18亿美元上诉被驳回！主业被指严重下滑，国资、家族、老员围剿下的宗馥莉还剩多少底牌？

本文为食品内参原创

作者丨佑木 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

境外的钱拿不回来，境内的主业卖不动。接班第三年，宗馥莉迎来两笔“重亏”。

18亿美元锁死

7月21日，香港高等法院驳回宗馥莉及建浩创投有限公司提出的上诉许可申请，维持2025年8月1日原审颁发的资产保全令与披露令。判决同时要求宗馥莉一方支付原告讼费，简易评估为25万港元。

这意味着，建浩创投名下香港汇丰账户里约18亿美元的资产，继续被冻结，宗馥莉不得提取、不得转账，一直到杭州市中级人民法院和浙江省高级人民法院的相关诉讼有最终结果为止。

这笔钱的准确数字是17.99亿美元，时间点是2024年5月31日。账户由建浩创投持有，宗馥莉自2024年2月2日起，成为这家公司唯一的股东和董事。宗庆后去世那天，她拿到了公司的全部控制权，却没能拿到这笔钱的支配权。

原告是三个人：宗继昌、宗婕莉、宗继盛。2025年7月之前，外界一直把宗馥莉当成宗庆后的独生女。这三名境外子女的身份被公开后，宗庆后的婚姻关系、家族信托和股权继承，一次性被摆到了台面上。

官司的导火索，是2024年5月从账户里转走的108.51万美元。

宗馥莉一方的解释是，这笔钱用于越南工厂的设备尾款，账户本身是拓展东南亚市场的营运储备，从来不是信托。但三名原告的说法相反，他们表示，宗庆后生前手写指示，要在香港汇丰为他们每人设立7亿美元信托，合计21亿美元，这笔转账动了信托财产。

随后，宗馥莉否认那份手写指示有效，也不承认21亿这个数字，称它只是一个目标性说法，账户从未真正达到过。双方谈不拢，于是后续官司从香港一路打到杭州。

事实上，在法律层面，宗馥莉一直都很被动。

2024年12月，三名原告在杭州中院提起诉讼，同时向香港法院申请临时禁令和披露令，防止香港的资产被转移。2025年8月1日，香港高等法院第一次颁发保全令和披露令，要求宗馥莉披露账户余额、资产去向，以及2024年2月2日之后的资金流动。

宗馥莉不服，2025年8月15日申请上诉许可。9月1日原告提交反对陈词，9月8日宗馥莉一方提交答辩书。这一轮申请被驳回。她不甘心，2025年10月再次提出申请，摆出五项理由：原审错误认定双方存在信托关系；披露令不该配套颁发；披露内容与内地诉讼重叠、范围过宽；账户没有资产转移风险，因此无需披露。

不难看出，7月21日的判决把这五项逐条否掉，认定它们都没有合理的胜诉可能。法庭对最后一条讲得清楚：披露令只是为了保证保全令执行，不是对案件实体作出裁决；既然保全令已经覆盖2024年2月2日之后被转移资产的可追溯收益，要求披露同期交易记录就是必要的。

三次伸手，三次落空，宗馥莉还要倒贴25万港元诉讼费，实在令人唏嘘。

但更棘手的是这笔钱的来源。据报道，被冻结的18亿美元里，很大一部分是娃哈哈历年积累的境外利润分红。这本该是宗馥莉重整版图时手里最灵活的一笔资金，如今被封在香港，短期内动不了。

公司主业挑战

对宗馥莉而言，官司还没完，公司业务也不省心。

2026年5月，一位千万元级别的大经销商向媒体爆料称，娃哈哈销量同比下滑约两成，渠道里确实存在压货。这不是个别抱怨。一份被披露的宏胜集团内部文件显示，截至2026年5月9日，3月至4月各省经销商发货5.2亿元，只完成任务的15％，同比负增长83％，其中242家客户缓发订单的金额占比超过40％。

发货完不成，货就压在了渠道里。

包装水这个基本盘也在减速。据第三方零售监测机构的数据，2026年第一季度，娃哈哈包装水市场份额为16.63％，排名行业第四，销售额同比只增长了3.73％。而在一年前的2025年第一季度，这个数字接近100％。增速从三位数掉到个位数，只用了一年时间。

