北京
8月3日，日本财务大臣片山皋月正式发表声明：
日本已于7月31日（美东时间）与美国联合干预外汇市场，且不排除根据市场情况追加干预措施。
消息一出，日元兑美元汇率在亚洲早盘一度升至155.45附近，创下自5月6日以来的近三个月新低。
从7月下旬的164低点算起，日元在短短几天内暴涨超过5%。
这突如其来的强势反弹，源于此次干预行动中一个前所未有的关键变量。
01
4月底到5月，日本砸下11.73万亿日元干预汇市，可效果撑了不到两个月。
6月汇率跌回160，7月更是击穿164——刷新1986年以来、约40年的最低点。
但这次不一样，最大的变量是美国参与了。
7月31日，路透社记者在相关会议拍摄环节中，从美国财长贝森特肩后拍到了一本打开的笔记本，上面赫然写着——
"待办事项：买入价值50亿至100亿美元的日元"。↓
这张"小纸条"的照片传遍全球。
美国总统随后公开表示，美方正在帮助日本提振日元并称此举"有利于世界经济"。
02
这次干预的历史意义不容小觑。
据日本广播协会报道，这是继2011年东日本大地震后日美时隔15年再次联合干预汇市。
若按买入日元、卖出美元的干预方向计算，这是自1998年亚洲金融危机以来，时隔28年的首次。
片山皋月在声明中特别提到，此次联合干预依据2025年9月发表的日美财长联合声明实施。
这说明行动并非临时起意，而是有预先协调的框架。
干预规模同样惊人。
据日本央行数据，7月30日纽约市场交易时段，日本可能抛售了高达589.7亿美元来买入日元。
加上后续操作，总规模逼近600亿美元。
而4月至5月那轮干预总共才花了11.73万亿日元（按当时汇率折算约合743亿美元）——这次单日就快赶上之前的总和。
03
有人士分析认为，美国直接参与"救日元"背后有更深层的考量。
有分析指出，美国愿意联手干预一定程度上是担心日本在干预过程中对美债市场产生连带影响——如果那样，将对美国金融市场稳定带来压力。
事实也确实如此。由于国际地缘局势持续紧张，美国长期国债收益率当时正处于高位。如果日本此时再大规模涉足美债市场操作，局势将更加复杂。
美国希望通过联合干预稳定国际金融市场预期，而日本亟需遏制日元过快贬值，双方各取所需。
而日本民众却并不完全买账：
“协同干预虽然漂亮地将汇率暂时打压回155日元区间，但仅凭外汇干预，很难持续彻底扭转趋势。
说到底，如果日美利差、日本贸易赤字这类根本性结构问题得不到改变。
等风波平息之后，投机资金很可能再度涌入做多美元。
希望日本借着协同干预争取到的缓冲窗口期拿出后续对策，好好推进日本央行利率政策以及国内增长战略。”↓
“上一轮投入11万亿日元实施干预之后，如何筹措美元就成了问题。
美方大概率预判，日本要筹措美元，就会抛售美债。
一旦日本持有的美债大量流入市场，美国会陷入被动。
所以这一次选择抛售欧元、买入日元实施联合干预。
美方出手，本质是为避免自身陷入困境，并非出于体恤日本的难处而伸出援手。”↓
“特朗普凡事都离不开“交易”这套逻辑。
即便协同干预能够抑制美国利率上行，也很难相信美方会无偿配合。
既然是一场交易，日本方面想必拿出了相应筹码吧？
会不会是承诺日本央行尽早、大幅加息之类，向美国提供了某种回报？”↓
04
日元从164涨到155，三天暴涨超5%。但经济学家普遍持谨慎态度。
三菱日联摩根士丹利证券首席经济学家六车治美认为，近期日元走弱主要反映市场对日本财政政策和央行货币政策反应滞后的担忧。
汇市干预属于短期应对措施，要稳定日元走势仍需从财政和货币政策调整入手。
只要拿着美元吃利息的吸引力远大于持有日元，单靠砸钱很难扭转基本面。
日元持续贬值正在深刻影响日本国内舆论。据日本媒体民调显示，自去年10月以来日元已贬值超过9%，内阁支持率出现明显下滑，不支持率首次超过支持率。
日元贬值已经从单纯的经济问题演变为严峻的国内挑战。
片山皋月在声明中强调，如有必要将"毫不犹豫地进一步采取协调干预措施"，美方也表示将"毫不犹豫地参与进一步的联合干预"。
两边口号喊得很响，不过市场的眼睛是雪亮的。
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https://news.yahoo.co.jp/articles/28cdbea0ee5ddb4b5698d1999b0cccf705580666
https://news.yahoo.co.jp/articles/292f9ebb1479ecc70934ca7812918601ee70f972
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