智己：成长的烦恼

7月7日上午，昆明官渡区的智己用户中心还开着门。展厅灯亮着，销售蹲在门口抽烟。

当天，销售还在微信催客户：“这两天过来把尾款结了，返7万的政策快结束了。”

下午再去，卷帘门就拉下来了。

昆明智合悦行在当地运营着智己授权的三家门店——官渡用户中心、南亚第壹城体验店、公园1903体验店。7月7日全部停业，展车被金融公司拖走，员工离职。288名车主被晾在原地，116人付了全款没拿到车。剩下的提到车了，合格证拿不到，临牌一过期，车就是摆设。

更让人难以接受的是，这些门店关门之前几乎没有征兆。

昆明车主方先生6月21日在公园1903体验中心看车，销售说“厂家返点、618优惠、门店补贴”加起来能返3.5万元。他付了5000元定金，销售又说“剩余数量不多”，催他付全款。6月24日，19.27万元进了经销商的对公账户。7月9日，他在社交平台刷到门店异常的消息，打官方客服，只听到“已上报，请耐心等待”。3.5万元返款没了，19.27万元车款也不知去向。

接着珠海出了事，7月14日香洲用户中心贴出闭店通知；上海荟聚体验中心负责人卷款跑路，警方介入。

涉事公司的法人叫周南。

据财新报道，三家店一年租金360多万元，员工工资月付50万元。卖车的利润兜不住，只能靠新用户的全款去赎回前面用户的合格证。用他的话说，“拆东墙补西墙，拆不动了”。

事发前一个月，周南把昆明公司的大股东位置让给了别人，更早一个月在珠海转出了股权。

这不是一起孤例，但集中爆发在一个品牌身上，让智己瞬间站到了风口浪尖。

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很多不知道的是，7月7日，也就是事发当天，智己成立专项工作组，第二天进驻昆明。

7月16日，官方发声：厂家垫资赎回合格证，已付款未提车的用户，权益由智己全权兜底。

法律上，经销商是独立法人，主机厂没有连带责任。

很多品牌遇到类似情况，一纸声明撇清关系，让车主自己去跟经销商打官司，这是常态，也是合规的基操。

但智己没有走这条路。

7月17日，品牌与用户高级总监焦樵接受采访时说：“云南和珠海这两家店是同一个投资人的行为。”他同时表示，智己短期内不会回到直营模式，但会收紧经销商准入和管控。

7月21日，智己发布正式声明：已完成所有用户对接，7月18日起陆续恢复合格证发放与车辆交付，预计本周末完成全部订单。昆明地区的售后服务由恒胜致远接手，珠海由安骅汽车负责。

从事件爆发到基本解决，前后不过两周。

不过，也有可以做得更好的地方。

事件初期，有车主反映专项工作组“联系不上”，官方电话只有“耐心等待”。珠海车主也说，信息提交了好几天，没收到实质性进展。

虽然沟通滞后加剧了车主的焦虑，但在行业大面积暴雷、大量品牌选择“切割”的大环境下，智己选择“兜底”，这一点值得被看见，也值得被表扬。

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智己的遭遇并不是个案。

经销商的日子不好过，已经人所共知。据中国汽车流通协会《2025年全国汽车经销商生存状况调查报告》，2025年只有23.5%的经销商赚到了钱，55.7%在亏钱。2026年亏损面扩大到52.6%。

价格战把新车的利润打没了，81.9%的经销商卖价低于进价，一半以上倒挂幅度超15%，卖一台亏一台成了常态。

2025年全国近5000家4S店退网，2026年一季度又有约500家门店关门。

传统“授权、压库、返利”模式已经难以为继。一份百强经销商集团的内部文件显示，因二季度大额亏损，经理级及以上人员7月工资归零，基层员工打七折。

新能源经销商的处境更特殊。

传统4S店靠售后赚钱，但电动车保养周期长、三电故障率低，售后产值大幅缩水，建店成本却居高不下，一线城市商超体验店月租金动辄几十万元。

“卖车不赚钱、售后没利润”，是新能源经销商群体的普遍写照。

即便保时捷、奔驰、宝马，经销商的日子也不好过。

最典型的例子就是去年12月23日的郑州中原保时捷跑路事件，当天展厅被清空，一辆展车都不剩，公司管理层全部失联。

而就在前一天，这家店还在正常营业，当天还有七八位客户顺利提了车。

一夜之间，人去楼空。

这是河南规模最大的保时捷授权4S旗舰店，占地12000平方米。背后是东安控股集团，一家总部在河南新乡的经销商集团，旗下有40多家子公司，代理保时捷、宝马、奥迪等13个汽车品牌。

闭店的原因，和昆明智合悦行如出一辙——投资方资金链断裂。

受影响的不只郑州。东安集团旗下的贵阳孟关保时捷中心也同步停业。两个城市、数百名车主被卷入其中。交了定金提不到车的、提了车拿不到合格证的、买了保养套餐没法用的，跟昆明那288个人的遭遇，几乎一模一样。

