从2亿到240亿、再到清仓只用六天：25岁前OpenAI研究员"AI股神"的神话，崩在AI反弹前夜

从2亿到240亿，只用了不到两年

7月末，一纸来自华尔街的史诗级平仓，让全球散户一夜无眠。主角是25岁的Leopold Aschenbrenner——前OpenAI超级对齐团队研究员、被硅谷称为"AI股神"的少年天才。他一手搭建的对冲基金Situational Awareness，巅峰管理规模约450亿美元，几乎100%押注AI硬件与算力基建，靠着最高约4倍杠杆，在AI狂飙中滚成华尔街侧目的庞然大物。

转折发生在7月。市场回调触发保证金追缴，缴不上，就只能强平。据报道，基金一次性甩卖约三分之二美股持仓，总亏损约200亿美元，折合人民币约1400亿元。买家是另一家大型对冲基金，市场传闻为城堡基金。更讽刺的是：清盘次日，AI板块大幅反弹，闪迪涨超20%，美光、SK海力士涨超15%。Leopold抛出的带血筹码，被买盘一口吞下。从2亿到240亿，他只用不到两年；从240亿到清仓，只用了六天。

一个25岁神童，履历转了个圈

Leopold 2001年生于德国医生家庭，15岁进哥大，19岁以全系第一毕业，拿了数学、统计、经济三个学位。他早年是有效利他主义（EA）信徒，在暴雷的FTX Future Fund干过九个月——那套"挣钱是为了给予"的伦理，后来被SBF自己称为"mostly a front"，门面而已。2023年他转投OpenAI超级对齐团队，任务是给超级智能"踩刹车"。2024年4月，他因提交安全备忘录被以泄密为由开除；一个月后，超级对齐团队解散。想给AI踩刹车的人，都被请出了驾驶室。

被开除后，他发了165页长文《Situational Awareness》，预言AGI将于2027年到来。这篇文章在硅谷刷屏，也为他募资铺路。哥大优等生、EA信徒、FTX门徒、超级对齐研究员，最后成了AI加速基金经理。他的早期投资人名单，简直是硅谷权力榜：Stripe兄弟、前GitHub CEO、量化巨头Jane Street——这些人不是普通LP，是EA与技术加速主义圈子的核心节点。而Jane Street，正是SBF老东家，又从FTX破产资产里买过Anthropic股份；Anthropic，恰好是Leopold基金最大的单一持仓，约占五分之一。打不过就加入，最聪明的脑子变得最快。

上行反身性：涨得越极致，跌得越狠

数字经济应用实践专家骆仁童博士指出，AI量化投资高度依赖顺周期行情。当AGI远期叙事成为市场共识，资金涌入推高股价，净值暴涨又反过来印证判断、促使加更大杠杆——这是一个典型的上行反身性循环。技术叙事越浪漫，杠杆资金的容错率越低。一旦拐点出现，索罗斯所说的"反身性残酷之处"就会显现：你信仰并下注的叙事，既能托起你，也能瞬间倾覆你。

翻开基金的13F持仓，几乎每一只重仓都在流血。SanDisk全月跌约46%，Bloom Energy跌约33%，CoreWeave跌约25%，Nebius回撤约43%，SK海力士ADR较最高点回撤约35%。值得一提的是，Leopold对AI基建的判断其实很准——他早说过，软件能靠AI快速迭代，但工厂、能源、基建这些物理资产AI造不出来，这才是未来最值钱的。判断没错，错的是用杠杆去赌它立刻兑现。导火索之一是Meta计划对外出租AI算力，市场开始争论算力是否过剩；信用市场同步收紧，CoreWeave的五年违约概率模型一度高达50%。

三个致命环节

第一，杠杆太猛。最高约4倍杠杆，股价快速下跌即触发追缴，缴不上只能强平。第二，对冲失效。一季度末前五大持仓全是看跌期权，名义价值几十亿美元，但13F只是季度末快照，没人知道这些对冲在7月下跌里到底起了多少作用。可以确定的是，它没扛住极致回撤——否则以他的认知，完全可以调仓自救，而非六天清仓。第三，私募难变现。约50亿美元的Anthropic私募股权是好资产，但清盘时刻换不成现金；他一边向LP与贷款方募资，一边洽谈转让私募股权，终归自救无果，7月30日选择打包甩卖。

清盘次日，AI板块反弹

最讽刺的一幕来了：Leopold清仓后，美股半导体和存储板块反而大幅反弹。这恰恰说明，市场的分歧和博弈远没到尽头。他抛压一次性释放后，买盘进场吃下了带血的筹码。骆仁童博士认为，高杠杆放大的是技术叙事背后的资本风险，而非技术本身的价值。再完美的行业逻辑、再前沿的产业认知，都无法抵消高杠杆带来的流动性风险。资本市场从不评判观点对错，只筛选能活到周期反转的人。

这并非孤例。长期资本管理公司拥有诺奖学者，仍因高杠杆栽在黑天鹅；高盛在2026年7月警示，超大规模云厂商的AI资本支出已逼近自身融资能力上限；国际清算银行把AI投资热潮列为威胁全球经济的四大压力点之一，特别警告"循环融资"风险——芯片厂与云厂商交叉持股、绑定长期采购，一旦回报不及预期，资本可能骤然收缩。

Leopold仅保留客户自有资金与约50亿美元Anthropic私募股权，手握AGI核心筹码，仍有东山再起的可能。但那些重仓芯片股的全球散户，尤其是韩国散户，已经实实在在亏了钱。他们没读过165页长文，也没坐在硅谷权力榜的牌桌上，只是跟着叙事冲进去，成了反身性循环里最先被甩出去的人。上涨从来不是一帆风顺。Leopold只是本轮AI上行循环里，最先被小拐点放倒的人，也不会是最后一个。当所有人共同相信同一套故事，质疑就成了昂贵的奢侈。

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