欲套现5亿！刚扭亏就减持，常州光伏巨头在下一盘什么棋？

8月10日晚间，天合光能发布了一份股东询价转让计划书。

实控人高纪凡及其一致行动人盘基投资拟转让3630万股，占总股本1.55%。按8月10日收盘价计算，市值约5亿元。

其中高纪凡个人转让3610万股，占其持股的13.67%。转让原因只有一个：“自身资金需求”。

这是高纪凡近年来第一次真正意义上的减持套现。

高纪凡的两次“转让”

高纪凡上一次动股份，是两年前。

2024年3月，出于家庭资产规划需要，高纪凡与盘基投资通过协议转让形式，向妻子吴春艳转让约1.09亿股股份。那是一次家族内部资产转移，不涉及现金交易，吴春艳至今仍持有那些股份。

这一次完全不同。询价转让的对象是机构投资者，是真金白银的套现。高纪凡本人直接转让3610万股——这是他多年来第一次减持自己名下的股票。

天合光能方面的回应很干脆：“转让是出于个人资金需求及前期债务还款安排，实控人对公司发展前景充满信心。”

巧合的是，这份公告发布时，天合光能刚刚披露半年报。业绩在改善，实控人在减持——两个信号同时出现，市场很难不多想。8月11日，天合光能股价开盘一度跌超3%。

最差的时候，正在过去？

半年报的数据确实在好转。

2026年上半年，天合光能营收319.85亿元，同比增长约3%；归母净利润亏损2.7亿元，但同比大幅减亏90.8%。更重要的是，二季度单季实现了扭亏，归母净利润0.13亿元。

组件业务是光伏企业最核心的收入来源。今年上半年，天合光能组件出货量超25GW，光伏产品毛利率转正至1.27%。这是2025年以来组件业务首次毛利率转正。虽然1.27%不算高，但相比去年同期-2.49%的毛利率，方向已经变了。

从财务数据看，最困难的阶段可能正在过去。但高纪凡选择在这个节点减持，市场难免困惑：如果最差的时候已经过去了，为什么现在卖？

穿越过三次周期的“光伏老兵”

要理解高纪凡这次减持，得先看他这个人。

1965年生于常州，1985年从南京大学化学系毕业，师从“中国量子化学之父”唐敖庆院士攻读硕士。1988年硕士毕业，他放弃了去美国读博士的机会，选择南下创业。

1997年，他创立了天合光能。

此后的二十多年里，天合光能穿越了三次光伏行业的周期：2008年全球金融危机、2011年开始的欧美“双反”、2018年的“531新政”。

每一次同行倒下，他都活了下来。2008年金融危机，同行大举扩张全产业链，他却自建光伏产业园、引进配套企业，避开了重创。2012年行业哀鸿遍野，天合光能却在2014年坐上全球组件出货量第一的宝座。2018年“531新政”冲击下，同行扎堆光伏电站，他主动踩下刹车，调低电站目标。

这个人的判断力，行业是有共识的。

2025年1月，高纪凡的女儿高海纯出任天合光能联席董事长。1993年出生，布朗大学毕业，在父亲身边历练了八年。2025年11月，高海纯与霸王茶姬创始人张俊杰结婚。家族传承、家族联姻，高纪凡在做的很多事情，都带有“安排”的意味。

这次减持可能也是如此。5亿元对于个人财务安排来说不是小数目，但对于一个身家百亿的实控人来说，也不是什么了不得的大事。问题在于时机——公司刚扭亏、行业刚有起色、女儿刚接班，他却在这个时候出手减持。

高纪凡以前说过一句话：“预测未来不如创造未来。”这一次，他选择用自己的钱投票。至于投的是哪一边，市场还在猜。

来源 | 新苏南

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