陕西
文丨泰罗
禁止中国光模块，这条路为什么走不通？
8月4号，路透社发了一篇报道，美国正在考虑限制进口中国的数据中心设备，其中光模块是重点限制的对象。
中际旭创和新易盛的走势虽然也受到了一些影响，但整体并没有产生太多恐慌，资金并未大规模出逃，表明投资者正在学会区分“口头威胁”与“实质政策”。中际旭创与新易盛凭借不断超预期的业绩，为市场提供了坚实的基本面定心丸。
从目前的情况来看，这一次很可能和美国之前出台的一些限制措施一样——雷声大、雨点小。回顾过往，美国曾高调宣称要限制中国的光伏、通信设备等，最终都大幅缩水，真正落地的严苛条款屈指可数。
根据东吴证券最新的报告，800G和1.6T光模块，中际旭创、新易盛占了绝对大头，其中1.6T占全球总份额的68%，800G更是占到了76%。这种统治级份额的背后，是长期的研发投入和高度自动化的精密制造体系。光模块的良率爬坡周期非常长，800G良率打磨需要12个月，再加上客户认证，至少两年时间，况且美国的工艺和成本跟中国完全没法比。相比之下，美国本土光模块企业如Coherent、Lumentum等在800G及以上速率产品上仍处于良率攻坚和产能建设阶段，交付能力严重不足。即便抛开工艺差距，中国制造的800G光模块综合成本也比美国本土低约30%，交货周期更是大幅领先。所以美国要想短期内一刀切的禁止中国光模块，这个可能性几乎不存在。
还有一点很关键，光模块最关键的环节是光芯片，生产光芯片必须用到磷化铟。磷化铟是制造高速EML激光器及部分硅光芯片的核心衬底材料，没有它，200G以上速率的光模块根本无法工作。全球可经济开采的铟储量只有1.5—2.5万吨，比稀土稀缺100倍，其中中国已探明的铟储量占全球70%以上。为了拿到原生高纯度金属铟，做磷化铟衬底的美国AXT甚至直接把工厂搬到了中国。可以说，中国不仅锁定了绝大部分铟矿资源，还主导着从精铟提炼到磷化铟衬底加工的整个关键链条，即便美国有心“去中国化”，在材料命门上依然寸步难行。
如果敢禁止中国的光模块，中国完全可以采取反制措施，那整个AI产业大家就都别玩了。总的来看，美国应该不会搬起石头砸自己的脚，它可能确实想限制中国的产业，但现在显然还不是时候。
7月30号，就在消息发出的几天前，美国资本集团刚刚在港股买了27亿的中际旭创，说明华尔街也觉得限制中国这事不靠谱。而且大家一定要注意，现在只是一个“小作文”，并不是真的实锤落地。
路透社在报道中明确留了活口——相关限制可能会被修改，甚至被搁置。
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