7月头均亏损42-305元！8月东瑞、立华等或将扭亏为盈【民星特约 · 数说猪业】

7月头均亏损42-305元！8月东瑞、立华等或将扭亏为盈【民星特约 · 数说猪业】

7月猪价迎来年内首次大幅转涨，创下最大环比涨幅。

据新猪派调研，15家上市猪企7月头均亏损区间为-42元至-305元，行业平均亏损环比收窄44.4%。江苏。立华、金新农头均亏损已收窄至50元以内，东瑞、牧原也均收窄至110元以内。头部梯队正集体逼近盈亏平衡线，行业盈利窗口将渐次打开，8月东瑞、立华等或将扭亏为盈。

立华-42元、牧原-108元、正邦-305元：

7月猪企头均利润最多相差263元

猪价的回升在不同企业的账本上投射出了不同的减亏幅度。据新猪派调研，7月15家上市猪企亏损幅度分化显著。江苏立华头均亏损仅42元，金新农48元，东瑞股份104元，牧原108元，这四家企业已站在盈亏平衡线的门口。温氏股份亏129元、京基智农亏170元，而正邦科技约亏305元、天康生物约亏277元，仍处于深度亏损区间。

但比绝对亏损更值得关注的，是环比减亏幅度。据新猪派调研，6月行业平均头均亏损高达450元，7月已收窄至250元，收窄幅度达44.4%。牧原7月头均亏损收窄至108元，单月减亏近140元；温氏收窄至129元，减亏超170元；15家企业平均环比收窄48%。若这一势头得以延续，随着产能调减成果不断传导至育肥端、猪价逐步回升，行业头均亏损将收窄至零线、继而转入盈利区间，养猪业久违的盈利窗口，也将渐次打开。

销售均价回暖

东瑞、立华或率先走出亏损期

猪价环比回暖与饲料成本下行的双重作用，正在收窄销售价格与成本之间的“剪刀差”。7月，各大猪企商品猪销售均价集中在9.68-12.81元/公斤之间，而成本分布在11.5-13.9元/公斤的区间内。

具体来看，立华凭借优越的成本管控能力及坐拥江浙沪市场的销区溢价优势，售价与成本之间价差仅为0.34元/公斤，距离盈利近在咫尺。金新农则由于其仔猪出栏占比较大，拉高了平均售价，从而价差低于大多数同行；牧原以其极其优越的成本管控能力，价差仅0.86元/公斤，东瑞则是凭借其生猪供港优势，占据价差优势，8月或率先走出亏损期。

另一方面，在现金流已然绷至极限的压力下，7月超七成企业选择了另一条更为直接的减亏路径：降低出栏均重。

尽管7月玉米、育肥猪配合饲料价格下降推动了成本下行，但成本管控本身是考验技术及管理能力的慢功夫。在猪价仍低于成本线的当下，卖得越多，亏得越多，行业深亏近一年，现金流已经绷至极限。相比之下，降低出栏均重成为多数企业减少头均亏损、加速总现金流回笼的快速而直接的选择。企业不再被动等待猪价大涨，而是用更快的周转、更精细的成本管控，为自己争取更长的续航。

增产不增收：新一轮周期需“拼内功”

猪价环比回暖，但同比供给压力仍在，过剩的阴影并未真正散去。

2009年以来中国养猪业已经历完整的四轮周期，每一轮周期几乎都遵循“产能去化→供给收缩→猪价回升”的线性传导。而第四轮周期的特殊性在于，规模化巨头主导的“逆周期扩张”彻底改变了游戏规则，这导致即便能繁母猪存栏已调减至正常保有量附近，市场供给压力却因单体规模的放大效应而迟迟未能缓解。

据新猪派调研，7月多数上市猪企出栏量同比仍在增加，但销售收入却同比锐减。“增产不增收”成为行业普遍现象，这昭示着过去“以量补价、靠规模摊薄固定成本”的生存逻辑已然失效，在供过于求的市场格局下，越扩产，越失血。当规模不再构成护城河，新一轮周期的生存法则将变为精细化的成本拆解能力与极致化的现金流管理水平。

7月行业的减亏，为持续承压近一年的养猪业带来一丝喘息。立华、东瑞等距离盈利仅一步之遥，牧原、温氏等头部企业的减亏幅度亦颇为可观，盈利窗口正在渐次打开。

但这扇窗能开多大、开多久，不取决于猪价，而取决于企业自身。在“增产不增收”的供给压力下，唯有那些真正把成本拆解到极致、把现金流管理到分毫的企业，才能将这扇盈利窗口彻底推开。新一轮周期的本质，是行业从“拼规模”到“拼内功”的切换。黎明不远，但它只奖赏做好准备的人。

【版面编辑】巫国红

【数据调研】巫国红

【内容采写】巫国红

【图片制图】巫国红、郑振坤

【内容审核】李 丹

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