3.6万家店反噬，瑞幸陷“内卷”困局

规模不等于效益，企业跑马圈地之后，更要把规模转化为可持续的盈利能力。

8月3日，瑞幸咖啡发布2026年第二季度财报，这份财报呈现出鲜明的两面性：一方面门店、营收、用户规模持续冲高；另一方面，自营门店同店销售额持续下滑，规模扩张带来的内部分流、成本压力逐步显现。

当行业同行集体放缓拓店节奏，瑞幸依旧保持每48分钟新开一家门店的扩张速度，36310家全球门店背后，这家企业迎来发展换挡期，需要解答规模之后如何实现高质量增长的现实命题。

规模扩张之下单店经营承压

二季度瑞幸净增门店2714家，全球门店总数达到36310家；总净收入158.86亿元，同比增长28.5%，GAAP净利润14.86亿元，同比上涨16.1%。亮眼的总量数据之下，自营门店同店销售额同比下降5.3%，该指标已经连续三个季度走低，连续两个季度为负。

瑞幸咖啡历年门店数量变化

管理层将该现象归结为去年外卖补贴大战带来的高基数效应，2025年瑞幸全年配送费用达68.79亿元，同比暴涨143.8%，高额补贴推高了去年同期订单基数，补贴退坡后数据自然回落，并且判断高基数影响将延续至三季度。

但除外部基数因素，门店加密带来的内部分流同样不可忽视。自营门店数量同比增长约40%，自营门店收入仅增长26.6%，门店扩张速度跑赢收入增速，直接摊薄单店产出。在北京国贸CBD，十字路口四方均布局瑞幸门店，相邻门店步行距离不足三分钟，新店分流原有门店客流成为普遍现象。

成本端压力同步传导，二季度原材料成本率、租金门店运营成本率双双上行，销售营销费用同比大增56.1%，集团GAAP营业利润率由14.1%下滑至13.4%，利润增速落后于营收增速，规模扩张的代价逐步在财报中体现。

摆脱价格战重构用户留存逻辑

按照行业过往经验，补贴退坡往往伴随用户流失。2026年二季度瑞幸9.9元优惠券占比压缩至10%以内，主力价格带回归13元到15元区间，但用户规模并未萎缩，月均交易客户达到1.127亿，同比增长22.9%，超过2025年三季度补贴巅峰时期水平，单季新增交易客户超2500万，累计交易客户接近5亿，客户月均消费杯量创下历史新高。

高密度门店网络是用户留存的底层支撑。门店加密推动消费场景由外卖向到店自提转移，二季度瑞幸配送费用16.18亿元，同比下降3.1%，这是外卖大战开启后配送费用首次同比下降，门店密度既提升消费者获取饮品的便捷度，也实现履约成本的优化。

产品结构调整是另一大抓手。二季度瑞幸推出28款现制饮品与十余款轻食，非咖饮品杯量占比超20%，25款销量破亿杯单品中，非咖品类占据五席。

同时补贴模式由普惠转向精准，对价格敏感用户保留适度优惠，高频用户依靠会员体系维持复购，增长动力逐步由价格补贴驱动，转向产品与便利性驱动，门店利润率维持21.3%，仅小幅下滑0.2个百分点。

应对行业变局挖掘第二增长曲线

国内咖啡门店总数从2026年1月24.3万家收缩至6月22.7万家，行业进入洗牌阶段，库迪、幸运咖相继收紧加盟扩张节奏，星巴克中国门店数量停滞在7991家，行业整体拓店脚步放缓。

与此同时，茶饮品牌集体跨界咖啡赛道，蜜雪冰城推出10亿元咖啡补贴，古茗投入4亿元加码咖啡，茶百道计划年底咖啡门店覆盖2000家，咖啡与茶饮的行业边界正在消融，瑞幸的竞争对手不再局限传统咖啡品牌，而是海量自带点位的茶饮门店。

面对外部竞争与国内门店加密空间收窄的现实，瑞幸开启多维度布局。向下延伸零售货架，推出瓶装即饮咖啡“瑞幸即享”，上市24小时销量破百万瓶。向外推进出海，二季度海外净增46家门店，海外总门店223家，泰国商标官司胜诉扫清出海法律障碍；向上通过资本手段布局高端精品咖啡，覆盖完整价格带。

底层供应链方面，四大烘焙基地年产能超15.5万吨，青岛超级工厂投资达30亿元，数智化系统持续落地，构筑对手难以复制的底层能力。

但新业务同样伴随挑战，下沉市场加盟商面临单店出杯量被稀释、回本周期拉长的问题；门店数量暴涨带来管理半径拉长，人员管理、品控风险持续存在，多元化业务布局也会持续消耗企业资源。

从经历风波后绝地反击，到不到两年时间门店突破3.6万家，瑞幸顺利完成上半场跑马圈地。如今行业环境已经改变，评判企业的标尺，已经从开店速度转向经营效率。

手握充足现金储备，同时面对门店天花板隐忧、跨界对手冲击，瑞幸需要把庞大的门店网络转化为可持续产出的商业体系。规模只是基础，如何持续挖掘用户价值、平衡扩张与盈利，是瑞幸接下来必须作答的核心考题。