浙江
芯片继续账户难受，红利继续多头排列。
一边是三倍做多家务，一边是三倍做多果盘。
不得不说，很多朋友还是低估了股市的周期性。
举几个例子，比如创业板。下图黑线是2010年以来创业板的走势，蓝线是创业板相对于A股的比值。
你会发现二者比值呈现明显的周期性波动。也就是说，创业板并不是恒强于A股，而是有时强，有时弱。咱就看几个底部和顶部。
过去15年，创业板出现回调并走弱（像最近这种），有三个时间节点，分别是2015年、2021年以及2026 年。即每隔 5~6年，创业板就会跑输A股。
反过来也是如此，过去15年创业板再次走强，也有三个时间节点，分别是：2012年、2019年和2024年。他们的时间间隔刚好也是5~7年。
换言之，创业板相对于A股走强或走弱，一个完整周期差不多在5~7年。
同样的，还有红利。下图黑线是红利风格的走势。蓝线是红利风格相对于A股的比值。
（数据来源：wind）
红利也是周期性地走强和走弱。过去15年，红利风格出现反转开始走强，分别是 2015年、2021年，以及今年的2026年。时间间隔是5~6年。而红利跑输A股的起点，分别是2019年和2024年，间隔是5年。
你会发现，红利相对于A股的强弱，同样是5~6年一个完整周期，和创业板相似。
事实上，A股多数板块的一个完整强弱周期就是5~6年。某个板块板块一旦走强2~3年以上，那么接下来大概率就要走弱了。
总之，某些板块刚开始上涨时你不要轻易去看空它，因为它可能会强势两三年，直到你开始相信；而反过来，它涨得多了、涨得时间长了，那你就要思考它均值回归的可能性。
看到这，我知道一定会有朋友不服。他说：「消费都跌好几年了，我看也妹反弹啊，这也不周期啊」。
那我们来看一下消费，特别是大家更关注的食品饮料（白酒属于食品饮料）。
下图黑线是过去15年食品饮料的走势。紫线是食品饮料相对于A股的比值。
（数据来源：wind）
上一轮食品饮料相对于A股的走强是从2015年5月到2021年1月。甚至这种强势不是到2021年为止，而是一直延续到2022年。
说一个冷知识：2022年A股整体跌幅在20%以上。但食品饮料的跌幅只有15%，白酒的跌幅更是只有12%。
换言之，消费在这波回调前，可是走出了一轮超长期的独立上行周期。上行时长高达5.5~7.5年，这已远远超过了A股大部分风格的上行周期范式。
而从2021年或者2022年到今天，消费的下行已有4~5年。这是一个消化此前超长期上行的过程。这也很合理，毕竟你涨得多，那你跌得也多，你涨的时间长，那你回调的时间也会长。
所以消费的这轮漫长的回调绝非周期的失效，反而深刻佐证了股市的周期铁律。我的评价是：符合周礼！
而从周期轮回的角度出发，消费大概率是进入探底期了。何时完全见底，理论上也就1~2年内。
可能明天，也可能一年后。具体时间无法确定，没有人能预测市场。包括现在消费的景气度也不是特别好，感觉看不到大涨的可能性。
这很正常，你要是回到2023年，在一众存储芯片股集体亏损的大背景下，也看不到半导体大涨的可能性。但没关系，那会儿我们定投了芯片，现在我们同样以定投的方式去参与就可以了
不过也提醒下大家，一般我们对单个行业的额外配置不会太多，除非出现非常确定的机会，否则会控制在5%~10%以内。
巴菲特盛赞的霍华德·马克斯是这么说的：「树木不会长到天上去，也很少会归零，周期终将自我修正。」
没有任何资产能摆脱引力的束缚，繁荣的极致便是萧条的开始，而绝望的深渊往往暗藏新生的曙光。
我们分析股市的周期性，并非为了精准预测风向，而是为了在极端的钟摆位置前，保留一份对常识的敬畏——因为均值回归，才是股市最坚硬的法则。
报下格指1.95，整体投资机会为B+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D），最新建议仓位为6~6.5成（持有防守板块可放宽到7成）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！
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