平安银行：“零售做强”进入验证期

出品|拾盐士

作者|多面金融工作组

又到一年财报季，A股上市银行首份2026年半年报，由平安银行率先披露。

2026年上半年，平安银行实现营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；净利润256.96亿元，同比增长3.3%；净息差1.80%，与去年同期持平，较2025年全年回升2个基点；不良贷款率稳定在1.05%，拨备覆盖率219.58%，风险抵补能力保持良好。

在银行业净息差仍处低位、行业整体承压的周期下，这份营收、净利双增的成绩单，标志着平安银行“零售做强、对公做精、同业做专”战略方针正式迈入收获期。

非利息净收入占比升至37.28%，同比上升1.42个百分点，财富管理等业务非息收入同比增长，成为驱动营收转正的关键引擎。

息差企稳

非息收入“接棒”

净息差的企稳回升，是平安银行本期半年报一大亮点之一，二季度净息差环比再升2个基点至1.81%，净利息收入实现同比正增长。

拆解来看，这是一场负债端主导的漂亮翻身仗。

今年上半年，平安银行计息负债平均付息率1.42%，同比下降37个基点；吸收存款平均付息率1.38%，同比下降38个基点；二季度存款成本率进一步环比下降6个基点至1.35%。

平安银行在半年报中表示，通过持续强化客户拓展和经营，促进低成本存款吸收，推动存款结构和成本优化。

华创证券点评指出，单季计息负债成本率环比大幅下降6个基点，其中企业存款和个人存款成本率环比分别下降5个和8个基点。负债成本的大幅压降，有效对冲了贷款收益率下行的影响，为净息差企稳提供了坚实支撑。

中信建投等机构分析认为，平安银行通过优化资产结构、压降低收益资产和负债成本，保持了净息差的稳定，单季净利息收入实现同比正增。

当利息收入面临下行压力时，非息收入已经成为银行营收增长的核心引擎。上半年平安银行非利息净收入263.29亿元，同比增长5.8%；非利息净收入占比37.28%，同比上升1.42个百分点。

其中，财富管理手续费收入33.43亿元同比大增35.6%结构亮点极为突出。

代理个人保险收入10.07亿元，同比增长51.2%；代理个人基金收入15.25亿元，同比增长45.1%；代理个人理财收入6.83亿元，同比增长4.0%；代理非货币公募基金销售857.97亿元，同比增长129.4%。

值得关注的是，平安银行代理保险10.07亿元的半年收入，已经超过2024年全年的8.43亿元，接近2025年全年的12.92亿元，银保渠道在半年时间内跑出了接近去年一整年的加速度

这背后，是平安银行依托平安集团“综合金融+医疗养老”生态优势，将代理保险业务内嵌到财富管理体系中，为客户提供“保险+居家养老”“保险+高端养老”“保险+医疗健康”的产品与服务，并顺应市场引入多款分红险产品。

华创证券研报指出，在资本市场成交活跃及居民存款搬家趋势下，平安银行上半年代销基金和银保业务发展较好，财富管理业务占营收比重较2025年上升0.8个百分点至4.7%。

对公规模稳健增长

零售转型利润贡献占比跃升

上半年，平安银行零售金融业务利润贡献占比从2024年的0.6%提升至8.4%，跃升7.8个百分点，其零售金融业务净利润21.48亿元，同比大幅增长114.4%

而该行零售利润的爆发式增长，来自量、价、险三端同步验证。

收入端，财富管理手续费高增，代理保险、基金业务分别大增51.2%和45.1%；质量端，零售贷款资产质量拖累明显改善，不良生成率较去年末下降48个基点至1.15%；客群端，高净值客群增速更快，财富客户和私行客户数分别同比增长3.6%和11.0%。

截至6月末，平安银行零售客户数12894.78万户，较上年末增长0.8%；管理零售客户资产(AUM)44002.27亿元，较上年末增长3.8%；私行客户AUM2.11万亿元，同比增长7.3%。零售AUM突破4.4万亿元，私行AUM突破2.1万亿元，客群基础的厚度和含金量同步提升。

