外包肝爆了依然亏麻了

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小米本质是一家广告公司。

财报出了后，今天小米逆势暴涨。

不谈广告，小米汽车业务亏了26个亿。

到底是怎么亏的？

看财报是根本看不明白的。

小米港股财报不会把：厂房折旧、汽车单独研发费、汽车员工薪酬、单车材料成本、汽车单独广告费，单独拆出来披露精确数字。

财报只披露【整个分部合计】数据：这个分部 = 小米汽车整车业务 + AI 创新业务（大模型、机器人），两者财务数字捆绑在一起，无法把 AI 业务的成本完全剥离出去

我让AI给我蒸馏了下，好一顿训。

项目

官方数值

分部总营业收入

整个分部总收入；其中汽车整车销售收入 239.0 亿，剩余 10 亿是 AI 业务、售后等其他收入 36氪

分部销售成本（物料、制造成本，含车辆材料、工厂制造直接成本）

收入 249 − 毛利 47.9 =201.1 亿；这里包含整车零部件材料、生产直接人工、制造相关折旧；无法单独拆分 “汽车材料成本” 单独数字HKEXnews

分部毛利

47.9

分部毛利率 19.2%；车辆卖货的产品层面毛利，已经扣完物料、制造直接成本 HKEXnews

分部经营总开支（研发 + 销售 + 管理全部费用合计）

73.9

分部毛利 47.9 − 经营亏损 26 =73.9 亿；包含汽车 + AI 全部研发、门店销售、广告、人员薪酬、管理费用总和，财报不拆分研发多少、销售广告多少、员工薪酬多少

