跌懵了，什么原因，一个伪命题

长鑫今天大家都申购了吗，中到一签需缴4330元，祝君中奖！

今天市场跌懵了，大盘又跌破年线，科创，创业，北证一起跟跌，仅微盘翻红，成交量继续萎缩，增量资金没进场。

什么原因？有一种说法，说是受到长鑫IPO和后续上市体量的影响，甚至把科技下跌也归咎于长鑫上市。

我个人认为，目前流动性还是相当充裕的，更多是情绪上的影响，实际上就是科技涨太多后的再平衡。

胖纸老揭早在上次十年成长优选调仓的时候就跟你们讲过高切低，再平衡，包括具体调仓也是这么做的。

而且我在6月30日的收评还特意提醒过大家。那么，IPO融资对市场真的是唯一影响吗？

我请教了一位资深人士，他告诉我，这其实是一个伪命题。有一些观点认为长鑫类似当年的中石油，这看似有道理，其实是脱离实际的牵强附会。

中石油于2007年11月5日上市，当年二级市场情况看，在中石油上市前的10月16日，沪指创下6124点的历史高点，随后一路调整至2008年11月。

简单看，公司上市和市场下行的时间似乎有所重合，但却完全不能类比。

先看IPO整体环境，中石油并非当时上市的个例。2007年是中国国企改革、股权分置改革完成后的一轮集中上市期。

当年沪深两市共上市了125家公司，IPO募资总额4771亿元，同期上市的还有中国神华（2007年10月9日）、建设银行（2007年9月25日）、中国平安（2007年3月1日）等大型企业。

相比之下，2025年到2026年上半年期间，沪深北三所合计上市公司家数仅为180余家，IPO募资约2000亿元，还有相当充足的安全垫。

再看外部环境。2007年之所以震荡下行，一个突出的背景是，此前央行已多次加息，达到4%以上的利率水平，传递出利率收紧的流动性信号；

同时，美国次贷危机爆发、全球金融危机蔓延，纳斯达克指数、日经225指数等全球主要股指均在2007年见顶后出现“腰斩”。

但看今天的流动性环境仍然以“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”为基调，国际金融市场经过多年的规范和治理，韧性的提升也是不言而喻。

最后来看看其他大型IPO的案例。

2010年农业银行募资685.29亿元上市，创下A股最大IPO纪录，但彼时市场处于金融危机后的弱复苏阶段，市场并未有大幅波动。

还有被广泛讨论的中芯国际，2020年7月在科创板募资532亿元并上市，当时正值全球消费电子需求爆发期，在半导体行业的上升周期下，公司募集资金规模不小但也并未对大盘带来冲击，即便当日对科创板这一板块流动性产生了轻微扰动，也只用了十余个交易日便收复失地、重拾升势。

公司直至2021年2月，因半导体需求周期变化，才进入股价调整周期。随着“9.24”新政，股价大幅修复并实现大幅增长。

美股也是如此。前期有券商研究显示，以美股前15大型IPO样本为观察对象：标普500在上市日胜率为53.3%，平均涨跌幅为0.25%，说明大型IPO落地本身并不必然对应指数承压；后续窗口看，上市后5日标普500胜率为46.7%，上市后10日、20日胜率分别回升至60.0%、71.4%，涨幅均值和中位数也大幅转正。今年6月上市的SpaceX，被喻为“人类历史上最大的IPO”，上市后也并未对纳斯达克指数带来多大影响。

所以，将个股IPO称作是二级市场“魔咒”，确实过于夸大其词，根本站不住脚。还有一个值得注意的观点“295亿元募资全部来自A股存量资金，上市前后一周，打新资金冻结+配置资金腾挪”会直接拖累相关板块。这一说法就更是子虚乌有了。

给大家普及一个常识，当前A股采用市值配售打新模式，投资者无需提前锁定大额资金。

以科创板为例，投资者按照所持账户中所持沪市股票市值获得新股申购额度，只有在中签结果公告后才需要缴纳认购资金，通常交款后3-6个交易日即可上市交易。如此来看，并不存在大量打新资金冻结的问题，只有申购成功的投资者才需要缴纳款项，而该款项的来源完全可以是投资者的增量资金，并非必须来自于账户配置资金的腾挪。

而且大家注意，继长鑫科技之后，智谱华章、MiniMax、昆仑芯、长江存储也有望A股上市，此外，宇树科技、蓝箭航天等机器人和商业航天板块重要IPO动态值得关注。

美宣布对伊开始新一波打击

布油疲了，你们打你们的吧，布油回到84美元附近。

黄金也不再类似之前的风险资产了，继续稳住4000美元。

资金也继续对中东局势脱敏，隔夜美股三大股指上涨，中概股大爆发。

亚太市场日韩调整，分别跌2.79%和6.37%。

港股表现太硬了，恒生和恒科都逆势上涨，恒科目前涨幅更是超2%。

你们别看今日A股调整，但十年成长优选第一重仓是恒科，起到了一定对冲的作用。

我刚查了下，十年成长优选今年至今涨幅为12.63%，基准涨幅仅4.75%。

有卖方看好恒科，港股嗯互联网板块2Q preview基本结束，短期基本面利空因素相继兑现完毕。Preview过程中，部分高权重标的在利空落地后跑出显著的逼空行情及多头回补趋势。前期互联网板块跌幅已深，若TMT板块内高切低、硬且软的资金流向趋势进一步确认。

南向资金目前净流入45亿。

今日主题表现看，

1、有卖方提示猪板块，当前行业亏损超10月，近期反弹后的猪价约11元出头，仍处于亏现金阶段。库存压力仍不小，26H2预计猪价仍在成本线下震荡。超长的亏损周期+政策限制头部减产+极端天气扰动，26H2去产能持续。预计2027年猪价景气可期。区别于传统消费，生猪不依赖消费复苏，伴随着产能去化持续，价格反转的确定性更加加强。

2、传媒行业近期观点：我们建议短期关注影视院线板块的业务反转，同时重视动漫大电影《八仙》的电影高口碑有望带来超预期票房，同时字节SD等有望带动影视公司进一步转型。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续关注年线的得失。