供需重塑引发电石价格强势反弹

导语：8月2日乌海、宁夏地区主流贸易价格涨至2300元/吨，涨幅达200元/吨。同步下游接货价格出现上调，周末期间河北地区接货价格涨幅达150元/吨。供应端被动收缩、成本端刚性抬升、政策端持续收紧共同驱动本轮电石价格的快速上涨。其中供应端的快速收缩是本次电石价格快速上涨的主要原因。

图一 乌海地区主流贸易价格季节图

成本端刚性抬升 给予价格上涨支撑

电力：电石作为高耗能产品，在电石的成本占比中，电力成本占比持续居高不下。而内蒙古地区作为商品电石的主要供应地区，其近年的电力政策改革对供应的影响也成为市场关注的焦点。通过了解蒙西电网7月1日两项新规则正式实施：当连续两月东、西部结算参考点价格算术平均值之差大于30元/兆瓦时时，次月用户侧电能量电费采用的结算参考点价格及发电中长期合同结算参考点价格暂按东、西部用户节点价格加权计算。当连续两月东、西部结算参考点价格算术平均值之差小于等于30元/兆瓦时时，次月用户侧电能量电费采用的结算参考点价格及发电中长期合同结算参考点价格为用户所在区域结算参考点价格。调减日前可靠性机组组合及预出清、实时市场的节点电价计算模型中断面 / 支路潮流约束松弛罚因子，将原有罚因子由 1000 调整为 300。

政策端导致全网平稳，东西部区域价格方向分化，7月最明显的特征是东部价格回落、西部价格抬升。特别是乌海地区，据市场了解7月的电力增长在0.33元/度，在低位的价格运行背景下，加剧了行业的亏损。
目前蒙西电网中长期合约的申报电量，偏差考核加重。近期蒙西电网处于小风季风电锐减、叠加华北夏季高温民生用电挤占工业负荷，电石企业月度长协签约量普遍低位，缺口只能高价采购现货填补；加剧了供应的不稳定性。8月1日乌海地区现货电力交易高位，乌海地区生产企业有序用电对产量的影响加剧，部分企业出现商品电石停销或者少销的情况。

众所周知，乌海地区的配套占比高位，在供应不稳的前提下，部分生产企业出现惜售的情况，以确保保证其配套下游的充足原料供应。

原料：8月1日内蒙古市场主流电石企业兰炭采购价格上调，中料上调30元/吨执行820元/吨，小料上调20元/吨执行800元/吨。兰炭在经历了长期的维稳之后，于8月首日出现上调，且近期焦化厂开工低位，兰炭中料库存低位，导致市场供应紧张，兰炭价格出现上涨。

综合来看，近期电石成本端支撑走强，除原料成本上涨外，电力成本的不稳定性带来的供应波动成为推动电石价格上涨的主要原因。

图二 电石样本开炉率走势图

成本施压供应缩减明显

截止7月31日，按照乌海地区出厂价格2100元/吨核算，乌海地区生产企业亏损在442元/吨，环比上周下调150元/吨。在成本压力下，电石行业开工积极性下降，停产装置增多，深度的行业亏损导致停炉增多。供应的收缩加剧了行业的供应紧张，供应紧张局面有所加强。同时我们通过观察注意到，近年电石炉的开工变化呈现月度变动，主要是因为月度的计划性用电影响。因此整体供应依旧呈现低位，但配套电石的释放量成为影响电石的又一因素。近日随着阿拉善地区PVC检修接近尾声，配套电石销售量有所收缩，而蒙西配套电石商品电石的供应量成为市场关注的焦点。8月下游的检修依旧较为集中，特别是内蒙古地区配套电石的检修导致的商品电石外销，对市场的干扰增加。

电石月末低价刺激需求增长

月末电石价格走低，下游氯碱企业原料成本得到减负，亏损情况稍有缓解，市场采购需求随之有所放量。根据隆众统计数据，全部依靠外购电石生产PVC的工厂，整体开工率环比提升2.39%，当前产能利用率为59.29%；山西、陕西、河南以及西南各地，PVC企业拿货、生产积极性均有不同程度上涨。

现阶段PVC市场价长期维持低位运行，行业亏损的本质问题并没有得到改善。7月30日数据显示，华中地区PVC每吨亏损744元，持续的大额亏损让工厂不敢高价采购电石原料，直接限制了电石触底后的涨价空间。回看7月乌海市场走势就能明显看出，当地电石主流成交价涨到2650元/吨之后，一众外购电石的氯碱厂立马集中降负荷、减产避险，直观体现出原料涨价给下游带来的成本压力。整体而言，本轮电石就算止跌回暖，受下游大面积亏损拖累，价格向上冲高的余地并不大。

图三 电石上下游周度利润对比图

综合来看，进入8月电石价格拉涨供应端的收缩依旧为主导因素，而电力政策及电力成本的持续变动加剧了市场供应的不确定性。短期看电石供应持续紧张，价格呈现持续向上的局面，但是随着价格的上涨，行业亏损的修复，部分降负荷装置有所提升，供应陆续有所增加。下游检修相对集中，配套电石外销进一步影响电石价格的持续上涨。PVC持续低迷背景下，电石价格的持续上涨导致需求端的不稳定性，供需矛盾突出，电石持续上行空间有限。