分部经营亏损

‑26.0 亿

财报最终结果，毛利 47.9 亿减去分部全部经营开支 73.9 亿，得出亏损 26 亿（汽车 + AI 创新业务合并） 新浪财经

分部资本开支（厂房、产线硬件设备新增投入，现金买设备厂房）

23.8

本季度新投入的固定资产现金；注意：资本开支≠当期费用，资本开支会分多年折旧摊销计入成本，不是本季度全部亏掉的钱 36氪

总得来说就是亏了-26亿，但具体怎么亏的还是不清楚

你要的项目

官方状态

厂房投入（本季度厂房折旧费用）

❌不单独披露

23.8 亿是本季度新购买厂房设备的现金资本开支；季度折旧摊销金额没有单独拆分，混在销售成本、经营开支里面，没有官方精确数字

汽车单独研发投入

❌不单独披露

集团总研发 92 亿 / 季度，但汽车 + AI 研发混在分部 73.9 亿总经营开支内，没有单独切出汽车研发多少钱，AI 研发多少钱

汽车硬件投入（设备）

✅资本开支 23.8 亿

这是现金新增设备厂房；不是当期亏损；逐年折旧计入成本

汽车板块员工成本

❌不单独披露

汽车工程师、工厂工人、销售门店人员薪酬全部混在销售成本、分部经营总开支 73.9 亿中，无拆分数字

汽车材料成本（单车物料）

❌不单独披露

全部包含在分部销售成本 201.1 亿里面，财报不披露整车单独物料成本

汽车单独销售成本、广告营销成本

❌不单独披露

门店租金、广告、市场推广全部打包进分部总经营开支 73.9 亿，没有拆分销售多少钱、广告多少钱

总结成一句人能听懂的大白话，就是：

把车子零部件、生产制造这些硬件直接成本扣掉之后，是卖车获得的毛利；

再去扛巨额的研发、工程师工资、门店广告、管理等一大笔运营开销；

毛利不够覆盖这一大笔运营开销，所以报表体现亏损。

再进一步，就是小米汽车卖车卖了239亿，造车的原料硬件、制造成本201.1亿。

也就是说纯硬件没亏。

但是，小米汽车还要人员研发、销售。这部分就是纯人力+营销售后的成本了。

反正合起来近74亿。

最后就亏损了。

更具体的财报只说了笼统，根本没有细说。

会计的作用就是这样，什么都说了，又什么都没说。

但这还没完，不是很清楚这研发销售管理怎么就造了74个亿？

用的了这么多吗？

小米财报 不会讲这么细的人员情况。根据一些高管的公开采访透露的数据~

细分研发团队

人数

来源备注

小米汽车整体研发团队（整车 + 三电 + 底盘 + 座舱 + 智驾，不含集团通用 AI 大模型）

近 10000 人

小米汽车副总裁胡峥楠公开访谈（2026‑05），汽车板块全部研发人员合计接近 1 万，包含整车工程、底盘、三电、车身、测试、智驾等

其中：智能驾驶专职团队（感知、规控、仿真、数据闭环、智驾标定）

1800 + 人，博士 108 人

广州车展官方公布，北京 / 上海 / 武汉三大智驾研发中心

然后就是推算的一个大概。

小米汽车工厂一线工人绝大多数普工属于劳务外包，不属于小米正式员工，财报员工统计不含外包工人.

小米正式工厂技术人员（工艺、设备工程师、质量工程师，小米直签）：约 2000 人（媒体实地调研）

劳务外包普工（第三方人力）：动态浮动，随产能爬坡变化，高峰约 2000‑2500 人。

销售部分：

全国汽车门店（体验店、交付中心、售后网点）合计470 + 网点（2025 年底官方）

单店标准配置：体验店 6 名销售顾问；交付 / 售后中心额外配交付专员、售后技师 4‑8 人

推算：销售顾问（汽车）整体大约 3000‑3800 人；交付 + 售后技师约 2500‑3200 人；合计渠道人员约 5500‑7000 人（含部分外包）

小米汽车行政、市场、公关、品牌、供应链（汽车事业群）

❌小米没有对外单独披露汽车板块行政、公关、品牌、供应链精确人数

行业机构估算区间：

供应链（采购、零部件管理、质量）：1200‑1600 人

市场、品牌、公关、用户运营：400‑600 人（公关团队只是其中一小部分，几十人级别）

行政、HR、财务（汽车事业群后台）：300‑500 人

法务公关不是7千人，哈哈哈，前段时间偷税的飙车男被爆了之后，7千法务被传的很猛。

这个事儿客观来说，偷税的金额很少，一年商务在上亿浮动，那点儿显然是被针对了。

至于谁，自然就是坊间传闻了。

总的下来大概就是~

岗位类别

人数

信息属性

汽车全部研发（整车 + 三电 + 座舱 + 智驾）

近 10000 人

✅高管公开访谈

不含集团通用 AI 大模型团队

其中智驾专职研发

1800 + 人

✅车展官方披露

博士 108 人，三大研发中心

工厂正式技术工程师（小米直签）

≈2000 人

⚠️媒体调研

产线工艺、设备、质量工程师

工厂外包普工（第三方劳务）

2000‑2500 人

⚠️行业推算

不计入小米财报员工，随产能波动

销售顾问（汽车）

3000‑3800 人

⚠️行业推演

基于门店数量推算，无官方精确数

交付 + 售后技师

2500‑3200 人

⚠️行业推演

直营 + 授权网点，部分外包

供应链采购质量

1200‑1600 人

⚠️行业推演

无官方披露

市场 / 品牌 / 公关 / 用户运营

400‑600 人

⚠️行业推演

公关仅几十人规模

汽车事业群行政 HR 财务后台

300‑500 人

⚠️行业推演

不含集团总部职能人员

工厂正式员工薪酬计入【分部销售成本 201.1 亿】；

研发、销售、市场公关、行政人员薪酬，全部计入【分部经营总开支 73.9 亿】

所以一线造车的工人和写字楼里的研发高管行政这些白领还是两套体系。

工人算是制造成本；

白领就算是经营性支出了。

那亏的主要来源还是白领的工资+销售营销。

就这，蓝领工人竟然还有一部分是外包的劳务工。

真的是永远的那句话。

一线生产制造纯牛马，又辛苦又不赚钱。

中间商薅羊毛一大半，还都在吹空调。

就像西瓜一样，我在广东深圳，随便个超市进去都是2块一斤起步，3块正常。

河南本地确实2毛不到，瓜农都已经装好给你拉到市场了。