2060亿灰飞烟灭！赛力斯一夜回到解放前，“华为税”该背这口锅吗

赛力斯股价的大幅下跌，让外界再次关注这家新能源车企的发展困境。过去几年，依靠问界系列快速崛起，赛力斯曾成为资本市场眼中的热门企业。特别是在华为智能汽车解决方案的加持下，问界品牌迅速打开市场，销量增长和品牌影响力一度让赛力斯站到了新能源赛道的前列。

但市场变化往往比想象中更快。2026年7月，赛力斯发布半年度业绩预亏公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损15亿元至18亿元，扣除非经常性损益后的亏损范围进一步扩大。这份业绩数据与去年同期盈利形成明显反差，也直接引发资本市场剧烈反应。

股价下跌并不是单一事件造成，而是企业盈利能力、行业竞争环境以及商业模式变化共同作用的结果。过去依靠高速增长获得估值提升的新能源车企，如今开始面对更加现实的问题：卖出去的车，能不能真正转化成利润。

赛力斯的问题首先体现在“销量”和“利润”的背离上。从销量数据来看，问界系列依然保持了一定市场竞争力。2026年上半年，赛力斯新能源汽车销量达到17.88万辆，其中问界贡献了主要销量。新款车型推出后，也获得了一定市场认可。

但销量增长并没有同步带来利润增长。新能源车市场竞争已经从早期的增量扩张，进入更加激烈的存量竞争阶段。消费者选择增加，车企之间不断推出新车型，价格竞争持续加剧。

过去，一款热门车型能够凭借品牌优势获得较高利润空间。现在，即便销量不错，也可能因为成本增加、营销投入扩大、价格压力上升，导致利润空间不断压缩。

赛力斯面临的压力，来自多个方面。一方面，上游成本变化影响明显。新能源汽车高度依赖动力电池、芯片以及各种智能化零部件。当部分关键原材料价格上涨时，整车企业需要承担更高生产成本。

另一方面，高端智能汽车的配置竞争，也增加了企业负担。智能驾驶系统、智能座舱以及大量电子设备成为新能源车的重要卖点，但这些配置背后需要持续投入。

汽车行业的营销竞争也越来越激烈。为了保持品牌曝光和市场份额，车企需要投入大量资金建设销售体系、推广产品。销售费用增加，也进一步影响企业盈利。赛力斯与华为的合作，是外界讨论最多的因素之一。

问界能够快速成长，与华为提供的智能化技术、渠道体系以及品牌影响力密不可分。对于赛力斯来说，这种合作帮助其缩短了新能源汽车转型过程，提高了产品竞争力。

但合作模式也意味着企业需要承担相应成本。在智选车模式下，合作双方分别承担不同环节的价值创造。华为参与技术、渠道和生态建设，车企负责制造和生产体系。这样的模式可以帮助传统车企快速进入智能汽车领域，但同时也意味着利润需要在产业链上下游之间重新分配。

随着更多汽车品牌加入华为汽车生态，问界过去拥有的独特优势正在被削弱。华为车BU合作范围不断扩大，除了问界之外，还有多个品牌进入鸿蒙智行体系。市场选择增加后，问界不再是唯一承载华为智能汽车影响力的品牌。这也改变了资本市场过去对于赛力斯的估值逻辑。

此前，市场给予赛力斯较高评价，很大程度来自“华为合作伙伴”的身份。但随着合作品牌增多，单一合作关系带来的稀缺性下降，企业需要重新证明自身制造能力、品牌能力以及盈利能力。从更大范围看，赛力斯遇到的问题并不是个别现象。

近年来，新能源汽车行业高速发展，大量企业进入市场。产能快速扩张、新车型密集推出，使竞争强度不断提高。不少车企开始通过降价争夺消费者，市场价格体系不断调整。对于企业来说，降价可以提高销量，但也会直接影响利润。

行业正在从过去关注销量排名，转向关注盈利质量。一家车企即使拥有较高销量，如果无法形成稳定利润，也很难获得长期认可。资本市场越来越关注企业现金流、成本控制以及商业模式是否可持续。

赛力斯目前依然拥有一定市场基础，问界品牌也具备较高知名度，公司方面也表示将通过车型更新、成本优化等方式改善经营情况。

但新能源行业竞争不会因为一家企业调整而停止。未来车企之间的差距，可能不再只是产品销量差距，而是供应链管理、技术积累、品牌建设以及盈利能力之间的差距。

市值变化只是市场对于企业未来预期的一种反馈。对于赛力斯来说，过去依靠合作快速成长的阶段已经过去，接下来需要面对的是如何在激烈竞争中建立更加稳定的发展能力。

这场风波留下的问题，不只是“华为合作是否带来压力”，更值得关注的是，在新能源产业进入深度竞争阶段后，车企还能否找到真正可持续的盈利模式。