每到关键时刻就掉链子...

今天的行情，只能说：不争气啊，每到关键时刻就掉链子...

创业板指，盘中已经突破了半年线，只需再加一把火就可能活过来。但没想到，却浇了一盆水，最后一个多小时持续跳水，竟然收绿了。

此情此景，还是要贴下恒科年初的走势。

也是急速回调后，反弹没能有效突破半年线的压制，然后快速跌破年线，开始了一轮暗无天日的下跌。

如果创业板指不能有效突破半年线压制的话，就要警惕会不会重蹈恒科的覆辙。当然，不是说一定会这样，但要警惕这种可能性。

投资，“不做”只是不赚钱而已，但“错做”是要亏钱的，尤其是现在的位置并不算低。

当然，看图的话，恒科是有2波反弹。

第一波反弹（蓝圈），根本就没碰到半年线。

第二波反弹（红圈），其实有短暂突破半年线的压制，但事后来看，是假突破。

就目前创业板指的位置来看，更像是蓝圈中的“第一波反弹”，不排除再尝试突破半年线的可能。不过，有恒科的前车之鉴，即使突破，也要怀疑下是不是假突破了，这个位置投创业板蛮难的，需要考虑的因素非常多。

话说回来，当时恒科为什么大跌呢？

我查了下，有2个原因：一是美联储降息预期被打掉，美元指数反弹，股市下跌，不止恒科在跌，美股也在跌；二是Anthropic推出新型自动化工具，引发了市场对软件股商业模式的担忧，利空美股软件股和恒科。

再然后就是美伊冲突了，全球股市暴跌。不过，之后AI硬件崛起，把美股带了起来，恒科成份股中硬科技不多，互联网龙头又被质疑“老登”，跟不上AI时代，就继续跌。

对应到创业板上，似乎还看不到这么大、这么多的利空集中出现，所以会安全一些？

但毕竟是未来的事儿，谁知道呢？叙事是跟着行情走的，我们之前也贴过腾讯的图，就是涨到接近2021年高点后，叙事突然反转，各种鬼故事都出来了...

反正对科技股多一点谨慎吧，未来很美好，但当前位置也不算低，错过总比挂半山腰好。

说回今天的行情，

大盘继续跌，一是受年线压制，二是成交跟不上，ETF资金还持续流出。

不过，之前已经验证了3800点的支撑，大宽基指数的股息率高于十年期国债收益率，股债性价比也显示这个位置应该超配股票，账是很容易算明白的，困难可能只是暂时的。

板块上，

没啥太大变化，老登和小登都有一定的反弹，不过尾盘也都被砸了一些。

有色金属，之前大涨，最近持续还债，行情持续性不强。如果没有强势板块走出来扛大梁，那成交量也很难放大。

创新药倒比较强，早上一度创了新高，收盘涨1.11%。之前有说法是“光宗药祖”，上半年靠“光”，下半年靠“药”，看能不能走出来吧...

02

6月中旬以来，创新药表现非常好，梳理下医药基金的表现。

非常有意思，2025年创新药牛市中表现好的医药基金，这次反倒表现一般；而当时表现一般的医药基金，这次却让人眼前一亮。

比如下面这张图，

鹏华医药科技（金笑非）是上一轮的明星医药基金，6月18日以来就涨了13%，跑输“沪港深创新药ETF”20个点。

招商医药健康产业（李佳存）这轮表现异常亮眼，涨了50.64%，但2025年行情中只涨了35.1%，跑输“沪港深创新药ETF”约一半。

放大样本空间，

2025年，跑赢“沪港深创新药ETF”的18只医药基金中，仅3只这次也跑赢了。分别是：华安医药生物（桑翔宇）、工银健康产业（之前是谭冬寒和丁洋共管，8月11日刚换成丁洋独立管理）、中欧医疗创新（葛兰）。

反过来，这次跑赢“沪港深创新药ETF”的12只医药基金中，也就这3只在2025年也跑赢了，占比都非常低，医药基金中没有常胜将军。

（PS：标红，表示跑赢“沪港深创新药ETF”）

为什么会这样呢？

看下他们的持仓，2025年的行情以创新药为主，这次却以CXO为主。

“招商医药健康产业”死磕CXO，错过了2025年，但吃到了这次大行情，十大重仓股中有9只涨幅都在30%以上。

其他几只重仓创新药的基金，则是反过来，2025年表现亮眼，这轮表现一般，重仓股中仅有了了几只涨幅超过30%。

（PS：涨幅超过30%的股票已经标红）

两段行情中都跑赢的几只，不用多猜，创新药和CXO都有。

葛兰管的“中欧医疗创新”，现在虽然拿了很多CXO，但2025年也拿了不少创新药，两轮行情都跑赢了。

再放宽要求，1）2025年那轮行情中收益超过70%；2）这轮行情收益超过30%。

符合要求的基金是下面几只，算是2025年以来医药行情中的佼佼者，看好医药的小伙伴看看能不能从中挖到宝~

（这里也再次提醒下，“工银健康产业”之前是谭冬寒和丁洋共管，8月11日换成丁洋独立管理）

最后的话：

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