惠裕星盾工坊|建家办的你别错过这场对话:钱归谁管是形式,内核是体系！

共3000字 约3分钟

文 | 范晓曼，惠裕全球家族智库

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前言

外包投资官（OCIO，Outsourced Chief Investment Officer）模式从华尔街的“小众选择”成长为席卷全球的行业浪潮。惠裕全球家族智库所观察到，OCIO正在从“服务提供者”转变为与家族战略深度绑定的“价值共生体”。

根据资产管理研究机构Cerulli Associates的数据，美国OCIO行业在不到十年间规模增长超过三倍，从2015年的约1万亿美元增长至2024年底的超过3.3万亿美元。Cerulli预计，到2029年这一数字将推高至5.6万亿美元，年均复合增长率达10.6%。

OCIO爆炸式增长的背后，是资产所有者对专业化、机构化投资管理能力的迫切需求。海外家族办公室是这一趋势的先行者。洛克菲勒家族则在21世纪初期将部分投资职能外包给OCIO进行多资产类别的专业化管理，内部CIO团队专注于家族文化延续和长期战略设定，形成了“内部战略+外部执行”的经典协同模式。

亚洲市场的OCIO需求正在加速释放。 与北美和英国以企业养老金为主导不同，亚洲OCIO市场主要由政府相关机构和财富管理板块驱动。摩根大通资产管理公司观察到，自2022年以来，亚太地区客户对OCIO服务的兴趣明显升温。富兰克林邓普顿的高管也指出，危机之后往往会出现OCIO服务需求的峰值。

中国家族办公室市场正迎来OCIO的认知拐点。 过去几年，中国单一家族办公室对OCIO模式的兴趣持续升温。越来越多的中国家族开始意识到：不必自己组建二三十人的投资团队，而是通过与外部OCIO的专业协作来实现更高效的资源配置。普华永道的调研显示，投资团队的专业能力和业绩记录、投资策略与家族长期目标的匹配度，是家族办公室在选择OCIO时最关注的三个方面。

在全球趋势与本土觉醒的交汇点上，观奕Fan邀请维世资产创始兼首席投资官徐莹女士深度对话OCIO模式的内核与价值。作为从亚洲本土崛起的全球机构资产配置先锋，徐莹女士将为我们揭开“外包投资官”背后的真正含义——它不是简单的委外，而是一套关于组织行为纪律、投资治理体系和文明融合的深刻实践（欢迎点击观奕Fan视频号观看）

核心金句：

1. 在长周期的投资当中，坚持组织行为的纪律性是非常重要的。

2. 组织行为意味着知行合一、上下一致，从领导层的认知到每一个基层的认知，都要一以贯之。

3. 钱归谁管是形式，内核是这个体系本身是否符合投资规律的组织行为体系。

4. 投资政策、投资纪律和投资的组织行为规范，要跟家族自己本身的企业经营行为、家族成员的个人行为要有强隔离

5、产业和经济和文化上面的拥抱世界、改革开放的融入，其实这是一个投资文明的进步。

以下为访谈内容

【Q&A｜什么是真正的外包投资官，为什么海外家族选择OCIO模式】

Q1｜OCIO业态的诞生

范晓曼：

徐总可以分享一下，海外的家族，他其实对于资产配置这部分基本上都是外包给了投资已经有深入连接性的机构了。外包投资官是把这个能力内嵌在里面，或者是怎么样的一个模式？我想也想听你分享一下你对OCIO外包投资官的理解。

徐莹：

外包投资官这个业态是在美国金融创新最丰富的土壤里面诞生出来的相对新兴的业态，大概有20年的历史。就是在2000年初的泡沫爆破之后，使得很多类别的财富包括捐赠基金、养老金、企业，机构投资者以及家族财富都在思考：单一的资产管理管理人、单一管理人的多策略、通过分销平台三方分销平台的产品采购，这些模式本身都有一定的局限性。

特别是科技的发展和金融全球化造成的投资复杂性，是需要另外一个维度的整体的方法论和体系来解决的，所以才诞生了这样一个业态。

对于家办来说，首席外包投资官采用的非常多。一些大型的家族具备一定体量，有时候自己做投资团队，也会把一部分自己团队不具备的能力外包，延请外包投资官来补足或者强化。所以有不同程度和范畴的紧密合作形式。

Q2｜组织行为纪律是核心

徐莹：在OCIO跟家族的合作当中，坚持一个预先制定好的投资政策的组织行为纪律，是合作的内核。

内核有一点非常重要：对于家族的投资治理体系而言，投资政策、投资纪律和投资的组织行为规范，要跟家族自己本身的企业经营行为、家族成员的个人行为要有强隔离，特别是要有强纪律。

