里。这种退守，直接为2025年的“爆冷巨亏”埋下了伏笔。

光明16年盈利神话终结

2025年度报告披露的那一晚，整个消费白马股板块都沉默了。

财报显示，2025年光明乳业营收降至238.95亿元，收入连续四年下行；归母净利润大跌120.67%，最终录得净亏损1.492亿元。这是自2008年三聚氰胺危机以后，光明乳业在长达16年的时间里首次交出年度亏损业绩。

2026年一季度，亏损仍在蔓延，营业收入继续同比下降2.48%，归母净利润更是在低基数下再次同比腰斩，大跌52.74%。

录得16年来的首次亏损，与光明乳业两大核心资产的变动有关。

被视为国际化标杆的新西兰子公司新莱特（Synlait），由于设备故障、大宗原料奶粉与国内需求严重错位、存货大面积报废以及高昂的海外通胀，在2025年单年就录得净亏损4.07亿元，直接将国内母公司全部利润吃干抹尽了。逼得公司在今年4月不得不以1.7亿美元的对价，将新西兰北岛资产项目“断臂交割”给雅培了。

另一块业务，便是黄黎明倾注了大量心血的上游的牧业板块，在原奶价格持续探底的行业周期重压下，毛利率直接跌到了-9.71%。

在黄黎明治下，光明乳业不仅败给了周期，自己行业“老三”的位置也几乎不保了。

长期以来，国内乳业是伊利、蒙牛双寡头并立，光明稳坐“乳业老三”的格局。但近年来，君乐宝凭借着简醇低温酸奶、悦鲜活高端鲜奶，以及狂轰滥炸的梯媒和全媒体广告，正在蚕食光明乳业的用户心智。2024年，君乐宝的营收已经逼近200亿元大关，2023年就实现了6亿元的净利润。

反观光明乳业，常温酸奶初代爆款“莫斯利安”在安慕希、纯甄的围剿下逐渐沉寂、退下全国大单品神坛。低温鲜奶又因为高昂的自建冷链、仓储周转重资产成本，迟迟无法突破长三角，只能眼睁睁看着全国化布局停滞下来。

总的来看，黄黎明从1992年的上海牛奶公司基层，到执掌200亿乳业巨轮的董事长，时间证明了他的忠诚与勤勉。但在他提前两年卸任的这个夏日，他留给下一任接班人的，绝对是一个烫手山芋。