近30家四川硬科技企业被“买走”，真相是？

图源：成都发布

这两年，四川地区被“买走”近30家硬科技企业？

不看不知道，一看吓一跳。

就这两年，四川地区被“买走”近30家硬科技企业，其中成都市企业数量最多，长三角、珠三角的上市公司是买家大头。

这是硬科技优质资产流失？答案可能跟你想的相反。

2年近30家

2025至今四川企业（非上市）

被外地公司收购事件

(截至2026年6月)

2025至今四川企业（上市）

被外地公司收购事件

(截至2026年6月)

成都是中国产业门类最齐全的城市之一，拥有37个工业大类，构建了“9+9+10”现代化产业体系——9大特色优势产业集群、9大战略性新兴产业集群、10大未来产业细分赛道。

2025年，全市工业增加值突破5000亿元，规模以上工业企业营业收入约1.79万亿元；已培育电子信息、装备制造2个万亿级产业集群，以及人工智能、航空航天、软件和信息服务等13条千亿级重点产业链，国家级先进制造业集群达5个。

这里孕育了一大批细分领域小巨人。IPO收紧环境下，买下一个成都企业，就等于拿到了难以复制的核心技术，以及打入西部市场的桥头堡——这正是上市公司的完美“拼图”。

但成都沦为东部资本的“猎物区”了？

在下定论之前，有必要先厘清一个最基本的问题：参股、控股，等于企业被“迁走”了吗？

衡量一笔并购对城市的影响，从来不应该简单看股权在谁手里，而要看两个更本质的标准：

一、总部决策权是否留在本地？——研发、战略、财务核心团队是否还在成都。

二、产业链条是否完整保留？——上下游配套、供应链生态是否依然扎根成都。

用这两把尺子去丈量，你会发现：以上绝大多数所谓的“被买走”，其实只是资本层面的股权变动，企业的根依然深扎在成都的土壤里。

换的是股东，不是企业迁址；动的是股权，不是根基。这更像是一笔反向投资 ——外部资本带着资源进来，而成都的产业家底没少，产业生态链更加完善。所谓“被收割”的叙事，在这两把尺子面前不攻自破。

资本来源

长三角、珠三角占比70%-80%

谁在买入成都企业？答案非常清晰：长三角和珠三角的上市公司。

在科创四川统计的案例中，来自上海、深圳、广州、佛山、苏州等地的上市公司占比高达70%-80%。

这不是巧合。成渝地区与这两大经济圈之间，存在着三重深层协同：

第一，产业链协同——上下游的天然咬合。长三角是中国半导体、电子信息产业的高地，上海的EDA、设计，苏州的制造，无锡的封测，构成了完整的产业链条。而成都，恰恰是这条产业链向西部延伸的关键节点——射频微波、模拟芯片、功率半导体，正是长三角产业链补强的“刚需拼图”。珠三角同理。深圳的消费电子、佛山的家电制造、东莞的供应链体系，需要大量的芯片、传感器、精密部件来支撑。成都的硬科技企业，恰好是这些下游产业的上游供应商。收购，本质上是把“外部供应商”变成“内部能力”。

第二，市场协同——西部桥头堡的战略价值。对长三角、珠三角的上市公司来说，收购成都企业，不仅仅是买技术，更是买一个打入西部市场的“桥头堡”。成都是西部的经济中心、科技中心、交通枢纽。拿下一家成都企业，就等于拿到了进入四川、重庆、陕西、云南、贵州等西部市场的入场券。

第三，人才协同——成本与质量的平衡优势。硬科技企业的核心资产是研发人才。成都拥有电子科技大学、四川大学、西南交通大学等理工科强校，持续供给集成电路、航空航天领域工程技术人员；同等能力工程师薪酬水平显著低于一线城市，叠加宜居环境，更容易沉淀稳定的研发团队。

双向镜面

成都资本的“远征”

只看“被买走”，不看“走出去”，是一种片面的叙事。

2025至今四川企业收购外地上市公司

(截至2026年6月)

2025至今四川企业收购外地非上市公司

(截至2026年6月)

事实上，成都资本的“远征”早已开始。当我们把视角从“成都企业被谁买了”转向“成都资本买了谁”，会看到一幅完全不同的图景。

最具标志性的案例：汉唐云智算入主江苏扬电科技

2025年7月，青年川商聂琨林实控的四川汉唐云智算科技有限公司披露控制权变更方案：首期出资4.07亿元受让江苏扬电科技9.04%股权，叠加原实控人表决权放弃安排，一举成为上市公司控股股东；后续再出资5.83亿元收购剩余12.96%股权，累计拿下扬电科技22%股权，两笔交易合计对价约9.9亿元。

