最航运 | 原油爆涨！霍尔木兹重回美伊双封锁！冲突升级 vs 红海复航动态博弈风险机会！

0/ 我是最航运丹尼斯。正如最航运一直以来对美国与伊朗地缘博弈的判断，双方之间的核心矛盾从未真正化解，所谓60天临时停火协议，不过是彼此的缓兵之计。我之前不断重复的原话：“ 霍尔木兹海峡，是伊朗核心战略杠杆，也是其最重要的威慑工具和谈判 筹码 ，不会顺利恢复也回不到从前。 只要出现任何令德黑兰不满的局势变化和现实执行，关闭海峡或加强海峡管控，都会成为谈判桌上的施压手段。 它不需要一次性换来3000亿美元或更多利益，而是可以借助全球对能源运输和供应链安全的依赖，在一次次危机、一次次谈判中，不断创造筹码、争取利益、提高自身议价能力。从这个意义上说，霍尔木兹海峡已经很难回到过去的状态了。”

1/ 如今，中东局势再次急剧升级。 在伊朗再次袭击商业船舶、美国随即实施军事回击、伊朗又展开新一轮报复后，美伊双方陷入循环升级的报复性打击。当地时间7月14日，美国总统特朗普宣布，美国将重新实施针对伊朗的海上封锁（Iranian Blockade），并于美国东部时间7月14日下午4点正式开始执行。

特朗普表示，此次封锁主要针对伊朗港口以及与伊朗进行贸易往来的船舶，并强调：

"霍尔木兹海峡将继续开放，其他国家仍可公平、自由地使用海峡。"

与此同时，特朗普还提出，美国将作为所谓的"霍尔木兹海峡守护者（Guardian of the Hormuz Strait）"，并提出向通过该地区运输货物收取20%的"安全保障费用"，不过，目前相关机制及执行方式仍不明确。

伊朗方面则迅速回应。

伊朗外长阿拉格齐表示，任何为商业船舶提供安全通行的一方，都应获得合理补偿，并再次强调：

伊朗一直是霍尔木兹海峡的守护者。

双方围绕霍尔木兹海峡的管理权、安全保障以及收费问题，再次展开正面交锋。这意味着，美伊之间围绕霍尔木兹海峡的博弈，进入新的阶段。

原油因此持续爆涨中！船用燃油也随即反弹。

2/ 为什么值得关注？

美国重新实施针对伊朗的海上封锁，是近期美伊冲突持续升级后的又一重大动作。与此同时，伊朗方面仍坚持对霍尔木兹海峡拥有管理和收费主张。虽然双方都表示霍尔木兹海峡并未完全关闭，美国也表示前往非伊朗目的地的商船仍可正常通过。

但是，对于商业航运而言，真正的问题，从来不是简单二维的开或者关。真正决定商船是否愿意通过霍尔木兹的，是：

• 海事机构风险评估等级；

• 船东是否愿意承担风险；

• 保险公司是否承保以及费率水平；

• 租家是否接受战争险成本；

• 船员是否愿意进入风险海域。

只要这些因素发生变化，海峡政治宣告层面仍然开放，商业效果也可能和"关闭"没有本质区别。

3/ 原油市场可能低估了霍尔木兹风险

过去108天的冲突期间，全球能源市场展现出了超预期的韧性。战争结束后，国际油价甚至迅速回落至战前水平。也正因为如此，不少市场参与者开始形成一种判断：

霍尔木兹风险，没有想象中那么严重。

但如今，市场环境已经发生变化。此前市场能够承受冲突，很大程度上建立在：

• 全球石油库存充足；

• 替代供应仍然存在；

• 冲突持续时间有限；

• 船东、能源企业仍拥有较大的风险缓冲。

如今，全球库存缓冲正在下降，能源市场已经不像几个月前那样拥有充足的"安全垫"。如果霍尔木兹风险持续，甚至再次进入高强度冲突阶段，其影响很可能高于上一轮。

市场最大的风险，或许正是：正在用过去108天战争的经验，去判断未来。

4/ 与此同时，马士基恢复第三条红海航线，但随时可逆根据安全评估风险。

就在霍尔木兹局势再次升级的同时，马士基继续有限推进红海复航，但是需要提醒的是，马士基的复航，我的个人观点如前，会是"有限恢复、动态评估、随时可逆"的阶段性运营调整尝试，全面复航仍需至少3-6个月！

当地时间7月13日，马士基宣布，WAF6（West Africa Feeder 6）服务恢复经红海、苏伊士运河运营。

这是继：

• AE15
• MECL

之后，马士基恢复经红海、苏伊士运河运营的第三条航线。马士基表示：

"This change marks another step towards a gradual return to the trans-Suez corridor."

（此次调整标志着马士基逐步重返跨苏伊士航线的又一步。）

需要指出的是WAF6由马士基独立运营，并非Gemini联盟航线。

主要连接：

• 中东（Middle East）

• 地中海（Mediterranean）

• 西非（West Africa）

但是，如果风险再次上升，同样存在重新调整再次绕航的可能。截至目前，马士基恢复经红海、苏伊士运河运营的主要航线包括：

• AE15：亚洲—地中海 （双子星联盟）

• MECL：中东—美国东海岸 （马士基独立运营）

• WAF6：中东—地中海—西非（马士基独立运营）

5/ 比如最航运监测到：AE15西向继续走苏伊士，返程却重新绕好望角

更值得关注的是，最航运持续跟踪AIS船位发现了一个非常重要的细节。一周前，马士基与赫伯罗特宣布：Gemini联盟AE15（SE3）航线恢复经苏伊士运河航行。但从目前船位来看，AE15实际上采取的是不同方向、不同策略。

亚洲→欧洲（Headhaul）

继续按照计划，经苏伊士运河前往欧洲。但是，

欧洲→亚洲（Backhaul）

刚刚离开埃及Damietta港的 Unayzah Express，目前已经重新选择：绕行非洲好望角。这说明，即使已经宣布恢复苏伊士航线，船公司也并非固定按照同一条路线运营，而是根据实时安全局势，对不同航段进行动态调整。安全，始终排在效率之前。

截图至船视宝

5/ 红海风险依然没有消除，且 有重新抬头风险。

就在马士基宣布恢复WAF6当天，英国海上贸易行动办公室（UKMTO）再次发布安全警报。一艘东向航行的油轮，在亚丁南部约50海里海域，遭6艘小艇接近。其中一艘一度逼近至约0.5海里，船上武装安保人员鸣枪警告后，小艇最终撤离。虽然事件未造成船舶受损和人员伤亡，也未被定义为袭击事件，但再次说明：红海及亚丁湾航道风险依然存在，且有重新抬头风险。

6/ 可能升级的另一背景

据两名美国官员透露，特朗普已支持沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对伊朗支持的也门胡塞武装采取一次高风险军事行动。当地时间周一，沙特空袭萨那机场，胡塞武装随后以导弹和无人机进行报复，这是双方自2022年以来最严重的一次跨境升级，也意味着维持近四年的非正式停火可能正在瓦解。据报道，沙特此前已就相关行动与美国进行了多轮沟通，并获得特朗普支持。此次冲突的导火索是一架伊朗马汉航空飞机被指向胡塞武装运送武器、导弹零部件及军事人员，引发沙特采取军事行动。随着双方报复不断升级，不仅沙特与胡塞武装之间的紧张局势迅速升温，也可能进一步加剧美国与伊朗之间的代理人冲突。对于航运市场而言，如果局势持续恶化，胡塞武装再次加强对红海及周边海域的军事行动风险值得密切关注，刚刚出现复航迹象的红海航线也可能面临新的不确定性。

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