50个员工，估值471亿元

AI圈又增添了一个造富神话。

8月16日，多家媒体报道称，美国支付巨头Stripe已就收购OpenRouter达成最终协议，交易估值超过70亿美元（约合471亿元人民币）。该交易若顺利完成，将成为2026年AI基础设施领域规模最大的并购案之一。

OpenRouter的大名在AI圈内无人不晓，它是全球最大的大模型聚合平台。每当开源模型发布，基本都要去OpenRouter混个"token使用量全球第一"来作为宣传点。在大模型公司们卷评分、卷价格的时候，OpenRouter这个AI"卖水人"已经赚的盆满钵满：一家2023年成立，迄今只有约50个员工的"小公司"，卖出了70亿美元的天价；三个月前才投资它的VC们，已经拿到了5倍以上的投资回报。

全球大模型绕不过去的“中间商”

2022年11月30日，OpenAI正式上线了ChatGPT，在全球范围内迅速走红。仅一个月后，ChatGPT的月活用户数就突破了1亿，成为史上用户增长最快的消费级App。潘多拉的魔盒就此打开，世界从此进入AI时代。

几乎同一时间，一家名气小得多的公司也问世了，它就是OpenRouter。

OpenRouter的主要创始人Alex Atallah原来是做Web3的，他曾是全球最大NFT交易平台OpenSea的联合创始人兼CTO。OpenSea的业务是区块链的token聚合交易，不管是哪条链、什么钱包，都可以在OpenSea的平台上一键交易。

看到大模型爆火之后，Alex Atallah敏锐的意识到，大模型可能也会需要一个“token聚合交易”平台。虽然大模型的token和区块链的token并非一回事，但它们有一个共同点，那就是供给端的标准非常混乱，每一个模型厂商都有自己的API格式、计费规则、限流策略，用户如果要同时接入多个模型，集成工作会把人逼疯。

于是，2023年初Alex Atallah就拉着两位老搭档正式创立了OpenRouter。它的商业模式极其简单，就是一个“AI模型的聚合器”，用户只需要调用一个统一接口，就能访问全球所有主流大模型。不用改代码，不用分别注册账号，不用研究每一家的计费规则，OpenRouter在后台帮你搞定一切。

不过，在创立的头一年，OpenRouter并不算成功。彼时的大模型赛道上OpenAI一枝独秀。开源大模型的旗手是Meta的LLaMA，而它被GPT揍得几乎没有还手之力。这种情况下，“AI模型的聚合”也就成了无本之木。

OpenRouter能做也只是完全兼容OpenAI的API格式，让已经在用OpenAI的开发者能无缝切换到OpenRouter。虽然有“同时获得数百个模型的访问权限”的卖点，但这“数百个模型”与GPT相比基本没有使用价值。因此，OpenRouter很长时间里只是开发者圈子里的一个小众工具，日调用量仅在百万级徘徊。

直到进入2024年下半年之后，随着开源模型的阵容逐渐强大起来，OpenRouter才摇身一变成了整个全球AI产业的关键基础设施。

OpenRouter在融资时使用“年化推理支出”指标来表现业务的增长。这个指标是将OpenRouter平台上最近一个月的API交易规模乘以12得到的。根据官方的新闻稿以及投资人透露的数据，OpenRouter在2024年10月的年化推理支出是1000万美元，到12月增长至1900万美元。进入2025年之后增长进一步加速，到2025年5月已达1亿美元。到2026年3月，第三方报告估计的数字是10亿美元。

这样一条陡峭的增长曲线，是OpenRouter能拿到70亿美元估值的核心原因。

如今，OpenRouter已成为全球大模型的推理算力流量枢纽，堪称AI行业生态位最舒服的“卖水人”。不仅是开源模型，即便是OpenAI、Antropic这样的闭源大厂，现在也会把自家模型接入OpenRouter平台。

OpenRouter的盈利模式非常简单，就是对用户收服务费，目前公开的费率5.5%。也就是说用户每在OpenRouter平台上用掉100美元的token，就需要支付5.5美元。用户之所以愿意支付这个差价，是因为在这里可以方便的调用市面上几乎所有模型。

所以，大模型赛道越卷，OpenRouter的生意就越好。而且这个生意还几乎不需要本钱投入。

如今OpenRouter周处理token量达25万亿，上架了超过400款大模型，注册开发者超800万。而维护这么大一个平台需要多少人呢？OpenRouter的投资方Menlo Ventures在今年5月底的一篇文章中称，OpenRouter是一支约50人的团队，称赞其人均效率极高。另外，OpenRouter在LinkedIn上面的官方页也标注员工数为11-50人。所以，50人左右应该是一个准确的数字。

50个员工估值70亿美元，人均1.4亿美元。相比之下，智谱目前市值5600亿港元，员工数约1000人，人均5.6亿港元（约7100万美元）。OpenAI今年3月份融资的估值是8520亿美元，有报道称预计到年底员工数将达8000人，人均也就1亿美元出头。一家不生产大模型的token搬运工，人效居然超过了最顶尖的大模型公司。

已被中国模型霸榜

当然，OpenRouter能发展这么好，中国大模型做出了极大的贡献。

2025年初，被称为“K神”的OpenAI创始员工Andrej Karpathy曾公开称，OpenRouter的模型排行榜是“最具参考价值的真实负载评估标准”。他的意思是，大模型的评分可以被影响和操纵，而OpenRouter上token用量则造不了假，因为它反映了用户的真实需求。K神的这个评价让OpenRouter在开源社区中的声望飙升。