东安集团事后发布通告承认，因经营困难，暂停郑州中原保时捷中心等门店业务，拖欠员工工资、客户车辆合格证及定金。有员工表示已被拖欠数月工资。

一个周后，也就是2025年12月31日，保时捷中国解除了郑州中原和贵阳孟关两家店的经销商协议。但直到2026年1月底，保时捷中国CEO潘励驰才表示，经与银行沟通，合格证将于本月内向已付清车款的客户交付。

从12月23日事发到1月底给出明确说法，差不多用了一个月。

对比之下，智己从7月7日事发到7月16日官宣兜底、7月18日恢复交付，前后不到两周。

同样是经销商跑路，同样是合格证被扣，同样是车主拿不到车，但两家品牌的反应速度和解决力度，差距明显。

行业环境恶化是外部现实，内部风控需要加强也是事实，但一个品牌在危机来临时的态度和行动，比问题本身更能说明底色。

3

7月7日成立专项组，8日进驻昆明。

这个速度说明两件事：智己的应急机制有底子，也对事件高度重视。

从协调银行释放合格证，到调动其他经销商承接售后，再到核实每一笔付款记录。

官宣兜底背后，是资金和组织的双重支撑。

智己的母公司上汽集团，2026年上半年卖了204.5万辆车，是国内唯一突破200万大关的车企。5月，上汽成为国内首个累计产销过亿的汽车集团。

这个体量决定了智己的腾挪空间，也让“兜底”两个字有了可信度。

不是每一家新势力都能在出事后第二天就派人飞过去，不是每一家都能在一周之内把银行、经销商、车主三头的账理清楚。

国资背景和上汽背书，是智己的底牌。

但兜得住不等于管得好。目前智己全国约200家门店，6月单店月均销量31台，离50台的盈亏平衡线还差一截。规模不足，意味着经销商单车渠道成本偏高，盈利能力偏弱。全年11万至13万辆的目标，上半年完成率只有三成多。

智己在帮经销商兜底，经销商也在帮智己扛着销量压力。这是一种双向的、脆弱的依存关系。

所以这次事件给智己提了个醒：销量增长不能以牺牲渠道健康为代价。

渠道是品牌的腿，腿出了问题，跑得再快也走不远。

智己联席CEO刘涛在内部复盘时坦言：渠道扩张的速度超过了管理升级的速度。从直营到经销商的转型，用更少的资金撬动了更大的销售网络。但“重销量、轻管控”的策略，正在将渠道风险转嫁给终端用户。

此次事件暴露出的三个缺口：经销商准入门槛过低、财务健康度缺乏动态监控、资金流向缺少实时预警，都是扩张期埋下的隐患。

关上的是三家店的门，打开的是智己必须回答一道题：能不能把“反思”变成“制度”，让经销商资金风险在爆发之前就被发现和拦截？

4

新势力造车，成长路上摔跤是常态。

蔚来经历过ICU，理想在舆论场里被反复审判过，零跑、小鹏也都踩过各自的坑。

每一家都摔过，有的甚至摔得面目全非，区别只在于，摔了之后能不能爬起来

这些教训的发生节点，大多在品牌成立三到六年的区间，这和当下智己现在所处的阶段几乎重合。

技术要落地，渠道要铺开，规模要爬坡，每件事都难，每件事都容易出错。

这是新势力绕不开的坎，谁都躲不过。

2020年底，智己诞生。

上汽占股54%，阿里与张江高科联手入局。在中国汽车工业七十多年的版图上，能同时整合国家队、互联网生态和科创平台三个资源包的新品牌，掰着手指头能数过来，智己是其中之一。

只是资源再多，路还得自己走。

数据显示，2025年，智己净亏损35.98亿元，资产负债率90.8%。

这是所有新势力都要过这一关：研发烧钱，渠道铺路，规模没起来之前，账面数字不会好看。

亏损的关键在于，是在为未来铺路，还是在为错误买单。

智己同时押注三条线：全线控底盘、全域800V、高阶智驾，这被行业视为下一代智能车的核心壁垒。

7月16日，LS9 Hyper上市，全系标配线控转向，权益价31.98万元起。同一天，线控转向国家标准正式实施，智己LS9成为第一个通过新国标认证的量产车。而上汽集团第1亿辆整车，也正是它。

此前，LS8已在大型增程SUV市场站住脚跟。下半年LS9 Hyper交付，LS8纯电版跟进，销量有机会继续往上走，但全年目标完成率尚不足四成，压力依然山大。

为了更好的兑现业绩，智己将渠道从直营转向经销商模式，2026年上半年交付40087辆，同比增长58%。

销量上去了，渠道扩张的速度却超过了管理爬坡的速度，问题恰恰在这个阶段集中爆发。

对智己而言，这件事未必是坏事，甚至可能变成好事。

昆明的288个车主，很快就能拿到合格证把车牌挂上，他们的遭遇会被更多车友看到，看到智己背后的产业背书、品牌背书、资本背书，也看到新势力国家队的初心、负责和靠谱。

摔跤不可怕，摔了能马上站起来继续跑，成长中的烦恼，不是一个品牌的黑点，而是走向成熟的必修课。

只是这堂课，不轻松。