北京
本周末中东局势继续升级，伊朗宣布再次关闭霍尔木兹海峡，美国随即对伊朗发动打击，伊朗也对美军在中东多国的目标实施报复性打击，两国此前达成的备忘录已经不管用了，军事对抗再次开始。
不过情况变化很快，说不定什么时候两边又能达成新的协议呢。
上周五科技板块继续调整，是牛回头还是牛走了没有办法区分，只能是行情走完回头看才知道。
由于行情无法预测，考虑买卖决策也就不能依据对走势的预期，只能依据位置和情绪。
位置和情绪是一体两面，火热情绪必然带来过高的位置，而低落情绪必然砸出过低的位置。
市场中并不是所有投资者都考虑价值的，有相当一部分投资者，就是顺势交易的，上涨带来赚钱效应从而吸引更多的人进来，下跌导致亏钱从而吓得更多的人割肉。
在考虑价值的那部分投资者中，也有很多人会被情绪影响，在市场上涨时倾向做出更乐观的分析，在下跌时则变得更加悲观。比如这波科技行情，有人会觉得它并不贵，理由是这波行情有真实的业绩支撑。
这话没错，但是历史上的很多泡沫，也都有业绩支撑，要制造想象空间，总要有些真材实料，很少有泡沫是完完全全的空中楼阁。远的不说，2021年白酒的业绩没有支撑吗？在业绩爆发期，乐观情绪容易让人们高估好业绩的持续性，从而透支太高的价格。
正因为情绪是市场的放大器，才会让牛熊轮转这样的周期性波动常常出现。
我觉得在情绪和位置高位，选择卖出总不算错，但在什么位置开始卖、卖出节奏如何把握，并没有绝对的最佳选择。
原因就是没人知道情绪会发展到什么程度，也不知道它什么时候就会突然掉头，所以只能是差不多的区域里分散慢慢卖，能卖到什么结果很大程度上还是要交给运气。
把握能把握的部分，把握不了的部分就坦然接受随机性，这样也就会减少很多纠结。
2026年7月12日估值：
股债利差估值分位22.5%；
A股PE分位94.5%，PB分位55.6%，估值处于高位区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌41.5%，距近15年的中位估值位置，还需跌13.9%。
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