有意思的是，进入2026年之后，OpenRouter的模型排行榜就被中国模型给集体霸榜了。2026年2月之前，中国模型在OpenRouter上的Token消耗量占比不足2%，属于边缘角色。但从2月开始，局面以一种令人瞠目的速度被改写。

第一个“破局者”是MiniMax。2月中旬，MiniMax M2.5模型首次登顶OpenRouter周度调用量排行榜，单周调用量达到2.45万亿Token。这发"第一枪"向全球市场证明了一件事：中国模型不仅能用，而且能以巨大的吞吐量被大规模使用。

紧接着，小米杀了进来。

3月下旬，一个名为“Hunter Alpha”的神秘模型以匿名身份上线OpenRouter，凭借出色的编程能力迅速走红社区，连续多日登顶日榜。当身份揭晓时，所有人都吃了一惊——这是小米自研的MiMo V2 Pro。

MiMo V2 Pro正式登顶周榜时，数据相当令人震撼：单周调用量3.28万亿Token，周调用量占比高达40%，成为OpenRouter历史上首个单周突破3万亿的模型。雷军亲自转发了央视的报道，公开点赞。

4月份，榜单更是进入了“神仙打架”阶段。阿里Qwen3.6-Plus登顶周榜，成为OpenRouter首个单日调用量突破1万亿Token的模型。紧接着，腾讯混元Hy3 preview发布仅数天就冲上日榜第一。随后月之暗面的Kimi K2.6又摘得周度冠军。中国模型在榜首位置上你方唱罢我登场。

再然后，DeepSeek V4 Flash从5月下旬开始连续六周霸榜，展现出惊人的持久力。7月下旬，小米MiMo V2.5以单周10.5万亿Token的恐怖数据重回巅峰。在8月第一周，DeepSeek V4 Flash又以8.83万亿Token夺回第一。

这番大战之后的结果是，如今中国模型在OpenRouter上的Token消耗量占比已飙升至超过60%，全球前五名全部由中国模型包揽。

也就是，现在OpenRouter大部分的流量都是由中国模型撑起来的，如果没有中国模型的崛起，OpenRouter今天恐怕很难有70亿美元的估值。

客观来说，OpenRouter的排名价值没有很多人想象的那么大。OpenAI、Google、Antropic等顶尖闭源模型大厂的调用主要来自自家的接口。OpenAI的年化收入据说已经突破了400亿美元，而OpenRouter平台所有模型的API收入加起来不过10亿美元，只是OpenAI一家的零头而已。因此在OpenRouter的榜单上登顶，远不能理解成模型的就是全球“最受欢迎”了。

但是，放眼全球也的确没有比OpenRouter更大的第三方大模型调用平台了，因此它的排行榜依然是有参考价值的。

对于中国的大模型公司来说，OpenRouter的平台非常重要。统计显示，OpenRouter的用户有47%来自美国，中国开发者仅占6%。也就是说，中国大模型在OpenRouter的霸榜，主要是由美国开发者用真金白银刷出来的。OpenRouter已经成为中国大模型出海的关键支点。

估值3个月涨5倍，VC已经赚翻

2025年2月，正处在流量飙升阶段的OpenRouter开始引起资本的兴趣。2025年2月，a16z领投了OpenRouter的1250万美元种子轮融资。这轮融资的估值不详。

2025年6月，OpenRouter宣布了4000万美元的A轮融资，估值达5亿美元。这轮融资的领投方是Menlo Ventures，跟投方则是美国红杉资本。

然后是2026年5月的B轮，融资额1.13亿美元，估值继续上涨至13亿美元。谷歌旗下的独立成长基金CapitalG领投，英伟达、Snowflake Ventures、Databricks Ventures等一众CVC集体跟投。

在B轮融资仅仅3个月后，Stripe就以超过70亿美元的估值发起了收购。B轮投资者的回报超过5倍，A轮投资者回报超过10倍。OpenAI和Antropic这对AI双雄的IPO进程一拖再拖，还得先由OpenRouter这个“中间商”让VC们赚到AI的第一桶金。

Stripe之所以愿意开出70亿美元的高价，也与其自身的焦虑有关。作为全球最大的支付巨头之一，Stripe非常担心商业交易的形态在AI时代会发生根本性变化。想象一下，如果以后都由AI Agent帮你订机票、比价格、选酒店、下单，支付场景将会发生巨变。

因此，Stripe对AI的布局相当积极。在2026年的Stripe Sessions大会上，Stripe密集发布了面向AI Agent的商业套件，其中包括与OpenAI、Google Gemini、Microsoft、Meta深度集成的代理结算协议，以及依托2.5亿消费端钱包演化而来的Link智能体委托钱包。Stripe联合创始人John Collison公开表示，基于关键词搜索的传统电商模式终将被AI Agent驱动的"智能体商务"（Agentic Commerce）所颠覆。

有意思的是，OpenRouter的创始人Alex Atallah也很欣赏Stripe，他曾将自己的公司比作是AI领域的Stripe。只不过Stripe结算的是资金，而OpenRouter结算的是token。前面提到过，Alex Atallah之前是做web3的，他对token的理解似乎也有某种“代币”的味道。

如果仅从P/S倍数来看，Stripe开出的估值相当夸张。

2025年底时其年化收入仅1900万美元，B轮融资时增长到约5000万美元，7月的最新数据是1.4亿美元。显然，70亿美元的估值隐含了极高的增长预期和战略价值。AI基础设施与支付基础设施之间到底能产生多大的化学反应，答案还有待揭晓。