上海
来源｜出海老斯基
作者｜李广
7月26日，希音在港交所通过上市聆讯，并公布了招股说明书。这是公司第一次把营收、利润、用户、股东等信息全部对外摊开。
希音2008年成立，总部设在广州，主打高性价比快时尚服饰，产品销往全球多国。这是一家十分神秘的跨境巨头，在此之前，无论社会各界如何关注讨论，希音都保持低调，鲜有公开回应各种财务数据。
希音此前先后尝试冲刺美国、英国上市，都没能落地。之后转向港交所，2025年曾保密递交申请，材料到期失效；2026年7月10日拿到中国证监会境外上市备案，7月26日正式通过港交所聆讯、对外公开全套资料，后续还要完成路演、公开招股，才能最终挂牌上市。
招股书里实打实写着财务数据。2023‑2025年，希音营收分别321.03亿、387.48亿、418.47亿美元。生意还在增长，但速度明显慢下来，2025年营收同比增速已经不到8%。
招股书显示，利润波动比较大。2023年净利润27.89亿美元，2024年做到33.65亿美元，2025年回落至20.64亿美元。2026年一季度营收90.52亿美元，同比仅涨1.1%，账面亏损9900万美元。招股书说明，这笔亏损是优先股会计变动造成，日常卖货主业依旧赚钱。毛利率持续走高，从60.2%提升至67.9%，但各项成本消耗，吃掉了不少利润空间。
用户数据同样全部曝光。2025年全球活跃买家2.73亿，截至2026年3月过去12个月，活跃买家涨到2.81亿。用户规模在扩大，但有一个现实问题：用户年均下单一直卡在3.8‑4次，两三年几乎没有提升，拉新容易，提高复购并不简单。
值得一提的是，招股书披露，希音在2022年D轮融资中，投后估值高达1000亿美元。而目前最新的估值，市场普通预估在400至500亿美元。四年时间，估值腰斩。
这次招股书也完整披露股权，这是外界第一次看清它的创始团队与股东名单。
希音一共四位联合创始人：许仰天、苗苗、顾晓庆、任晓庆。许仰天是创始人兼CEO，持股33%，依靠同股不同权牢牢把控公司；苗苗担任COO，顾晓庆负责产品，任晓庆主管公共事务。四人合计持股65%，公司大权牢牢握在创始团队手里。
外部股东方面，IDG资本、红杉中国、老虎环球、博裕资本等机构均在列。
业务上也能看到变化，不再单纯做自营卖货，第三方商家业务占比持续提升，在往平台模式转型。它超95%收入来自海外，欧美是基本盘，东南亚、中东是接下来主要的增量市场。
可以说，这次公开的招股书，终于把希音全部底牌摆到阳光下。它依旧是盈利能力很强的跨境巨头，但高速扩张时代已经结束。
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