下半年经济的关键问题，今晚22:30《两说》专家划重点

两说

2026年已经过半，中国经济在实现一季度“开门红”后，二季度压力渐显。新能源、人工智能等新动能增势强劲，而投资消费承压、传统产业艰难转型。如何看待这种分化？提振消费的关键在哪里？外贸与人民币国际化如何实现再平衡？今晚（8月5日）22:30，东方卫视《两说》节目将推出下半年经济展望合辑，我们将对话多位宏观经济领域专家学者，解读经济分化背后的深层逻辑，探讨提振消费与内外再平衡的现实路径。

01

转型阵痛中的换挡与重构

罗志恒分析，上半年经济增速大概率落在4.5%到5.0%区间，但结构分化不容忽视。新能源汽车、锂电池、光伏及人工智能产业链增长迅猛，而房地产等传统行业仍面临较大压力，下半年宏观政策有必要进一步发力。

对于物价走势，国务院发展研究中心原副主任刘世锦给出审慎判断。近期PPI回升，主要受海湾局势推高原油价格和AI投资拉动上游需求影响，带有成本推动型通胀特征。但真正反映百姓生活感受的CPI，回升幅度有限。

CPI的回升不是一个简单的调控问题，它是一个经济基本面的问题。

——罗志恒

只有消费真正起来，物价才有实质性回暖的基础。

中国宏观经济研究院研究员张燕生从全球视角观察：当前全球经济增长中低速，但中国外需表现亮眼，原因在于与AI相关的需求快速爆发。中国强在大规模市场、应用场景和产业化能力，直接拉动了出口。然而，外部需求的旺盛并不能掩盖内部需求的疲弱。

02

消费不足：一场深层的结构性改革

很多人看到居民储蓄率高，便认为大家有钱不愿花。刘世锦引用数据破除误解：2024年招商银行数据显示，50万元以上客户人数仅占2.49%，却拥有81.9%的储蓄资产。换言之，97%的储户拥有的储蓄不到20%。

我们现在不能说一看到居民储蓄率还很高，就以为他们只是不愿意消费，这是有很大的误解的。

——刘世锦

如何把高储蓄转化为消费？刘世锦给出几条路径。一是增加企业分红，特别是将部分国有资本划转社保，但目前力度远远不够。二是改革税制，适当提高对高收入阶层的直接征税，平抑收入差距的同时为地方开辟稳定税源。

在短期提振消费方面，刘世锦特别关注中低收入群体的社保和住房问题。城乡之间巨大的住房资源错配亟待破解。而教育、医疗、养老等公共服务，本质上是“投资于人”，是提升人力资本、支撑创新的根基。

罗志恒则从时间约束维度提出建议：服务消费不同于商品消费，需要消费者投入时间，但当前不少劳动者面临“休不到、休不够、休不好”的困境。打破消费的时间约束，增加假期、改善休假质量，才能充分释放服务消费的潜力。

03

从高顺差到人民币国际化：寻求内外再平衡

在出口成为经济增长一大亮点的同时，刘世锦提出了一个框架：将GDP重新划分为“终端需求”和“工具性需求”。消费和非生产性投资是终端需求，是经济发展的目的；而生产性投资和进出口则属于工具性需求，是为终端需求服务的。他建议采用整体的观念和平衡的策略，在外贸方面保持出口优势，同时主动扩大进口。

中国对外贸易的发展与人民币国际化紧密相连。中国制造业占全球超30%，GDP占全球约18%，但人民币在国际支付、计价、储备中的占比长期在3%以下。刘世锦指出，推进人民币国际化的核心，是构建一个足够大的离岸人民币市场。

张燕生进一步阐释，随着人民币购买力提升、全球持有人民币的财富效应增强，人民币升值会倒逼出口企业转型升级。利用好香港的桥梁作用发展离岸人民币市场，能倒逼在岸金融体系的改革与开放。他强调，防风险固然重要，但在实践中开放、在实践中发现问题、解决问题，才是更有效的路径。

04

走向新动能主导的未来

“我们的新动能在蓬勃发展，但旧动能的比重仍然较高。”罗志恒勾勒了转型图景：旧动能体量大、下滑快，新动能增速快但占比小，此消彼长给总量增长带来压力。转型必然伴随分化——供需、行业、群体、宏微观各层面分化，不同领域的人们对经济感受差距悬殊。

他认为，当新动能最终超过旧动能，当利润转化为更广的税收和更高居民收入，当创造效应大于替代效应，社会保障和民生福利迈上新台阶，经济才能进入更加稳定、更具包容性的新阶段。

换挡，必然有顿挫；重构，需要耐心与智慧。更多深度解析，敬请关注今晚22:30东方卫视《两说》。

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