江苏
全球化智库副主任高志凯提出：
2026年底到2027年上半年，全球将爆发烈度达2000年互联网泡沫10倍的金融危机。
其实这不是他的预测，他只是为了直播卖怀国酒强化了预测。桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）警告当前风险高于2008年；摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在2024年致股东信中表示"有些事情可能与过去不同，趋势可能会以我们从未见过的方式发展"；国际投资大佬吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）警告，2026年将爆发"一生所见最惨烈金融海啸"。
高志凯在这群大佬的基础上加了个乘数——10倍。
大家准备好了吗？
01 | 逻辑起点：39万亿美债
这场"一生所见最惨烈金融海啸"爆发的可能性有多大？
小概率事件。
因为逻辑起点就是错的。
达利欧、戴蒙、罗杰斯共同的逻辑起点，是将危机的风险源定位在39万亿美元的美债上。这是一种统计学的推论——看到债务规模历史最高，就推论危机将至。但统计数据不是内在逻辑。
什么是内在逻辑，这就要谈到现代货币理论（MMT）
02 | 主权货币理论——内债违约概率为零
现代货币理论（MMT）有 一个原理性的定位：主权货币发行国的内债，违约概率在理论上是零。
这个原理性美联储前主席格林斯潘一句话就穿透了：
"美国可以偿还任何以美元计价的债务，永远可以，因为我们可以印美元。"
主权国家可以自己印钞偿还自己的债务，不存在显性违约，当然，这会带来通胀风险和汇率贬值风险。而美债39万亿的构成中，美国国内机构/个人持有约30.5万亿，外资持有约8.5万亿，占比22% ，78%是内债——美国欠自己的钱。对主权货币发行国而言，内债不存在到期违约的技术性可能。这与中国的国债完全一样：中国国债违约的可能性在理论上也是零。
中国、日本负债率都很高，中国基础货币已经超过美国，而GDP占比2026年预测只有美国的62%，按高志凯的逻辑，10倍乘数的金融危机，会是一场金融三国演义，这完全不可能。
03 | 不妨做一个极端假设
外资全部抛售，美债市场能否承受？
2024年10月31日，美债现货单日交易量1.54万亿美元；2025年4月19日，含回购与清算的总额单日峰值11.4万亿美元；
什么概念？外资持有的8.5万亿美债，即便齐步走，也仅相当于美债市场约5-6天的正常交易量。崩不了，而齐步走是零可能，中国持有约7600亿美元美债（2024年数据），自己就不会抛，2023年中国原油进口花费约3370亿美元，全部以美元结算。美元石油体系的背后，是美国全域打击能力的军事体系。你可以不高兴，但你得用美元。
会不会发生明斯基时刻，看一组相关键数据，利息与财政收入比，美国约为16%，中国也约为16%，而美国财政收入的增长明显高于中国。中国处于盘整状态，通缩决定了难以扩大税基。比较之下，各有各的问题，但都谈不上金融海啸。
04 | 压倒预测的美元霸权惯性
达利欧等人看空美元的另一个逻辑是"去美元化"。但这里存在一个被严重低估的经济学原理：货币的网络效应。
货币的价值取决于使用它的人有多少——这和社交网络一样，用的人越多，切换成本越高。这就是网络效应，也叫"锁定效应"（Lock-in Effect）。
来看2026年的最新数据：
美元全球储备占比约58% ，绝对主导，人民币1.99%’；美元全球结算占比51.2%，上升趋势，人民币2.85%，下降趋势；我们怎么下结论？
没有任何单一货币或资产组合能在短期内替代美元。
仅从美元体系的惯性看，也不可能按高志凯的预测，2027年上半年发生"一生最惨烈金融海啸"的概率，接近于零。
总之，树上的确掉了片叶子，是真掉了。然而有人说是树要倒了——这叫炒作。
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