上海
今天周三，继续发车。过去一段时间，A股、美股、黄金都有不错的涨幅，但一则上涨空间本来就逼仄，这轮上涨后，潜在的上涨空间更小了；二则不排除行情回调的可能。市场进入贤者时间，本期保守发车，增加固收+基金配置比例。
美股方面，
利好不断，先是云厂商验证了AI投资的获利能力，股价大涨，然后是上周五非农数据大幅低于预期，很大程度上降低了市场对美联储9月加息的预期，美股也拉出了几根漂亮的阳线。
但放在一起看，过去5个交易日，美股其实都是横盘震荡行情，上周五非农的超级利好，也没能刺激美股再创新高。短期急速拉升后，对于美股还能涨多少，大家是存疑的。
摩根大通的观点比较有代表性，他们将标普500年底目标价定为8000点，离最新收盘价不过区区3.5%的空间而已，这也能解释美股为什么止步不前。
上图来自Wind，截至2026年8月11日
另外就是之前强调的中期选举不确定性。高盛的统计显示，在中期选举前夕，美股通常会呈现横盘震荡态势，市场波动率也会有所上升。
一波上涨后，美股的短期性价比急速下降，本期发车也延续之前的低配思路。
当然，也要看到美股积极一面的变化。
这轮上涨，不止大型科技股在涨，其他行业股票也在涨。标普500成份股中，站上200日均线的股票数量占比已经突破2021年以来的下行趋势线，显示美股的上涨动能正在向更多个股扩散，市场广度得到了实质性改善。
美股还是很有韧性的，这轮回调中受伤最小，率先创新高，也率先完成了风格切换。
上图来自TradingView
一方面是市场对老登股信心不足，弱势反弹。
另一方面是科技股的反弹也很弱，科创50、创业板指，小幅反弹后，迅速转为弱势震荡，ETF资金也持续流出。
资金一时间失去了方向，成交量也始终放不出来。
上图来自Wind，截至2026年8月11日
体现在大盘上，
气势如虹的“五连阳行情”在触碰年线后立马泄气，上证指数昨天跌了0.82%，今天也明显踟蹰不前，成交还进一步缩量了。
年线处的压制还是蛮强的，短期内也要降低预期，增加耐心。
上图来自Wind，截至2026年8月12日
商品方面，
黄金走的比较强，上周三大涨后持续拉升，最近几个交易日虽然转为横盘震荡，但整体都在年线上方，不排除继续冲的可能。
但上方的4500美元/盎司，一是半年线的位置，二是3-5月行情的支撑位，金价回到这个位置，容易引发“保本出”，抛压会加大，黄金潜在的上涨空间可能也有限。
再看资金，昨天的策略会议纪要中也说了，空头资金回补是推动这轮行情的主要力量，后续上涨还依赖主动型大资金进场，在看到明确信号之前，也不妨谨慎一些，本期发车暂停黄金的买入。
上图来自Wind，截至2026年8月12日
以上是本期发车的全部解读，文章如有提到行情变化，数据均来自wind。上述观点仅代表本材料制作之时我司结合当时的市场行情作出的分析判断，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，文中的观点会结合实际情况进行调整。
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