这个纪律通常是外部机构在制定好治理政策之后，从专业的角度、符合投资原理的角度。在长周期的投资当中，坚持组织行为的纪律性是非常重要的，不要偏离投资的组织行为纪律。

我为什么一直强调“组织行为纪律”这个词，组织行为其实是非常难的一个投资模式构建的底座。组织行为意味着从知行合一、上下一致的组织方法论，和整个组织的投资体系（包括投研团队、运营团队、风险团队、合规团队），都是要知行合一的。

就好像一个企业有战略、有产品方向、有品牌方向，也是要不断重复性的有强组织纪律去执行的。

Q3｜OCIO不是委外，是体系的构建

范晓曼：

国内很多人还是不太理解OCIO，总觉得我把钱全部委外了，实际上这个概念本身逻辑是不一样的，其实他总体上还是跟家族是站在一边的，对不对？

徐莹：

这个理解完全正确。钱归谁管，是不是委外了，这是外面看来的形式。但是实际上内核在于，不管是谁管，是外还是内，这个体系本身、这个团队的本身，是不是有符合投资规律的组织行为体系。

一些海外的家办也有做得非常优秀的，比如说盖蒂家族的家办。虽然他是单一家办，并不对外披露自己的投资组合和业绩，但是在业界都知道是非常彪炳的投资业绩，他就是单一家办，具备了非常好的组织行为的体系。

当资产所有者意识到，在自己内部没有充分的资源、没有充分的专业知识的底座、管理能力和管理的半径，来构建可以长期持续的组织性投资行为体系的时候，就需要跟外部合作。

Q4｜中西方投资文明融合

范晓曼：

对，随着专业知识的迭代和这个世界的复杂性，他们（家族）也开始慢慢的趋向于内部的团队或者家族成员，跟外部的外包的团队，大家是一个协作关系，不排斥说所有的东西都是我家族自己来决定，我觉得这是一个非常大的进步。

徐莹：

这个是这么多年从我们产业和经济和文化上面的拥抱世界、改革开放的融入，其实这是一个投资文明的进步。

西方的投资文明是基于新教主义的资本主义精神构建的深厚体系。其实它内核反映的是海洋文明、代议制的文明。我在遥远的地方也可以去驾驭这个地方的资产，那么我就一定要通过用专业的人士、有能力的团队和通过制度来管理全球资产。

而我们还是内陆文明，是农耕文明的内核。它的典型的特点就是内传，自己自足、丰衣足食、自力更生，这是内在的文明底层逻辑的代码的改变。但是就像您说的，我们很欣喜的看到，特别是在财富的代际迭代的过程当中，越来越多的私人财富所有者开始意识到，拥抱西方的投资文明对于构建自己的投资体系是非常好的一个吸纳，同时又跟中国家族的文化、治理和传承的软性的组织需要相结合，这是很好的一个探索。

所以我创办维世OCIO的业务，就是把在全球的精深的资本海洋里面，从对投资文明的深刻理解、到法律制度的运作、到契约精神、到代议制度的受托责任的深刻的在整个全球投资实践里面的反应，以及资产类别策略类别的创新，这些资源和专知都把它在OCIO的模式里面带到中国本土的实践相结合。我们理解中国的监管，理解中国家族的需要，理解中国企业的发展阶段和对风险的一些不同的认知，所谓西学中用，再帮助中国的财富全球化。我觉得这个事情本身就是非常有意义。我们的责任，是把这种体系能力开放出来，让更多家族能够系统性进入全球投资框架，而不是依赖碎片化经验。这也是为什么我们提出“星盾计划”的原因。

【星盾计划｜从产业资本到全球投资能力的结构升级】：星盾计划2026年第三季度项目将于8月开启线下课程，欢迎关注家族财富全球配置与体系升级的伙伴们扫码登记了解与参与。

惠裕智库与维世资产共同打造的“星盾计划”，本质上不是一个单一产品，而是一个面向中国家族办公室的全球投资能力建设体系。星盾计划的大愿景，是帮助每一个家族构建属于自己的“家族养老金”或“家族主权基金”，让中国民间财富在全球体系中具备真正可被识别、可被验证的投资能力。星盾计划面向的，并不是“已经完全成熟的投资机构”，而是那些已经意识到能力需要补足的家族——他们在全球机会面前开始感受到不确定性，同时在代际传承过程中，需要一套可以稳定延续的体系。整个计划从四个层面展开：投资文化的重塑、底层方法论工具、全球市场结构认知，以及从认知到实践的逐步带入。最终目标，是让家族财富从“资产拥有者”，逐步走向“全球资本体系中的参与者与构建者”。

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