上汽前车之鉴犹在，奇瑞为何还敢接盘双龙？

8月2日，奇瑞汽车与韩国KG Mobility（简称KGM，前身双龙汽车）正式签署战略投资协议。根据协议，奇瑞出资7500万美元（约合人民币5.06亿元）认购KGM发行的可转换债券。若债券到期全额转股，奇瑞将持有KGM约10%的股权。同时，KGM明确表示，奇瑞将不会参与KGM的经营活动。

十几年前，上汽豪掷5亿美元控股双龙，最终深陷工会纠纷、经营泥潭，在破产风波中黯然离场，成为中国车企海外并购的反面案例。前车之鉴历历在目，如今奇瑞再度入局这家几经破产重组的韩国车企，难免引发市场质疑：为何上汽踩过的坑，奇瑞敢于再度尝试？

技术入局，奇瑞“轻投”KGM

KGM的前身是双龙汽车，双龙汽车成立于1954年，曾是韩国第四大车企之一。2004年10月，上汽集团以约5亿美元收购双龙汽车48.92%的股权，次年增持至51.33%实现绝对控股，这是中国车企第一次以控股方身份兼并国外龙头汽车公司。

然而，后续的整合过程并不顺利，管理权争议、工会对抗、罢工不断。2008年金融危机冲击下，双龙销量急剧下滑。2009年，双龙申请破产保护，上汽放弃经营权直接退出。此后，双龙被印度马恒达收购，2020年再度破产重整，2022年由韩国KG集团接手后更名为KG Mobility。

17年后的今天，奇瑞面对同一家企业，给出了完全不同的答案。

不同于上汽的控股收购、全盘接管，奇瑞选择了“可转债小额参股+技术深度绑定”的轻资产路径。10%的股权不参与经营，风险敞口远小于全资收购；可转债的延迟转股结构（债券2029年到期）让这笔投资在当下更像财务行为而非战略控制，这一设计巧妙地绕开了控股并购可能引发的管理权争议与工会对抗。

但“不控股”不等于“不深度”。双方的合作早在投资之前就已铺开：2024年建立战略伙伴关系，2025年共同研发车辆并在自动驾驶和软件定义汽车（SDV）方面展开合作。此次投资是将技术合作升级为资本联姻。

在韩国市场，这一模式已有先例。2022年吉利曾以34%的股份入股雷诺韩国，并在雷诺釜山工厂生产Polestar 4（参数丨图片）面向国内及全球出口。奇瑞的路径与之相似却更为审慎——持股比例更低、不参与经营，将合作重心完全押注在技术协同而非资本控制上。

对KGM而言，奇瑞的到来可谓“雪中送炭”。当前，KGM正面临严峻的市场挤压。2025年全年，KGM全球销量为110,535辆，其中韩国国内仅40,249辆，同比下降14.4%；出口70,286辆，同比增长12.7%，创11年来最高出口纪录。今年上半年，其全球销量超过5.5万辆，出口占比约六成。

在韩国本土市场，现代汽车集团的市场份额不断上升，几乎形成垄断。而雷诺韩国、KG Mobility和韩国通用三家中型车企的市场份额，则从2016年的24.4%暴跌至2025年的7.25%。

KGM面临的困境清晰可见：车型平台老化、新能源与混动技术储备不足。通过借助奇瑞成熟的混动平台与新能源技术，KGM无需投入巨额资金从零研发，大幅缩短开发周期、降低研发成本，快速补齐新能源产品线。韩联社分析认为，KGM此举旨在克服本土销量低迷，并延续出口增势。

奇瑞全球化，还差一块“东北亚拼图”

对奇瑞而言，与KGM的合作是其全球化战略的关键落子。

2026年7月，奇瑞集团销售汽车276,820辆，同比增长23.3%；其中出口202,533辆，同比增长70.1%，连续五个月刷新中国汽车单月出口纪录，成为中国首个单月出口突破20万辆的车企。2025年全年，奇瑞出口134.4万辆，同比增长17.4%，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一。

但奇瑞的全球化版图中，东北亚市场仍是空白。通过与KGM的合作，奇瑞得以借助本土化方式切入竞争激烈的韩国乘用车市场。

奇瑞国际总裁张贵兵明确表示，奇瑞在全球拥有众多制造基地，这些基地有望成为双方未来合作的关键区域，双方可以探索共享全球产能。他还透露，奇瑞正积极探索进入美国市场的各种选项——而韩国制造的车辆在全球市场面临不同的关税待遇，这使得KGM的平泽工厂对奇瑞具有特殊的战略价值。KGM方面虽然目前排除了在平泽工厂为奇瑞代工生产的具体计划，但并未关闭未来合作的大门。

奇瑞与韩国KGM合作的核心是技术输出。双方联合开发的首款车型代号“SE-10”，定位为KGM经典SUV车型雷斯特（Rexton）的继任者。该车型基于奇瑞T2X整车平台打造，提供插电式混合动力（PHEV）和2.0升汽油版两种动力，计划于2027年1月上市。SE-10还将采用奇瑞基于EEA 5.1架构的软件定义汽车电子电气系统。这并非简单的“贴牌”。KGM方面表示，将在利用奇瑞平台的同时，将自身技术实力体现在内外饰设计、行驶性能和动力总成调校上。

在此基础上，双方还规划了第二款联合开发车型，面向韩国、中国和欧洲等全球主要市场。技术合作范围延伸至软件定义汽车（SDV）、新一代电子电气架构、自动驾驶及新能源动力系统。与此同时，双方的合作也没有局限在整车制造范畴，奇瑞还将与KGM成立联合工作组，探索在半导体、机器人、原材料、钢材等领域的合作。

可以说，奇瑞此次以“轻资产”在韩国突围，买到的不仅是一张进入韩国市场的门票，更是一个辐射全球的跳板。17年前上汽在双龙留下的遗憾，或许正在被奇瑞用一种全新的方式弥补。