四川
作者丨毕亚军
过去二十年，美国几大科技巨头都是走轻资产模式，包括苹果也是把产品交给代工，这也是它们的高利润保障。
但AI正在把这套逻辑连根拔起。
8月初，路透社援引相关公司财报附注的梳理披露，仅微软、Meta、甲骨文、亚马逊、Alphabet五家公司，就已为还没建成的数据中心签下了合计约1.09万亿美元的未来租赁付款承诺。
虽然，它们通过财务技巧让资产负债表上确认的租赁负债合计只有约2850亿美元，但一张万亿美元规模的欠条，却已是集体签字画了押。
曾经最轻的一批公司因此集体变重。
这是AI业务发展的需要，训练和运行大模型需要海量算力，算力需要芯片、电力、机房和冷却系统——整条链路都是实打实的重资产。
曾经卖广告、卖软件订阅的公司，开始像电力公司、地产公司、重型工厂，开始买地、建厂房、签长期租约、发电或锁定电力供应。
有统计显示，当前，美国数据中心资本开支已相当于美国GDP的2%，接近新加坡、瑞典、阿根廷三国GDP之和。
仅微软、Meta、亚马逊、Alphabet四家公司，今年的资本开支就合计将达约7000亿美元；若算上甲骨文和CoreWeave，合计将达约7850亿美元，2027年逼近1万亿美元。
这是科技史上破天荒的，从未出现过的开支规模。这也是一场关于AI能否快速进入生活与生产，能够快速需求大爆发的一场豪赌。
若AI需求如预期甚至超预期爆发，这场从轻到重的转身，将让科技巨头们更加坐稳其帝国江山，它们提前锁定的算力和电力，将成为24小时高速运转的印钞机。
若AI需求相反，等待它们的或许就是一个极其寒冷的冬天。它们要消化的，将是一堆造价高昂、难以转手的厂房和机器怪兽——甚至，机器已经大规模闲置了，但还要按合同付钱买机器。
但无论怎样，赌注都已经押下，账单已经开出，回不了头了。
如此巨大的赌约，也注定输赢远远不只属于它们，注定未来几年必将不凡。
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