事关黄金！工商银行又出手了，最高升至190%！

近期国际黄金价格宽幅剧烈波动，行情起伏不定、市场风险持续放大。为防范极端行情引发穿仓、坏账等经营风险，工商银行、中国银行、建设银行、兴业银行、广发银行、招商银行、农业银行、华夏银行等多家商业银行接连出台风控新规，大幅上调个人贵金属延期交易保证金比例，部分银行同步收缩贵金属交易业务范围，全方位加码贵金属业务风险管控。与此同时，多家国际投行集体转向看空短期金价，接连下调全年价格预期，市场多空博弈进入白热化阶段。

图片源于工商银行公告

多家银行密集上调保证金，工行风控标准创行业新高

7 月 8 日工商银行发布重磅业务调整公告，成为本轮贵金属风控收紧力度最大的银行。公告明确，自 2026 年 7 月 9 日收盘清算起，该行代理个人客户 Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等全部上金所延期合约标准交易保证金比例由 140% 上调至 190%，强平保证金比例由 120% 提升至 170%，当前该保证金标准位居全行业首位。

工行提示，保证金大幅上调将直接压缩投资者可交易资金，若账户保证金不足触及强平红线，银行将依规执行强制平仓操作；后续该行还将视市场波动情况，持续上调延期合约强平保证金比例。除此之外，工行更早前已出台业务收缩政策，6 月 24 日公告宣布，自 7 月 24 日日终清算起，全面停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务，覆盖现货实盘、延期交割等几乎全部主流黄金、白银交易品种。

本轮贵金属风控收紧并非工行单独行动，6 月下旬起国内股份制、国有大行同步跟进加码风险防控。6 月 29 日收盘清算起，兴业银行将个人贵金属延期合约保证金比例由 40% 上调至 120%；6 月 22 日，广发银行、中国银行、华夏银行同步发布保证金上调公告，广发银行金银延期保证金统一提至 140%，中行黄金延期保证金上调至 120%。

目前，农业银行、建设银行、招商银行均将贵金属交易保证金上调至 100%-120% 区间，120% 已成为银行业通用风控基准线，超额保证金机制全面落地。

排排网财富公募产品运营曾方芳分析，银行集体收紧风控的核心诱因是国际金价极端行情频发。年内金价自历史高点大幅回落，单日百美元级大幅波动、连续单边下跌已成常态。即便 100% 保证金已完全去除交易杠杆，但极端行情下价格跳空极易引发客户账户滑点、穿仓，作为上金所代理清算机构，银行需承担客户亏损垫付风险。120%-190% 的超额保证金相当于为交易设置 20%-90% 的风险缓冲垫，能够有效隔绝极端行情带来的坏账传导风险，守住银行资产安全底线。

华尔街大行集体 “多翻空”，七家机构接连下调金价预期

在国内银行严控交易风险的同时，海外机构对短期金价走势预期全面转弱，多家华尔街投行集体下调全年金价目标，市场看多情绪显著降温。

德意志银行最新大幅下调金价预测，调整幅度最高达 22%，将 2026 年三季度金价目标下调至 4300 美元 / 盎司，四季度目标调整至 4800 美元 / 盎司，相较此前预期降幅分别超 20%、17%，是近期第七家下调金价展望的国际大型投行。

在此之前，多家头部机构已先后下调金价预期：高盛将 2026 年末金价目标大幅下调 500 美元至 4900 美元 / 盎司；德国商业银行将年末金价预期从 5000 美元下调至 4800 美元；花旗把黄金三个月短期目标价由 4300 美元下调至 4000 美元；摩根大通下调全年黄金均价预测至 5243 美元 / 盎司；摩根士丹利、澳新银行也同步下调金价预期。

从市场实际走势来看，现货黄金调整幅度已击穿多家机构此前给出的价格下限，短期下行压力凸显。摩根士丹利分析指出，此前此轮黄金牛市核心驱动力来自全球黄金 ETF 持续资金流入，现阶段 ETF 资金持续流出，若无增量资金回流，下半年金价冲击 5200 美元 / 盎司的看涨目标难度大幅提升。

机构补充，黄金长期支撑逻辑依旧存在，中东地缘冲突缓和、国际油价回落能够缓解全球通胀压力，长期避险需求仍对金价形成底部支撑；但美联储释放偏鹰政策信号，市场预期高利率维持更久，黄金作为无息资产持有成本抬升，直接压制短期金价上行空间。

全球黄金 ETF 资金大幅流出，短期市场承压明显

世界黄金协会最新月度数据印证市场悲观情绪扩散：6 月全球投资者集中减持黄金 ETF，当月全球黄金 ETF 录得 89 亿美元净流出，全行业资产管理规模环比下滑 13%，降至 5260 亿美元。受益于亚洲市场持续旺盛的实物购金与配置需求，上半年全球黄金 ETF 整体仍保持 80 亿美元净流入，区域市场分化特征显著。

业内人士提醒普通投资者，当前黄金市场波动率大幅抬升，叠加银行保证金规则全面收紧，个人贵金属交易资金占用成本显著提高。投资者需实时关注账户保证金余额，提前做好减仓、平仓等资金规划，警惕极端行情下强制平仓带来的本金亏损；同时理性看待机构多空观点切换，兼顾地缘、美联储货币政策、资金流向多重维度理性布局，严控交易杠杆与持仓风险。