线上，娃哈哈抖音旗舰店的日均销售额、从2025年高峰期的约500万元跌到不足5万元。宗庆后去世后那一波抢购退潮之后，并没有留下多少沉淀。

多位经销商认为，娃哈哈近十年几乎没有拿得出手的新品。宗馥莉接班后推行聚焦战略，2025年重点押在水和茶饮料上，2026年5月又推出娃小宗无糖茶，想做出一个大单品。但这款茶在市场上没激起水花，一些经销商的冰柜里根本见不到它。

此外，无糖茶正处在快速扩张期，行业里跑在前面的品牌做了十余年、2025年上半年营收才突破百亿，娃哈哈此时才切进来，节奏偏慢。

产能方面，娃哈哈则是一边关、一边扩。据统计，2024年以来，娃哈哈关停了至少18家非宏胜系工厂的生产线，分布在深圳、重庆、天津、咸阳、衢州、吉安等地。与此同时，宏胜集团在天津、成都、西安等地新建了18条高速生产线。

娃哈哈关厂，宏胜扩产，产能的重心被一条条挪到了宗馥莉全资控股的宏胜名下。

被员工告上法庭

环顾四下，宗馥莉所有“痛点”或许都在同一个地方，她没有娃哈哈这三个字的支配权。

公开信息显示，娃哈哈集团的股权由三方持有：杭州上城区文商旅投资控股集团持股46％，握有一票否决权；宗馥莉继承宗庆后的29.4％；职工持股会占24.6％。按照公司章程和《公司法》第43条，娃哈哈商标作为核心资产，使用或转让需要全体股东一致同意。

这个品牌评估价值约911.87亿元，宗馥莉一个人说了不算。

2025年初，她试图把387件娃哈哈商标无偿转到宏胜系关联公司，被国资股东以涉嫌国有资产流失叫停。这条路走不通，她就另起炉灶。

2025年9月，一份《关于开展2026销售年度经销商沟通工作的通知》流出，宏胜系宣布从2026销售年度起弃用娃哈哈，改用新品牌娃小宗，理由是娃哈哈商标使用存在法律风险。同一时期，宏胜密集申请了45件娃小宗商标，覆盖全品类。9月12日，宗馥莉辞去娃哈哈集团法定代表人、董事和董事长职务。

市场没有接住娃小宗。经销商的反应几乎一边倒，一位合作二十年的经销商公开表示，99％的经销商不会做娃小宗。消费者觉得这个名字像山寨货，经销商担心垫资风险，预付款收取率不足20％。

更麻烦的是，宗馥莉的叔叔宗泽后推出了娃小智，号称配方和娃哈哈一样、定价更低，短时间签下153家经销商，直接分流渠道。上海娃哈哈饮用水公司因商标授权纠纷停产，原工厂另创了沪小娃。一个母品牌之下，冒出好几个互相抢生意的分身。

尴尬的是，娃小宗只撑了41天。2025年10月23日，宏胜系通知经销商，2026年继续使用娃哈哈品牌。

用不了娃哈哈商标，宗馥莉就只能在关联交易里想办法，而这正是国资盯得最紧的地方。宏胜是娃哈哈约60％包装材料和45％代工业务的供应商，2024年通过关联交易获利超过15亿元，还被曝出通过子公司以155％的溢价销售桶装水转移利润。

有消息指出，国资股东可能启动对宏胜系的清算，直指其长期无偿占用娃哈哈商标、产能和渠道，同时展开关联交易审计。宏胜作为代工厂只拿到生产环节授权，无权转授经销商使用商标，部分经销商因此卡在中间进退两难。

对老员工的处理，是宗馥莉的又一处失分。她接班后要求员工把劳动合同转签到宏胜饮料集团，取消员工手里的干股分红。2018年，公司曾以税后每股2.1元的价格回购职工持股会员工股份。宗庆后去世后，50余名退休及离职员工对当年的回购协议提出异议，其中53名退休职工把宗馥莉和娃哈哈告上法庭，请求确认股权回购无效。但案件仍在法院手里，没有结论。

宗馥莉想用快刀切开父亲留下的旧格局，国资、家族、老渠道、老员工，几乎被她同时得罪了一遍。7月21日香港高院的裁决，只是又一次矛盾的凸显。