竹杖芒鞋轻胜马：平安银行的修复走到哪一步了？

银行开始了新的轮回。

日前，平安银行交出A股上市银行首份2026年半年报：营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；净利润256.96亿元，同比增长3.3%。

单看增速，在以往的银行业表现面前可能不算惊艳。但放在平安银行自己身上，这是三年营收深蹲、两年利润下行之后，第一次把两项指标同时拉回正数——2023年到2025年，它的营收曾从1647亿元一路收缩到1314亿元，连续三年负增长。

当息差保卫战打不赢、规模扩张跑不动的时候，银行还能靠什么增长？平安银行透露了三个要点。

一、若资产端失血，则负债端才是分化点

从行业来看，银行业的息差压力是全局性的。2026年二季度，商业银行净息差仅1.41%，还在下行通道中。

数据显示，平安银行上半年贷款平均收益率3.64%，同比下降39个基点，其中个人贷款收益率降59个基点至4.45%——显然，资产端的价格战没有给任何一家银行留余地。

不过有意思的是，平安银行的净息差却稳在了1.80%，与去年同期持平，较去年全年回升2个基点，二季度单季达到1.81%，还在继续改善。

资产端没有任何特殊性，特殊性在负债端：存款平均付息率从1.76%降至1.38%，降了38个基点；计息负债付息率降37个基点。而且这个趋势体现了连续性，其二季度单季吸收存款平均付息率已降至1.35%，较一季度的1.41%继续优化。

再从存款结构来看，企业活期存款平均付息率从0.60%降至0.37%，企业定期从2.31%降至1.82%，个人定期从2.53%降至2.07%。低成本结算存款的稳步扩张、高成本负债的主动管控、存款到期重定价效应的叠加，共同构成了负债成本下行的驱动力。

在8月17日召开的平安银行2026年中期业绩发布会上，管理层将此归因于“积极落实市场定价自律要求，管控高成本负债”，别看措辞平淡，实际效果非常明确。

并且，这个选择里还隐藏了一个行业性的判断：当资产端收益率由市场和政策共同决定、所有银行面对同一压力时，负债端的成本管理能力才是分化的真正来源。

接下来的中报季，“存款付息率降幅”会比“净息差”本身更值得关注。哪家银行能在负债成本管理上做得更好，哪家就能在息差竞争中占据主动。平安银行已经给出了一个可参照的样本。

当然，资产端的挑战并未结束。管理层在半年报中坦言，下半年资产端重定价压力仍在，息差预计继续承压。而且2026年7月以来，多家银行悄然恢复5年期大额存单产品且利率逆势微涨，存款竞争升温可能使负债成本出现反弹。当前的企稳是阶段性成果还是趋势性拐点，后续季度数据会给出更清晰的答案。

二、零售利润翻倍，但个人贷款一分钱没多放？

上半年，平安银行录得个人贷款余额1.73万亿元，与年初基本持平，信用卡流通户数同比下降1.9%，消费贷、经营贷规模均出现收缩。信贷端的规模引擎有熄火迹象。但又出现了一个有意思的现象：零售净利润从2025年同期的10亿元升至21.48亿元，同比翻了一倍多。

反常就是差异化，而平安银行的差异化就在于零售的利润来源变了。可以说，不是赚出来的，是“少赔”出来的——零售业务信用减值损失从188.45亿元降至177.72亿元，同比下降5.7%，这是利润翻倍的最大来源。

对市场来说，它们关注的点在于，这个指标下降背后是持续数年的风险出清接近尾声。从数据看，其零售不良生成率1.15%，同比下降0.49个百分点；核销106.99亿元，收回不良资产201.42亿元，现金收回比例高达98.4%。管理层在中期业绩发布会上明确表示零售不良生成已经见顶。

而在资产结构方面，其抵押类贷款占比升到62.2%，住房按揭、持证抵押等中低风险资产投放加大，信用卡和消费贷主动压降。个人贷款不良率1.23%与年初持平，信用卡不良率2.23%微降。不过，消费贷不良率由2025年末的1.12%上行至1.24%，是零售资产里唯一还在走弱的分项，需要继续观察。

另外一个增量，来自财富管理。财报显示，平安银行上半年财富管理手续费收入33.43亿元，同比增长35.6%；代理个人保险收入增长51.2%，代理个人基金收入增长45.1%，代理非货币公募基金销售额857.97亿元，同比增长129.4%。零售AUM站上4.4万亿元，私行AUM半年增长1188亿元至2.11万亿元。

如何总结这份成绩在平安银行当前战略框架的意义？答案是，零售的打法已经从“冲规模、放贷款”转向“调结构、稳质量、做中收”——银保业务被打造为大财富增长引擎，依托平安集团“综合金融+医疗养老”的生态优势，将保险、基金、私行等业务的协同效应转化为中间业务收入。

上半年，其非息净收入占比提升至37.28%，同比上升1.42个百分点。平安银行的零售，正在从“放贷的机器”变成“卖产品的渠道”。

三、对公营收反超零售，不是零售不行了，而是对公做精了

在平安银行半年报中，还有一个特殊的变化值得关注。其上半年批发金融营业收入325.59亿元，占比46.1%，首次超过零售金融的44.7%。利润方面，对公净利润187.36亿元，同比增长6.0%，利润总额占比达72.9%。

这是2018年以来，平安银行对公金融业务营业收入第一次超过零售。所以市场的第一反应是，这算不算“零售不行了所以对公顶上”？

数据并不太支持这种解读。因为对公的价值不是被动补位，而是主动抓住了增长机会。

平安银行的对公打法有两个鲜明特征：一是做精行业，围绕公共事业、数字产业、制造业、医疗、能源、汽车等细分行业扩张，6月末重点细分行业贷款余额较上年末增加560.27亿元；二是做精客户，建立战略客户、区域重点、小微客户的分层梯度体系，总行级战略客户226户、贷款余额4098.37亿元，较上年末增长9.8%，科技贷款余额2935.42亿元，增长8.7%。

简单来说，其资金流向明显契合当前主流的科技金融、制造业、绿色低碳等政策导向，企业贷款余额较上年末增长3.7%，其中一般企业贷款增长5.2%，普惠小微新发放1590亿元，同比增长18.7%。

从资产质量看，对公企业贷款不良率0.87%，保持在较优水平；房地产相关承担信用风险业务余额2434.45亿元，较上年末减少79.1亿元，房地产业不良率2.15%微降0.07个百分点，且99%的开发贷分布于一、二线城市及大湾区、长三角区域，风险敞口总体可控。

按照管理层的说法，当经济周期压力大的时候，对公业务是一个应对周期非常好的品种。今年过完年之后，几乎所有的股份制银行都在重拾对公。”平安银行的对公补位，不是一时权宜之计，而是“对公做精”战略的主动兑现。

因此，跳出数字来看，这份中报给股份行板块留下了三个值得关注的信号。

第一，息差保卫战的胜负手在负债端——资产收益率还在降，息差却稳住了，负债成本管理能力才是真正的分化点。

第二，财富中收是第二增长曲线里最先兑现的一个——存款搬家对银行本是负债端的利空，但谁有渠道和客群，谁就能把它变成中收端的利好。

第三，以量补价的时代落幕了——贷款增速从去年同期的10%降到1.8%，利润反而回来了，规模叙事让位账本叙事。

重回增长，重回的不是老模式、旧背景下的增长，而是主动破旧立新的增长。对于平安银行自身而言，拐点已经初现；对于整个股份行板块而言，这是零售调整最深的一家银行率先企稳的信号，后续同业的修复节奏值得期待。

来源：松果财经