长鑫科技的申购，彻底爆了

股吧里已经有人在使劲按计算器，申购长鑫科技若中签能赚多少钱？

7月16日上午，长鑫科技科创板申购窗口开启，发行价8.66元/股，募资579.19亿元，对应市值约5792亿元。这是2026年以来A股最大的一单IPO。有人越算越兴奋：“中一签500股缴款4330元，要是上市后市值能涨到5万亿元，这一签就能赚3.3万元。”

尤其是战配大幅回拨后，长鑫科技网上发行33.5亿股，占总发行量的43.5%，创造了科创板网上发行股数的新纪录。业内预计，中签率为0.3%~0.7%，比常规科创板翻了近10倍。

也有人很冷静：“308倍扣非摊薄市盈率，DRAM存储芯片本身有周期，2万亿到5万亿元的市值是乐观预测，要理性。”

01、发行火爆，阵容豪华

长鑫科技这次新股发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。网上发行就是普通投资者能参与的打新。

网下发行这头，量化圈这两天的大新闻是：幻方量化动用了153只私募产品，浙江九章动用了41只私募产品，参与了长鑫科技的打新，两家资管机构的实控人都为梁文锋，在硬科技IPO里这种场面不多见。

老板梁文锋有两层身份：一层是“幻方量化创始人，国内量化一哥”；另一层是DeepSeek创始人，2025~2026年AI大模型赛道那匹最大黑马。

长鑫科技这单募资重头花在HBM（AI训练芯片最缺的高端存储）研发上，所以梁文锋这一票，等于“量化之王+AI创业者+国产存储”三线合一的精准合投。

幻方量化之外，国内众多投资机构积极参与了这场网下打新盛宴。据长鑫科技披露，本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为285家，管理的配售对象个数约为1.09万个，易方达基金、南方基金、工银瑞信、富国基金、国泰基金、华夏基金参与打新的产品数都超过了300个。业内估计，网下打新的配售比例约在0.2%左右。注意，这不是中签，而是按比例配售。

长鑫科技的战略配售名单也是豪华到离谱。

共有30家机构参与了长鑫科技的战略配售，合计获配16.67亿股，认购金额高达144.37亿元。

对于战略配售投资者(以下简称“战投”)选取标准，长鑫科技在公告里写得很清楚：第一类“增强产业链协同、保障关键资源供给”，第二类“带来下游应用场景和客户订单”，第三类“长期资金优化股东结构”。换句话说就是：上游绑设备材料，下游绑客户，中间绑国家队长期投资。

将战投名单摊开看，刚好对应四大类。第一类是长期投资国家队：全国社保基金理事会旗下30多个组合、国调基金二期、人保、国寿、中邮人寿、泰康人寿都进了。其中，国调基金二期和人保、国寿、中邮、泰康各掏了近1亿元；国调基金二期锁30个月，部分社保组合锁12个月，其余大多是18个月。

第二类是半导体上游：中微公司、澜起科技、安集科技、通富微电、西安奕材、拓荆科技、屹唐股份、沪硅产业等，国产设备材料的半壁江山，自己投自己下游，锁18个月。

第三类是下游客户：消费电子端有小米科技、传音、TCL科技、华勤、中兴；智能汽车端有蔚来、奇瑞；互联网云端有阿里云、腾讯、美团。

以蔚来为例，它是长鑫DRAM基石战略合作伙伴，双方将就现有车规级LPDDR4X、LPDDR5X产品开展战略合作。李斌7月14日回应第一财经时表示，“合作进展顺利，有助于稳定供应链”。

第四类是保荐跟投加员工：按科创板跟投规则，发行规模超50亿元的跟投比例为2%且不超10亿元，中金财富、中信建投投资各跟投约10亿元，该部分股份锁定期为24个月；长鑫高管和核心员工四个专项资管计划合计拿了约1.84亿股、15.93亿元，该部分股份锁定期为36个月。

这套阵仗的底色，和当年车企集体锁宁德时代如出一辙，只是层级更高。宁德时代锁的是动力电池，长鑫科技锁的是“数字经济的粮食”。

02、有人狂欢，有人神伤

申购火爆之余，一个细节被观看路演直播的投资者截出来发到了网上：“董事长朱一明要把个人激励股份的一半无偿分给员工”。7月15日网上路演，有投资者问员工持股的事，长鑫科技副总裁、董秘袁园答了一句：朱一明此前公开承诺，把个人激励股份的一半无偿分给全体在职员工，上市满36个月后分10个自然年度分批给，朱一明本人不参与分配。有人评论“老板还往外分，少见”。

朱一明合计持有长鑫科技约15.92亿股，按8.66元/股发行价折算持股市值约137.9亿元。他还是A股兆易创新的董事长，兆易创新自身持长鑫科技1.8%股份。一人身兼两家千亿级芯片公司董事长，半导体圈这个配置独一份。

但另一边，有人站在场外，眼巴巴看着这一切发生。

碧桂园曾是长鑫科技最早的产业资本股东之一。2021年，碧桂园创投以B轮战略投资者身份入局长鑫，投入约9亿元。如果持股至今，按长鑫科技IPO后市场预期的2万亿至3万亿元估值计算，碧桂园原持有的约1.56%股权，账面价值将超过312亿元，最高可达400多亿元。

但历史没有如果。2024年12月27日，碧桂园发布公告，将其间接持有的长鑫科技约1.56%股本权益出售给合肥国资背景的合肥建长股权投资合伙企业，总代价仅20亿元。令人遗憾的是时间点。碧桂园清仓长鑫的时间，恰好是存储周期的底部。2025年至今，长鑫科技招股书列为对标的三星电子、SK海力士、美光科技，股价分别大涨626%、1635%、1350%。存储周期的反转，碧桂园没等到。

如今，业绩不断飙升的长鑫科技，正站在舞台中央。2023年营收90.87亿元、归母净亏损163.4亿元；2024年涨到241.78亿元；2025年营收冲到617.99亿元，归母净利润18.75亿元。到2026年第一季度，单季营收来到508亿元、归母净利润247.62亿元，是2025年全年的13倍。

长鑫科技能被长钱和产业链集体追捧，除了业绩硬，技术储备也是底气。同一场路演，朱一明3小时答了251问，他表示：截至2025年12月31日，公司研发人员6259人，占员工总数30%以上。袁园还补充了一个细节：技术平台从第一代到第四代已量产，第五代还在研发，用的是优化的多重曝光技术。这也是外界看好长鑫科技的重要原因。

对普通散户而言，落到中签这件事上，并不容易。如果你持有20万元的沪市市值，且已经开通了科创板，你最多可以申购2万股，系统会为你分配40个连续的配号（40 签）。取0.3%~0.7%中签率的中间值0.5%计算，中一签的概率是18%。如果你持有10万元的沪市市值，中一签的概率就降到了9.54%。

不过全市场都知道长鑫科技真香，万一中了呢？至于开盘后5792亿元发行市值涨到几倍，最终能否达到2万亿到5万亿元，那是下周的故事了。