中泰证券在点评中明确表示，平安银行零售分部利润拐点显现，“零售做强”进入验证期，维持“增持”评级。

对公业务同样展现出稳健的增长态势。截至6月末，企业贷款余额17253.01亿元，较上年末增长3.7%，其中一般企业贷款增速达5.2%；企业存款余额23687.51亿元，较上年末增长3.2%；企业存款平均付息率1.30%，同比下降37个基点。

规模指标方面，平安银行资产总额突破6万亿元大关至60287.85亿元，较上年末增长1.7%；发放贷款和垫款本金总额34522.74亿元，较上年末增长1.8%；负债总额54805.71亿元，较上年末增长2.0%；吸收存款本金余额36605.87亿元，较上年末增长2.2%。

在业绩和资产规模稳健向好的同时，平安银行资产质量也整体保持平稳。6月末不良率1.05%，与上年末持平；拨备覆盖率219.58%，风险抵补能力保持良好；核心一级资本充足率9.32%，各级资本充足率均满足监管达标要求。

成本费用管控成效显著，上半年业务及管理费191.08亿元，同比下降0.5%；成本收入比27.06%，同比下降0.62个百分点，数字化转型驱动降本增效红利正在持续释放。

机构集体看多

股东回报同步兑现

拾盐士-多面金融关注到，平安银行半年报发布后，主流研究机构集体唱多，形成乐观共识。

华创证券调整2026E-2028E归母净利润增速预测为1.9%/2.5%/3.5%，给予2026年目标PB 0.6倍，对应目标价15.1元，维持“推荐”评级。

华创证券分析师指出：“平安银行保持定力，改革成效逐渐显现，零售金融业务利润贡献占比上升。单季息差企稳回升，利润保持正增，资产质量有所改善，有望实现稳健持续发展。”

中金公司维持该行“跑赢行业”评级，认为“公司较好的利润增速主要源自不良净生成率的快速下行”，看好不良生成优化带来的利润释放空间。

中泰证券维持平安银行“增持”评级，并强调“息差企稳回升、零售分部利润拐点、财富管理中收高增、资产质量保持平稳，基本面修复的方向进一步明确”。

可以看到，多家机构普遍认为，平安银行依托平安集团“综合金融+医疗养老”生态优势，零售转型成效开始兑现至利润表，基本面修复方向明确。

与业绩增长相匹配，平安银行亦同步公布了中期利润分配方案，拟向全体普通股股东每10股派发现金股利2.49元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

今年上半年，平安银行经营活动现金流量净额达到2150.12亿元，同比增长23.1%；净利润现金含量高达836.75%，强劲的现金生成能力，为持续分红提供了扎实的财务基础。

息差靠负债成本压降实现企稳回升，非息收入靠财富管理接力高增长，零售业务从过去的转型投入期迈入利润兑现期，成本管控持续释放红利……平安银行的资本实力和资产质量以稳如磐石的姿态展现在众人面前。

在8月17日举办的中期业绩发布会上，面对市场对上半年营收利润回暖背后增长成色与可持续性的关切，平安银行党委书记、行长冀光恒指出，全行上半年一直在学习正确政绩观，落实到企业经营，就是树立科学的业绩观，核心就是不搞短期行为，不做“政府工程”，追求真实、可持续的业绩。“我们骨子里就是要把平安银行当做一个长期经营的对象，耐下心来，俯下身来，把它当做一个传统行业。在充满不确定性的环境里，团队努力给市场、投资者、同事尽量多的确定性。”

冀光恒表示，下一步，平安银行将延续既定战略、稳住增长势头，围绕“重回增长”的五个内涵继续完善银行的经营能力。

正如平安银行管理层在业绩会上所强调的，年初提出的“重回增长”目标，上半年的成绩给予了确定性的底气和信心。

随着下半年债市基数走低、营收表现边际改善，这家以零售见长的股份行，有望在2026年全年交出更令人期待的答卷，为投资者展现一个“改革进入收获期”的发展新范式。