斥资5亿元扩产 英童乳业股权与风控引关注

2026年7月16日，英童乳业总投资5亿元的5万吨配方羊奶粉智能化生产项目完成设计签约。依据该计划，企业将搭建覆盖羊奶粉、液态羊奶、羊奶冷饮的全品类生产线，冲刺区域羊乳加工标杆。

但此番扩张计划之下，英童乳业的发展矛盾正逐步浮出水面。这家注册资本为6800万元的企业，累计固定资产投入超8.8亿元，财务压力不容小觑；更令人担忧的是，其业务结构单一，叠加代工舆情、股权高度集中的治理短板，在巨头挤压、监管趋严的双重压力下，其扩张模式的可持续性备受业内关注。

扩产背后暗藏隐忧

弗若斯特沙利文数据显示，中国羊奶粉零售销售额持续稳步增长。2020年至2024年，羊奶粉零售销售额从208亿元人民币增长至250亿元人民币，年复合增长率达4.7%。

行业规模持续扩容的同时，赛道内部的市场角逐也日趋白热化：伊利、蒙牛等头部乳企陆续加码羊乳赛道，本土区域羊乳企业也纷纷启动产能扩容计划。

企查查显示，英童乳业注册成立于2015年10月，法定代表人为张鸽，注册资本6800万元，企业登记类型为小微企业。

（图源：企查查）

从经营基本面来看，企业专注于乳酸菌奶粉的研发、生产和销售，核心营收来源集中在发酵型乳酸菌奶粉这一细分品类，业务结构相对单一。在此项目之前，企业已完成一阶段智能化工厂建设，总投入3.79亿元，叠加本次5亿元新项目投资，固定资产累计投入规模已显著高于注册资本规模。

对此，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为：“羊乳赛道虽处风口，但英童乳业的资本实力与扩张野心并不匹配。作为注册资本仅6800万元的小微企业，其累计固投超8.8亿元，是注册资本的13倍。在缺乏资本市场融资渠道的情况下，高额债权融资将急剧推高财务费用，一旦行业增速放缓，沉重的折旧与利息负担足以压垮公司现金流。”

除财务端存在潜在风险外，企业在外部代工合作层面也曾曝出合规隐患。早在本次扩产项目启动前半年，英童乳业曾因代工合作产品，卷入外部市场推广模式违规事件。2026年1月，多地市场监管部门陆续收到消费者举报，隆力奇旗下倍莱鲜羊奶粉的市场推广模式，具备“入门费+层级计酬+拉人头”的特征。

（图源：网络）

而该争议产品的生产方，正是英童乳业。根据产品外包装标注信息，该产品由隆力奇委托陕西英童乳业有限公司生产，产品类别为“调制羊乳粉”，企业持有食品生产许可证。

尽管委托代工模式下，生产方与品牌方的权责在法律上已有明确划分（2022年施行的《食品生产经营监督检查管理办法》规定，委托方与受托方均应遵守法律及合同约定），但近年来乳制品行业监管持续趋严，即将于2027年施行的《食品标识监督管理办法》更强化了生产经营者对标识的真实性、合法性负首要责任。这意味着，一旦代工品牌方出现违规，生产企业的连带合规风险正大幅上升。

（图源：市场监督管理总局）

近年来，国内乳制品行业监管体系持续完善，针对食品安全、产品标识的监管力度不断收紧，相关合规管控要求进一步细化完善。2025年3月14日公布、正式施行时间为2027年3月16日的《食品标识监督管理办法》第五条就明确，食品生产经营者应当对其提供的食品标识的真实性、准确性、合法性负责，明确具体机构或者人员对食品标识进行审核把关。

（图源：市场监督管理总局）

长期以来，贴牌、定制代工订单是英童乳业营收模式的重要组成部分，依靠外部代工订单，可以分摊厂房与设备的固定生产成本。

但风险同样相伴而生，在代工模式下，企业需要对接多家外部合作品牌方，任意合作方出现终端宣传、销售模式违规，生产企业均存在被关联舆情影响的可能性，进而对现有生产资质、产品市场流通环境带来不确定性。

风控短板背后的“一言堂”治理

事实上，除了代工端的舆情风险，英童乳业自身的合规防线也出现破口。依据杨陵区生态环境局出具的陕V杨陵环罚〔2024〕9号行政处罚决定书，省生态环境厅监督帮扶检查组于2024年1月21日检查发现，该公司污水处理站在运行时，配备的UV光氧除臭设施未运行（内部开关关闭，全部UV灯管镇流器损坏），于2024年4月8日被处以1万元罚款。

（图源：水滴信用）

除环保相关隐患外，英童乳业还曾两度因厂区消防设施日常运维不到位，被属地消防救援部门作出行政处罚。

企查查公开工商风险数据完整记录了两次消防处罚详情，英童乳业曾先后于2023年、2024年两次因厂区消防设施存在隐患被杨凌消防救援相关大队予以警告处罚，隐患涵盖消火栓设备破损、自动灭火系统故障、消防设施未保持完好有效等多项消防安全问题。

接连发生的环保、消防处罚，直观反映出企业生产端现场管控存在短板。而这一现状的背后是企业高度集中的股权治理结构。股权结构显示，创始人张鸽直接持有公司62%股权，同时担任企业执行董事、总经理、法定代表人，统筹企业战略规划、日常运营、对外投资等核心事项。剩余股权中，简蔚文持股23%，湖南波罗蜜企业管理咨询有限公司持股15%。

（图源：企查查）

从各股东实际权责划分来看，企业经营决策权向实控人高度倾斜。简蔚文仅在公司担任财务负责人，无生产、销售、渠道、招商等业务管理职权；湖南波罗蜜企业管理咨询有限公司为外部咨询类投资机构，仅对外投资2家企业，暂无工商公示资料显示其向英童乳业派驻董事、监事等高级管理人员及运营团队，仅作为财务股权投资。

（图源：企查查）

综合来看，无论是此前贴牌代工引发的市场推广舆情，还是后续落地的环保、消防行政处罚，都暴露出企业内控、风险防控体系存在短板。截至目前，在多起合规风险事件相继发生后，企业尚未对外公开披露针对内部管控、风控体系优化完善的系统性整改方案。

对此，柏文喜分析称：“公司治理结构加剧了经营风险。实控人张鸽持股62%并全权决策，财务负责人与纯财务投资人合计持股38%却不参与日常经营，形成典型的‘一言堂’格局，这种架构缺乏内部制衡，导致合规问题频发。在重资产扩张期，决策权过度集中且缺乏监督，极易导致激进投资与风控失效。”

在柏文喜看来：“英童乳业当前的最大矛盾是‘技术野心+产能扩张’与‘资本脆弱+治理滞后’的错配。若不尽快引入战略投资者优化资本结构、建立独立的合规风控体系，并重新审视代工业务的准入门槛，其三期工厂投产之日，恐将成为债务危机与合规爆雷的起点。在伊利、蒙牛等巨头下沉市场的当下，留给英童修补内控漏洞的时间窗口已然不多。”