长安汽车利润缩水七成，正遭遇业绩与资本双重考验

作者｜睿研消费 编辑｜Emma

来源｜蓝筹企业评论

长安汽车一股价从20元出头的高点跌至不足7元附近，累计回撤超六成；内幕交易丑闻、合资项目甩卖、品牌整合困局接踵而至。

长安汽车走势图

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利润滑坡

回顾历史，长安汽车的前身为1862年创办的上海洋炮局。该厂随后多次迁址更名：1863年迁至苏州，改称苏州洋炮局；1865年迁至南京，更名金陵制造局；1937年因抗战西迁重庆；1946年改为第21兵工厂。

1958年，该厂试制出“长江牌”46型越野车，首次进入汽车生产领域。1983年，与日本铃木公司达成技术合作协议，开始微型汽车生产。1984年，首辆微型汽车下线，企业由此转向民用汽车制造。

1996年，重庆长安汽车股份有限公司成立；1997年，该公司A股在深圳证券交易所上市。2003年，长安启动从微型车向乘用车领域的业务调整；2006年，首款自主品牌轿车“奔奔”上市。2009年，长安被列入中国汽车行业四大集团之一。2014年，自主品牌汽车累计产量达到1000万辆。

2017年，长安发布业务转型计划，提出向智能化和电动化方向调整。2021年，推出高端电动品牌阿维塔；2022年，推出数字纯电品牌深蓝。同年，长安汽车累计产量突破2000万辆。2025年7月，中国长安汽车集团有限公司挂牌成立，成为国务院国有资产监督管理委员会直接管理的一级企业。2025年12月，长安自主品牌汽车累计产量达到3000万辆。

至此，长安汽车经历了从军工生产到民用汽车、从微型车到乘用车、从传统制造到智能电动化的多次业务调整。目前，该公司由国资委直接监管，为国有大型汽车制造企业。

然而，产量再创新高的长安汽车，业绩并不理想。

2026年第一季度，长安汽车实现营业收入327.06亿元，同比微降4.26%；归属于上市公司股东的净利润仅为3.51亿元，同比暴跌74.09%；扣非净利润2.42亿元，同比减少69.06%。销售净利率低至0.67%。这意味着每卖出一台10万元的汽车，到手的利润还不到700元。

来源：公司财报

利润暴跌早已出现端倪。

2025年全年，长安汽车归母净利润为40.75亿元，同比下滑44.34%。而2023年，这一数字尚为113.27亿元。短短两年时间，这家汽车巨头的利润规模缩水近三分之二。

蓝筹制图：数据来源企业公告

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销量缩水

利润下滑的背后是销量的全面萎缩。

资料显示，长安汽车于2026年2月至6月期间，陆续披露了2026年1至5月份的自愿性产销快报。

数据显示，公司前五个月整体销量较上年同期有所下降，其中自主品牌降幅较大，而新能源汽车在部分月份呈现结构性差异。

根据公告，2026年5月长安汽车销量为18.01万辆，其中海外销量7.34万辆；当月产量19.51万辆。1至5月累计销量91.69万辆，较去年同期的112.02万辆下降18.14%；累计产量86.21万辆，同比下降11.70%。

来源：公司公告

从月度走势看，1月公司销量13.47万辆，同比减少51.14%；2月销量15.19万辆，同比下降5.89%；3月销量27.09万辆，同比增长1.05%，为前五个月唯一实现单月正增长的月份；4月销量17.93万辆，同比下滑5.95%；5月销量18.01万辆，较去年同期减少19.71%。

整体来看，除3月外，其余月份均低于去年同期的销售水平。

分品牌看，自主品牌（含合营及联营企业）前5个月累计销量75.34万辆，同比减少21.14%；累计产量69.52万辆，下降14.31%。其中，5月自主品牌销量14.85万辆，较去年同期下降19.57%。

新能源汽车方面，1至5月累计销量32.17万辆，同比下滑8.31%；累计产量29.77万辆，下降8.71%。单月数据呈现一定波动：1月销量3.66万辆，同比大幅下降45.74%；2月销量4.22万辆，实现同比增长6.42%；3月销量8.98万辆，同比增长3.18%；4月销量6.77万辆，同比增长9.38%；5月销量8.54万辆，同比转负，下降9.93%。

根据公司此前披露的2026年度经营目标，全年总体销量目标为330万辆，新能源目标140万辆，海外目标75万辆。以1至5月实际销量计算，目前总体完成率为27.8%，新能源完成率为23.0%，海外完成率为48.5%。

对照时间进度，长安汽车的总体及新能源销售进度明显落后于时间轴，但海外销量已完成全年目标的近一半，进度超前。

盈利缩水之余，长安汽车的现金流也需要关注。

2026年一季度，长安汽车经营活动产生的现金流量净额为-116.47亿元，同比减少了232.71%。同期，应收账款从2025年末的41.97亿元飙升至117.35亿元，增幅高达179.61%。

蓝筹制图：数据来源企业公告

公司解释称：“一季度末收到的客户货款增加”，但应收账款/利润之比已达287.95%——这意味着公司每创造1元利润，就积累了近3元的“白条”。

更值得关注的是应付账款的同步减少。一季度应付账款同比下降42.35%，公司归因于“采购规模下降”。

与此同时，公司的货币资金从2025年末的540亿元降至398亿元，减少142亿元。

采购收缩、应收账款膨胀、经营现金大幅流出，似乎反映出长安汽车正处在需求萎缩、回款困难、被迫压缩上游支出的困境之中。

未来，长安汽车又将如何挽救业绩？《蓝筹企业评论》将会持续关注。

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来源：蓝筹企业评论