湖南裕能总算能扬眉吐气了

作者 | 高凌朗

编辑 | 艾青山

8月19日晚间，磷酸铁锂头部企业湖南裕能发布2026年半年报。公司上半年营业收入348.77亿元，同比增长142.92%。归母净利润29.1亿元，同比增长853.51%。

就在两天前的8月17日，湖南裕能还向港交所主板递交了上市申请。业绩暴涨叠加港股IPO，让湖南裕能再次成为市场焦点。

行业情绪整体在升温，当晚同步发布半年报的亿纬锂能，净利润同比增长超过一倍。安达科技、龙蟠科技等磷酸铁锂产业链公司近期也纷纷扭亏为盈。这背后，是行业走出三年低谷后迎来的量价齐升。

湖南裕能是全球出货量连续多年第一的磷酸盐正极材料企业，这份半年报，既是公司经营成果的体现，也是观察磷酸铁锂行业复苏的一个窗口。

半年报显示，湖南裕能上半年扣非净利润29.58亿元，同比增长854.20%。分季度看，一季度净利润13.56亿元，二季度约15.54亿元，环比增长约一成五。半年报还提到，公司对相关资产计提了约2.1亿元的资产和信用减值准备。

谈及业绩驱动因素，公司解释为两方面。一是新能源汽车和储能需求同步走强，下游景气度明显回升。二是公司坚持一体化战略，持续加大研发投入，产品结构不断优化。

产品端，高压实磷酸铁锂销量占比提升明显，这类产品压实密度能达到2.6克每立方厘米以上，具备快充和低温适配能力。

用在储能场景的产品，循环寿命超过1.2万次。公司同步布局固态电池和钠离子电池两条技术路线，其中固态电池材料涉及富锂锰基、高镍三元等方向。

产业链上，湖南裕能坚持从磷矿资源到前驱体、正极材料再到循环回收的全链条布局，磷酸铁已经实现自供。

资本市场层面，湖南裕能8月17日正式向港交所递交主板上市申请，由中信建投国际和汇丰银行担任联席保荐人，若成功挂牌，将形成A股加H股两地上市的格局。

招股书披露，湖南裕能2023年到2025年营业收入分别为413.58亿元、225.99亿元和346.25亿元。同期利润分别为15.81亿元、5.9亿元和12.67亿元，呈现先降后升的走势。

2026年一季度，湖南裕能毛利率回升到16.2%，明显高于此前几年的个位数水平。第三方机构弗若斯特沙利文的统计也印证了公司的行业地位，按出货量计算，湖南裕能已连续六年稳坐全球磷酸盐正极材料头把交椅，2025年拿下28.2%的全球份额。在高端磷酸铁锂细分市场，份额更是达到55.4%，同样领跑全球。

招股书也提示，湖南裕能前五大客户收入占比虽从2023年的96.1%降到2025年的71.3%，但集中度依然偏高。

另外，公司股东宁德时代6月末通过集中竞价方式减持约210万股，套现近2亿元，减持后持股比例降到6.8467%。

湖南裕能的业绩回暖并不是个案。

同日发布半年报的亿纬锂能，上半年营收456.91亿元，同比增长62.2%，归母净利润33.01亿元，同比增长105.66%。其中储能电池上半年出货44.46GWh，同比增长54.88%，据SNE Research数据，出货规模位列全球第二。

安达科技上半年净利润1.34亿元，实现扭亏为盈。龙蟠科技此前也预告，上半年净利润在3.73亿元到4.48亿元之间，同样由亏转盈。

行业回暖的背后，是磷酸铁锂经历了一轮深度调整。据第三方机构统计，磷酸铁锂材料价格从2022年底到2025年8月一路下探，每吨价格由17.3万元跌到3.4万元，累计跌幅达80.2%。这轮价格战让行业连续三年陷入普遍性亏损，万润新能、安达科技、龙蟠科技等多家头部公司，资产负债率一度攀升到67.81%。

转折出现在今年上半年，供需关系明显改善。GGII统计数据显示，今年上半年国内正极材料合计出货332万吨，同比增长59%，磷酸盐正极材料贡献了270万吨，同比增速达68%，占到整体出货量的八成以上。

需求走强下，湖南裕能已经动用提价工具。7月15日，公司向下游客户发函，宣布自8月1日起磷酸铁锂全系列产品每吨涨价2000元，原因是核心原材料价格持续走高，加上公司订单已经排满，产能跟不上需求增长。

面对旺盛需求，湖南裕能7月18日公告，计划投资约240亿元，在贵州瓮安建设矿化一体项目。项目规划新增80万吨磷酸铁锂和100万吨磷酸铁产能，建设周期约5年，进一步向磷矿资源端延伸。

不过，相比激进扩产，行业内多数企业态度依然谨慎，更愿意把资源投向高压实等高端产品线，避免重蹈此前产能过剩的覆辙。

安达科技也表示，明年需求增长仍值得期待，但普通磷酸铁锂产品可能继续承压，高端产品供需格局相对健康。行业呈现的是结构性分化，而非全面过剩。

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