这不是一笔简单的财务投资。扬电科技是节能变压器领域龙头企业，汉唐云智算入主后，将依托这一上市主体布局智算业务，为四川算力产业打通资本市场平台。

另一个案例：西菱动力收购上海纬湃汽车电子

2025年11月，成都西菱动力宣布收购纬湃汽车电子（上海）有限公司100%股权。本次交易基础对价为1元，最终价款将根据交割时点财务指标动态调整；标的2024年、2025年前三季度持续亏损，累计亏损超6800万元。这笔交易战略意义重大——西菱动力借此完善汽车零部件产业链布局，切入涡轮增压器赛道。

这是成都企业通过并购整合全国资源、完善产业链的典型操作。

不只是民营企业，四川国资也在加速“走出去”：

2025年12月，四川发展下属川发航投完成控股并购宝鸡市永盛泰钛业，完善省内航空上游钛合金产业链布局。

2025年10月，眉山东坡区国资平台四川兴东投资集团以10.86亿元竞得广东精艺股份近30%股权，并于同年12月完成股权过户、取得上市公司控制权，成为2025年四川首个通过司法拍卖拿下A股控制权的区县级国资案例。

当我们既看到“被买”，也看到“买出去”，就会发现：这不是一场“单方面被收割”的游戏，而是一场双向的资本流动。成都既是资本的目的地，也是资本的输出地。

如何构建“根系型”产业生态

回到最初的问题：成都企业被大量买走，是好事还是坏事？

要建立分级应对机制：

一、对于财务性参股/控股（绿色）：大开绿灯。不仅不干预，还要主动服务，帮助企业对接全国资本。这是招商引资的另一种形式——用别人的钱，发展自己的产业。

二、对于总部职能迁移（黄色）：建立预警监测机制。密切关注企业的战略动向，一旦发现总部职能外迁的苗头，及时介入，了解原因，解决问题。

三、对于整体连根拔起（红色）：深度复盘，系统优化。每一个整体撤离的案例，都是一次营商环境的体检报告。要认真分析原因，从制度层面进行优化。

同时，成都要做的，不是建一道墙把企业围起来，而是多维度建立生态，让企业舍不得走。

图源：成都高新

第一维：让本土资本从“上市前跟投”变为“早期关键股东”。成都基金并不少——成都产投集团已构建“天使+科创+重产+并购+S”全生命周期基金体系，规模超1700亿元；发布总规模超1000亿元的未来产业基金等。但问题在“节奏”而非“体量”。若本土资本能在A轮、B轮深度介入成为关键股东，完全可在契约中锁定“研发中心留蓉、核心团队留蓉、主体注册留蓉”。

第二维：从“经营产品”到“经营产业”。成都拥有众多龙头企业，但真正CVC活跃度，与深圳腾讯、华为，合肥京东方、蔚来相比存在明显代差。看合肥最新动作：2025年7月，由晶合集成、汇成股份、广钢气体三家科创板上市公司共同出资3亿元，设立“合肥晶汇创芯投资基金”。被“合肥模式”培育起来的产业巨头，已开始反哺地方创投生态。反观成都，本土能持续、大规模进行产业链投资的民营“链主”相对稀缺。成都应对之策已抛出：“链主基金行动计划”提出到2030年底打造12只链主基金，总规模超600亿元，覆盖人工智能、集成电路等12条制造业产业链。长安汽车在重庆能汇聚约300家供应链企业——成都的链主们需要回答：你们的“链”在哪？

第三维：把“政策红利”翻译成“生态粘性”。成都专精特新培育政策力度不小，但补贴可复制，真正护城河是不可替代性，需要构建“中试+基金”闭环生态。截至2025年，成都已建成131家省级、市级中试平台和概念验证中心，覆盖人工智能、低空经济、新型显示、先进能源等14个重点产业链。成都需要做的，是把中试平台、概念验证中心与链主企业真实场景深度绑定，让“在成都做中试=离市场最近、离链主最近、离订单最近”。成都高新区已率先探索：2025年4月，策源资本推出目标规模20亿元的中试基金，依托“中试+基金”模式助力科研成果从实验室走向市场。

在“孔雀东南飞”与“百鸟朝凤”的岔路口，成都究竟选择哪种打法，决定了在未来十年的中国硬科技版图上，是充当“最佳助攻”，还是成为“真正的主角”。

科创四川CVC中心是财富猫产业智媒旗下，聚焦产业资本研究的垂直栏目和对接服务平台，重点跟踪成渝地区上市公司、龙头民企、地方国资的CVC（企业风险投资）布局与打法，拆解“产业方+资本方+科创团队”的产业链路。我们除了为您系统梳理川企对外股权投资案例，成功/失败样本复盘，同时还接受上市公司、产业方委托，长期征集新材料、AI与具身智能、生物医药、高端装备、生物制造等赛道“硬核”项目，码上连接：18628366546（微信同号）。

科创四川 张津津综合整理

本期值班责编 刘陈