百融云创上半年净亏损超3亿 核心盈利模式被助贷新规“爆破”

7月28日，百融云创发布公告，预计2026年上半年净亏损3.2亿元至3.6亿元，2025年同期为盈利2.01亿。
对于亏损原因，百融云创称，2025年4月，国家金融监督管理总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，以及2026年4月出台《金融产品网络营销管理办法》等监管规范落地，公司部分成熟业务的信贷客户主动暂停相关产品营运，导致本集团相关业务收入大幅下降。
而且由于毛利率相对更高之成熟业务收入及占比下降，集团报告期内毛利较去年同期下降。
随着助贷新规逐渐落地，这份被业内视为重塑互联网贷款生态的重磅文件，正在重新塑写助贷公司的生存逻辑与盈利边界。

核心盈利模式被“爆破”
百融云创2021年3月在港股上市，有香港“AI金融科技第一股”之称，主要从事模型即服务(MaaS)及业务即服务(BaaS)。包括金融行业云和保险行业云，提供的产品与服务主要应用于营销推荐与销售协同、智能客服与外呼、合同/票据与制度解析、授信与反欺诈、招聘运营与培训赋能等场景。
百融云创年报把自己写的天花乱坠，AI与硅基充斥其中，但其业绩增长其实在很大程度上依靠以零售信贷、小微助贷为主的业务。业务即服务中的BaaS-金融行业云，通俗而言就是助贷与导流业务。百融云创旗下金融服务平台包括“榕树贷款”、“钱小乐”、“榕易有钱”等平台，根据促成的信贷交易规模收取技术服务费。
金融行业云收入占总营收的比重，从2022年的36.32%攀升至2023年的44.2%，2024年进一步升至48.17%，2025年上半年更是达到了53.17%。
助贷业务在经历了监管重拳落地后，核心盈利模式被精准“爆破”，在2025年下半年就已经显现迹象。
2025年，百融云创净利润出现了大幅下滑迹象，全年营业收入29.2亿元，同比下降0.31%，净利润7387.3万元，同比下降72%。

2025年，金融行业云收入13.71亿元，同比下滑3%，而这一变化就发生在2025年下半年。
2025年上半年，金融行业云收入8.57亿，同比2024年上半年还增长了45.5%。这意味着2025年下半年，这块业务收入仅有5.14亿，同比2024年下半年下跌了37.47%。
对于金融板块收入下滑的原因，百融云创在财报中解释，主要受助贷监管政策影响，部分合作金融机构调整产品策略、下架相关业务，直接导致BaaS-金融行业云业务收入承压。
2025年上半年，百融云创净利润2.01亿，同比增长40.56%。而到了2025年的年报，净利润就变成0.74亿，意味着下半年亏损1.27亿。
今年上半年，百融云创预计亏损超过3亿，不过是2025年下半年亏损的继续延续。

万条投诉直指高息、隐藏收费
助贷业务持续为百融云创贡献业绩的同时，也为其积累了数以万计的投诉。
在黑猫投诉上，包含“榕树贷款”的投诉内容有9684条，包含“钱小乐”的投诉内容有4348条。
大量用户投诉内容显示，百融云创相关助贷平台上的借款人的实际成本远不止合同列明的利息，综合融资成本中往往还叠加了利息、担保费、融资咨询服务费、会员费等多个名目。
百融云创方面此前曾表示对于黑猫投诉等平台上的反馈“不掌握、不了解具体情况”。

2020年6月，《商业银行互联网贷款管理暂行办法》出台，开始厘清互联网助贷业务的边界。2025年4月初，国家金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（业内称为助贷新规），并从去年10月1日开始实施。
2026年上半年，行业监管继续加码。
今年3月，国家金融监督管理总局、中国人民银行发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求逐项列明贷款人及其合作机构收取的所有费用项目，包括收取方式、标准和主体，贷款年化综合成本必须弹窗显示、强制阅读并确认。这一规定即将在8月1日起实施。
过去，助贷平台通过引入担保公司来分摊费用，把一笔贷款分成“基础利率+担保费”，实际的年化成本就飙到了36%。或者收取会员费的模式，表面收取24%利率，再捆绑75元/月会员费，使实际融资成本飙升至32%。
助贷新规划定了“24%”综合融资成本红线，直接宣布了这些模式的死亡。
通过穿透式监管，要求增信服务费必须算入总的融资成本，并且禁止增信服务机构用“咨询费”或“顾问费”这样的名义来变相增加费率。
这一轮监管不是在单个环节上修修补补，而是把“助贷、增信、支付、明示”四个节点串成了一条完整的合规链条，针对个人的消费贷款，彻底进入透明合规时代。
在24%的总定价中，银行资金成本约占3个百分点，银行固定收益、担保方费用、助贷方风险拨备等，合计占用约15个百分点，留给助贷平台成本和利润的空间仅剩5至6个百分点。
对于在长尾空间寻求利润的助贷平台来说，收入完全无法覆盖风险与成本。
2026年以来，百融云创股价下跌了55.43%。对于百融云创的考验，或许刚刚开始。