上市备案通过，梅卡曼德港股IPO的明牌与暗牌

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业资讯组

传秘密赴港IPO近一年后，梅卡曼德拿到关键监管备案文件，港股上市窗口期正式打开。

8月7日，中国证监会国际合作司披露梅卡曼德境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。

图片来源：中国证券监督管理委员会网站截图

去年9月，有消息称，梅卡曼德正在和顾问合作，且已经以保密形式提交上市申请，拟在香港IPO，筹资约2亿美元。

如今梅卡曼德正式取得证监会港股境外发行上市备案通知书。按照境外上市备案制度规则，备案申请必须以向港交所递交 A1 上市申请为前置条件，这份批复也侧面印证了公司此前采用秘密递表方式闯关港交所的市场传闻属实，标志着这家国内工业 3D 视觉与具身智能头部企业，港股上市全部境内监管备案流程已办结，IPO 正式进入挂牌落地前的最后冲刺阶段。

1.梅卡曼德抢窗口

官网介绍，梅卡曼德主要聚焦于通用具身智能机器人“眼脑手”产品，已在汽车制造、物流搬运、工程机械/船舶/钢铁、家电/家具、新能源、3C/半导体等行业和场景落地，拥有100余家《财富》500强客户、覆盖近50个国家和地区、全球部署超27000台。

在细分赛道，梅卡曼德也是当之无愧的第一。高工机器人产业研究所（GGII）调研显示，梅卡曼德连续多年蝉联中国市场机器视觉3D引导类相机出货量TOP1，2020年至2024年连续五年市占率第一，日韩等亚太市场同样位列第一。

不过，由于是秘密递表，这家公司留给外界的公开信息，只有备案文件里寥寥数行数字。

文件显示，梅卡曼德本次拟新发不超过约2747.99万股境外上市普通股，同时有 32 名存量股东拟将合计约8992.42万股境内未上市股份转换为 H 股实现全流通。

备案落地后，公司已满足港交所安排聆讯的前置条件，待聆讯通过，招股书将转为公开，那将是市场第一次看清这家公司的账本。

天眼查显示，成立至今，梅卡曼德历经14轮融资，已披露融资总额近15亿元，投资方阵容囊括 IDG 资本、美团、红杉中国、源码资本、启明创投、英特尔资本等一众一线机构与产业资本。

图片来源：天眼查截图

此前，《2026 胡润全球独角兽榜》中，梅卡曼德曾以第1279名上榜，企业估值68亿元。对照来看，之前传出的2 亿美元的新股募资规模或许不算大。

除了核心数据，公司也未公开说明上市动因，不过，行业层面的动向或可参照。眼下，具身智能赛道正迎来一轮密集上市潮：宇树科技8月10日刚在科创板开启申购，智元机器人7月下旬官宣启动赴港上市，有媒体统计，港股排队IPO的机器人相关企业已达51家，今年前八个月国内机器人领域融资额约1217亿元。

对这轮集体上市，行业分析普遍指向三重因素：政策将具身智能纳入中长期产业重点，产业商业化进入规模化交付阶段，前期资本投入正进入回收窗口；亦有市场人士直言“不上市就可能出局”，IPO窗口期正在倒逼企业抢跑。

置身于行业资本化加速的大浪潮下，梅卡曼德推进港股 IPO 也契合了当下赛道的整体发展趋势。

2.成长考题

目前，整个3D工业视觉赛道现阶段整体市场体量偏小，行业尚处在发展早期的培育周期。

梅卡曼德创始人兼CEO邵天兰曾表示，具身智能“如同一名四五岁的孩童”，主流技术路线“乐观三年、保守五年”才会清晰。

从市场规模来看，GGII数据显示，2024年中国3D工业视觉市场规模仅28.15亿元，同比增长19.2%，增速略有下滑，预计2030年有望超过90亿元。2024年，工业机器人中3D视觉引导渗透率仅为4.92%，每提升1个百分点才带来至少3000台3D相机增量。

图片来源：高工机器人公众号

行业长期增长天花板由两大核心变量决定：一是下游智能制造产线的渗透率持续爬坡节奏，二是头部企业能否摆脱高度定制化的项目制交付模式，完成向标准化产品制的转型。

与此同时，赛道内部的市场竞争持续升温。海康机器人正以2D视觉龙头的底子全面发力3D视觉领域，2024年中国3D引导类相机国产品牌份额已超85%，图漾科技、跨维智能等厂商在细分场景也各有布局，进一步加大了梅卡曼德守住龙头席位的压力。

一纸备案通知书，仅仅拉开了梅卡曼德港股 IPO 的序幕。没有公开营收与利润数据托底，68 亿元的独角兽估值仍存不确定性；如何在行业低渗透率、跨界巨头挤压的赛道中巩固优势、打通盈利闭环，将是其上市后重要的长期课题。监管关卡已然通关，市场化的考验才正式启幕。