广东
反弹进入第二天的科技股，尾盘跳水。
不仅科创50尾盘走弱，韩国大盘、恒生科技指数都是如此。
韩国KOSPI指数一度涨了超过6%，到收盘只收涨了0.74%。恒生科技指数也一路走低，到我发稿时跌了2.9%；其中腾讯跌了6.5%，阿里跌了2.56%。
中韩科技股集体走软，跟反弹势能获得一定程度释放有关，更跟油价反弹有关。
美伊冲突加剧，布伦特原油已经连续多个交易日反弹，从每桶70美元左右，反弹到了今天的93美元。
韩国是对波斯湾原油依赖度最高的国家之一，韩股历来要看油价的脸色。
换句话说，高油价动摇了韩国的反弹基础。韩国今年以来是全球AI+半导体牛市的风向标，跟A股交易时间接近，往往对A股产生“立竿见影”的影响。
在股市里，有一个重要的规律：长久期成长股，更容易受到高油价的负面影响。
这是因为，长久期成长股当前利润微薄、持续大额研发、资本开支，核心自由现金流集中在远期兑现。高油价带来高利率，会影响这类股票折现率，当然也影响其估值。
量子计算、低空经济、商业航天，以及AI中的大模型公司属于极致长久期；半导体产业链中的相当一部分，比如高端设备、先进材料、先进制程扩产环节，属于中等长久期。
高油价还对航空、炼化、物流、燃油车、化肥、部分合成材料等构成直接利空。
那么，美伊冲突和油价将会走向何方？
我的判断是：特朗普突然变得强硬，再启战端，主要是为了国内选举的需要，平息国内舆论认为他对伊“太软弱”的批评。
美国战略石油储备处于40多年来低点，再加上距离中期选举不到4个月，特朗普操作空间有限。双方在冲突一段时间后，大概率还是会重返谈判桌。
但油价可能会重新回到110美元，并维持一段时间。这会重燃美元加息的预期，压制资本市场表现。
此外，跳水还有一个重要原因：市场对科技股出现了巨大分歧。此前跌势太猛，一批想撤离的资金没有出来；现在随着反弹出现，又有一批机构、投资者认为撤离的机会来了。
机构都懂：一切都是周期。史诗级的抱团行情，往往需要提前更多的时间撤离。等行业景气周期开始变差时，就撤不出来了。
需要提醒大家的是美韩和中国的科技股，未来走势可能分化。美韩那边，半导体龙头的市盈率在20到30倍左右；我们这边显著偏高，比如科创板的平均市盈率近百倍。
最新消息：随着也门胡塞武装在对沙特阿拉伯实施海上封锁，途经曼德海峡的原油装船量在两周内骤降36%。
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