江苏
在一定程度上，经济的增量是用债务堆起来的，主要经济体都有这种情况。
2025年，全国居民人均可支配收入增长5.0%。同期，地方政府债券利息支出约1.5万亿元，2026年一季度利息3618亿元，同比增长12%。
收入涨5%，利息涨12%——这不叫赛跑，是被套圈了。
再看全社会的账本：
2025年末，宏观杠杆率攀升至302.4%，全年上升11.7个百分点。实体经济债务同比增长8.2%，名义GDP仅增长4.0%。
债务增速是经济增速的两倍，个人当然感觉不到这种隐形的灰犀牛，它正在悄然地向我们走来，但财政部门的精算师们一定清楚。地方政府债务余额从2018年的18万亿，升至2025年的54.8万亿，2026年大概率突破60万亿。中央债务付息支出8193亿元。2026年一般公共预算支出首次站上30万亿，赤字规模5.89万亿。
这说明什么？
说明我们每年新创造的价值，有越来越大的份额，不是用来改善生活，而是用来填利息的黑洞。
那就有了个问题，利息最终由谁承担？
它会是一个传导链。
当然是地方财政去付息，但付息的压力会传导，这就是企业所关心的，在通缩期，税收收得却越收越干净，税率降不下来。许成钢从理论上说应该降税，但他没有问一问，在不打破现有收支平衡的前提下，还有没有条件降税。
企业要想修复利润表，最好的选择是做缩表，裁员降薪，降低成本；最终付息的压力会一直传导到老百姓的钱口袋。
闭环的起点是债务，终点是每一个普通人的钱包。
还有一个更残酷的算术：
居民收入增速5%，债务利息增速12%。如果这个剪刀差不收敛，就有了一种必然性，未来不远的时间内，要么大幅加税，要么大幅削减民生支出，要么继续扩大赤字，不论走哪一条路，最终的成本都会传导到全社会。
经济学里有一个概念叫"债务转移"。
政府借的债，名义上是政府的，实际上是通过税收、通胀、利率压制、公共服务缩减等方式，由全体纳税人分摊。
所以，回到标题的问题：收入追不上利息，谁是最终承担者？
不是借债的人，不是花钱的人，是全体劳动者，是每一个按月领工资、按年交税、按需消费的普通人。
现在的办法是长债化短债，但记账可以延期，利息不会暂停。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
