上海
股市场各类“茅指数”个股持续出圈，继消费、电力、医药核心赛道的龙头企业被冠以“药茅”“电茅”称号后，资本市场又诞生了全新的“猴茅”概念。
7月15日，昭衍新药强势涨停，直接带动整个医药板块触底反弹，让沉寂许久的创新药赛道迎来短期修复行情。不少投资者将此次上涨视作行业回暖的信号，但拆解公司基本面不难发现，这波亮眼的业绩与股价行情，并非源自主营业务的持续爆发，背后藏着特殊的行业周期逻辑。
市场之所以追捧昭衍新药，核心源于其超预期的半年报业绩预告。根据公司2026年上半年业绩数据，公司营业收入同比增速仅维持在0-10.5%的温和区间，但归母净利润迎来史诗级暴涨，同比增幅高达885%至1377%，业绩数据反差极为显著。
市场普遍认为，超高净利润增速是支撑公司股价走强的核心底气，但深入拆解业务结构便能发现，这份亮眼业绩存在明显的“水分”。
昭衍新药的核心主业是临床前CRO服务，可这项业务在上半年几乎没给公司贡献多少利润，甚至可能是亏钱的，此次上半年业绩狂飙，完全不靠主业发力，核心推手是生物资产的公允价值变动，具体就是公司储备的试验食蟹猴价格大幅上涨。
财报显示，生物资产公允价值变动，为昭衍新药贡献了7.03亿元至7.77亿元的净利润，撑起了公司绝大部分业绩增量。
为保障新药实验业务开展，昭衍新药常年储备大量实验猴作为核心生物资产，而近期实验猴市场供需失衡，推动其价格大幅攀升。
最新交易数据显示，40只食蟹猴成交总价达712万元，单只售价接近18万元，相较于一年前9万元的单价直接翻倍，公司储备的实验猴身价暴涨，直接推高了账面利润。
实验猴价格翻倍，根源是市场长期供不应求。国内实验用食蟹猴种群老龄化问题突出，部分养殖商户为短期获利，急于售卖年轻猴群，忽视种猴留存与种群繁育，导致国内供给产能持续萎缩。
同时，食蟹猴并非我国本土物种，高度依赖进口，而疫情期间相关管控政策收紧，野生动物转运、进口渠道受限，进一步加剧了供给短缺。
反观需求端，国内创新药研发热度持续攀升，临床前实验对食蟹猴的需求稳步扩张，供需缺口持续拉大。2024年国内实验猴年出栏量仅3万只，市场需求超4万只，缺口超万只。
但需要警惕的是，实验猴紧缺行情并非长期常态，具备极强的周期性，这也让昭衍新药的超高业绩暗藏隐患。
公司管理层也曾公开表示，目前食蟹猴进口政策已出现松动，后续市场价格走势存在极大不确定性。历史数据也印证了这一周期风险，2023年至2024年，昭衍新药就曾因实验猴价格下行，产生上亿元的公允价值变动损失，对业绩造成明显冲击。
这意味着当前靠猴价上涨催生的亮眼业绩，未来大概率会随价格回落快速反转，甚至引发业绩暴雷。
整体而言，实验猴价格剧烈波动，只是创新药产业链上游耗材阶段性供需错配引发的短期行情，既不能代表创新药行业的长期景气度，也无法支撑相关企业估值持续走高。
对于投资者而言，投资决策不能简单被短期爆表的财报数据裹挟，需穿透表面业绩看清背后的周期波动规律，甄别公允价值变动带来的估值假象，理性看待热点赛道的涨跌，规避短期行情带来的投资风险，才能在复杂的资本市场中守住稳健收益。
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