亚玛芬体育，“三级跳”

8月18日，亚玛芬体育的2026年第二季度财报，向市场传递了一个非常清晰的信号：这家全球体育用品集团的增长故事，已经完成了从“单点突破”到“全面开花”的叙事升级。16.33亿美元的季度营收，32%的同比增幅，以及随之而来的全年指引上调，都指向一个事实：从始祖鸟的“稳中求变”，到萨洛蒙的“加速领跑”，再到威尔胜的“蓄势待发”，亚玛芬体育正在用一场结构性的“三级跳”，改写全球高端运动和户外用品市场的竞争格局。

基石稳固

亚玛芬体育管理层对未来的信心通过上调全年指引得到了充分表达：全年收入增长预期上调至约24%，营业利润率指引上调至14.2%-14.5%，每股收益上调至1.27美元-1.30美元。

要理解亚玛芬体育本季度的全面增长，必须先看懂亚玛芬体育的绝对核心，始祖鸟所在户外功能性服饰板块的表现。该板块二季度收入增长32%至6.74亿美元，这个数字的含金量在于其增长质量。34%的DTC扩张推动力中，有一半来自全渠道同店销售的增长。

这种效率的提升，源于始祖鸟在两大被忽视的领域取得了关键突破。首先是女性市场，本季度，女性品类增速位居始祖鸟所有业务之首，新设计与季节性配色贡献了该品类超六成销售额。通过Sinsola、Olia等轻量徒步款式以及Clarkia、Leutia裤装系列的推出，始祖鸟正在改变过去以硬核男性用户为主的客群画像。

第二个领域则是始祖鸟的鞋履品类，以Norvan LD 4越野跑鞋和Konseal徒步鞋为代表的产品线，配合3月推出的新一代竞速跑鞋Sylan 2，正在将始祖鸟从“户外服饰专家”推向“全装备品牌”。

在渠道布局上，始祖鸟表现出了极为理性的扩张节奏。大中华区长期目标为200家门店，目前约140家；北美同样瞄准200家，当前仅75家；EMEA市场渗透率最低，目前20家门店，长期容量预估在75家以上。这种“有目标的克制”体现在具体动作上，始祖鸟本季度全球净增9家门店，全年计划净增30家-35家。

始祖鸟成都SKP的Cliffhouse概念店、温哥华Oakridge Park旗舰店的开设，都代表着品牌在“数量扩张”与“单店质量”之间寻找最佳平衡点。值得关注的是，始祖鸟在大中华区正在重拾开店节奏，2026年全年计划净增10家-12家，新店主要集中在今年下半年和第四季度。

引擎切换

如果说始祖鸟是亚玛芬体育的“压舱石”，那么萨洛蒙就是当下驱动整个集团加速的“主引擎”。

本季度，亚玛芬体育山地户外服饰及装备板块以37%的增速领跑三大业务，萨洛蒙鞋服业务的表现尤为突出。更重要的是，萨洛蒙的增长呈现出“全区域、全渠道、全品类”的特征，亚太地区爆发式增长，美洲加速追赶，欧洲大本营稳步推进；DTC与批发渠道双双发力；户外风尚与专业性能两条产品线齐头并进。

这份“全面开花”的成绩单背后，萨洛蒙五重驱动力的协同效应正在显现。全球运动休闲风潮的持续为户外风尚品类提供了肥沃土壤，XT-6和XT-Whisper系列吸引了更年轻、更多元化的受众。萨洛蒙二季度官宣的全球代言人JISOO，相关公告在全球社交媒体平台触达近十亿消费者，展现了萨洛蒙在年轻化营销上的破圈能力。

同时，萨洛蒙专业运动领域的深耕同样在收获回报。全新GRVL系列正在帮助萨洛蒙在跑步版图上打开新局面，AeroBlaze 4的推出和第二代Genesis越野跑鞋的上市，叠加Courtney Dauwalter在HardRock 100的第四次夺冠，都在强化品牌在专业领域的可信度。这种“专业性能+时尚设计”的双轮驱动模式，让萨洛蒙在北美市场拥有巨大的想象空间。

在渠道策略上，萨洛蒙正在复制始祖鸟在大中华区的成功经验，重心从门店数量转向门店质量。沈阳万象城店的升级改造是一个标志性案例：即便这家店已经是中国表现最好的萨洛蒙门店之一，升级后首月表现依然超出预期。这种“精选高客流地段、开设大面积门店、扩充服饰与配饰陈列”的策略，正在帮助萨洛蒙从“鞋履品牌”向“全套户外运动生活方式品牌”进化。本季度，萨洛蒙大中华区净增13家门店，总数达到315家，全年计划净新增45家，同时策略重心已明确转向门店升级。

亚太地区作为萨洛蒙另一个爆发式增长市场，本季度净增7家门店，均匀分布于日本、韩国和澳大利亚。萨洛蒙在亚洲的认知度与吸引力正在从户外风尚向专业性能品类延伸。

持续“破圈”

在始祖鸟稳步攀登、萨洛蒙加速奔跑的同时，亚玛芬体育的第三极，威尔胜所在的球类及球拍装备业务，正在展现出全新的增长潜力，本季度24%的增速较一季度的13%明显提速，这个加速背后是威尔胜网球360战略的持续深化。

威尔胜的增长逻辑与始祖鸟和萨洛蒙有着本质区别。后两者的增长主要依托户外运动风尚化的大趋势，而威尔胜的增长更多来自“专业体育品牌向生活方式品牌”的延伸。Blade V10球拍的成功发布，叠加女子世界排名第一的Aryna Sabalenka的背书，延续了品牌的强劲势头。而近期推出的Defyer系列，作为威尔胜首款力量旋转型球拍，上市初期表现甚至超越了Blade V10。

此外，威尔胜在运动员资源上的布局同样值得关注。威尔胜签约前世界排名前五的Holger Rune和17岁新星Moise Kouame，两人均使用Defyer球拍出战。Kouame在法网成为自2003年纳达尔以来最年轻晋级大满贯第三轮的男子球员，Marta Kostyuk在法网和温布尔登双双进入半决赛。这些运动员在场上的成绩正在直接转化为品牌热度，为威尔胜创造可观的营销价值。

从渠道角度看，威尔胜正处于门店扩张的早期阶段。二季度净增12家品牌门店，大部分位于大中华区和亚太地区，全年计划在中国净增约40家Tennis360门店。考虑到中国市场现有Tennis360门店的优异表现，这个扩张节奏意味着威尔胜正在将中国作为Tennis360战略的试验田和增长极。

有业内人士认为，威尔胜对亚玛芬体育的战略价值，在于它打开了“球类运动”这个与户外服饰截然不同的赛道。当始祖鸟和萨洛蒙在户外领域已经建立起较强的品牌势能时，威尔胜提供了一个全新的增长维度，将专业网球装备积累的品牌资产，延伸至服装、鞋履等更广泛的消费品类。本季度业绩和全年收入增长14%的指引也表明，威尔胜的成长潜力尚未被市场充分定价。