广东
今天想聊聊科技股的投资，主要是关于AI科技股的投资。
最近这一段时间，AI科技股的下跌调整非常激烈。
原因有很多，比如说美股相关AI科技股的下跌带动我们这边的下跌。但实际上最核心的原因仍是股价被炒得过高，估值水平也是高得可怕。当然若是业绩增长能够与估值匹配得上，或许问题也不大。
当下处于中报窗口期，有些AI科技股的业绩预报确实很惊人，但为何还会跌？其实，让市场担忧的是这种业绩暴涨是周期性还是会持续下去。如果业绩增长难以为继，一些AI科技股也是很难支撑其当下的估值的。
当然，究竟是周期性还就是高成长？还需等待后续的时间验证。但是目前已经开始下跌了，就说明市场还是有些担忧，对未来的成长性还是存在不确定性。
实际上，如果我们从产业发展逻辑来看，这种对未来成长不确定性的担忧或许并不是杞人忧天。AI产业链持续的高增长、高业绩，在未来还是存在相当大的不确定性的。
从目前AI产业链的发展态势来看，目前主要还是一些下游的应用端（AI大模型、金融企业等）在大力布局，这几年的资本性开支在大增，这才导致中上游产业链的需求暴增，继而也使得中上游的公司的业绩在短时间呈现出了爆发式增长。
但这种高资本性支出的态势能否持续下去？
很难说！若是下游应用端一旦布局的差不多后，对上中游产业链的需求自然就会减弱，届时下游公司对中上游公司就具有更强的议价能力，AI产业链中上游的公司业绩估计也很难有这么高的增长预期了。
当下的情况是，目前AI下游应用端的公司仍不盈利，甚至可以说盈利的模式似乎也不太清晰，这就使得产业发展无法闭环。下游应用端公司不可能一直烧钱下去，资本性开支也会有尽头的。如果下游公司长期不盈利的话，也一样会反噬中上游的公司，其业绩一样很难有很高的增长预期。
直白地讲，未来3-5年，无论AI产业链下游公司过得好不好，中上游公司的增长预期都会受到影响，那么当下一些公司的估值是否能够支持得起来，就是一个大大的问号了？
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