低息差时代的价值答卷，为什么从南京银行看起？

文 | 无锈钵

2026年，银行业正在迎来增长“分水岭”。

近期集中披露的银行业中报，呈现出一个耐人寻味的共性：

那些营收、利润增速靠前的，并非“块头最大”的银行，而是那些深耕实体、在灌引金融活水中创造价值的银行。

如果说过去读银行报表，读的是“业务体量”，是对公、信贷、投资三张表；那么如今，资本市场更侧重的，则是“价值创造”，是客户体验、业务结构与金融生态。

这之中，刚刚发布硬核成绩单的南京银行，正是这一转变的代表样本：

最新半年报数据显示，该行总资产站上3.23万亿元台阶，营业收入增速高达10.94%，业务不断向绿、向新、向实做深夯实。宏观来看，这份写在半年报中的答卷，诠释了银行业的“价值驱动”究竟如何落地。

1、好银行，为什么要看价值？

放眼2026，规模红利的消失，意味着业绩差异将不再由周期决定，而由银行自身的经营质地决定。

从经营层面看，息差下行催生了银行业整体的业务分化。

而只有经得住市场考验、真正具备长期价值的业务，才能源源不断创造长期回报。

价值创造对于当下的银行来说，已经不是做慈善，而是低息差时代重要的生存方式。规模会波动，价值会沉淀，好银行与普通银行迎来分野。

那究竟什么是一家“好银行”？

谢宁曾经在今年一季度业绩说明会上给出过三个定义：

公司治理好、经营发展好、评价口碑好。

在南京银行的管理团队看来，好银行的核心追求目标不会放在资产、存贷款规模上，而是应当聚焦增长的质色与市场的认可。

此次南京银行新发布的半年报，也延续了上述理念：

财报数据显示，南京银行2026上半年实现营业收入315.96亿元、同比增长10.94%，归母净利润136.5亿元、同比增长8.17%，在行业营收普遍承压下延续“双8”增长，“双U型”曲线进一步巩固和延展。

比增速更重要的是质量。

报告期内，南京银行不良贷款率0.82%、较上年末再降0.01个百分点，拨备覆盖率306.11%，成本收入比降至22.7%、较上年末下降3.37个百分点，这说明这份增长不是“冲”出来的，而是“沉淀”出来的。

英国《银行家》杂志2026年度全球银行1000强榜单印证了这一点，南京银行排名升至第84位，位次连年攀升。

规模是报表上的数字，报表之外的客户与质量，才是数字的地基。

2、好银行的“价值公式”，是如何炼成的？

“价值”是个容易流于空泛的词。

管理学界谈价值、谈竞争优势、谈护城河，谈了数十年，而在银行业，这些形而上的命题有一个更朴素的问法：

一家银行离开风口，还剩下什么？

答案指向一道公式。

过去三十年，银行的价值公式是“规模×利差”，规模决定基数，利差决定利润率，利息收入本就是二者相乘的结果。

但这两个乘数都由周期和环境馈赠，利率高企的年份，银行躺着也能赢。

而在低息差时代，这道公式被改写为了“客户深耕×结构均衡×生态赋能”。

新乘法的规则是残酷的，任何一个乘数趋近于零，乘积就趋近于零；反过来说，三个乘数一旦合力增长，又会产生互相放大的“复利效应”。

南京银行的半年报，恰好可以把这三个乘数逐一拆开验证。

首先在客户层，银行业分析师有一个共识：低息差时代，客户结构就是利润结构。

银行最宝贵的资产不在资产负债表里，而在客户的选择里，它意味着工资卡的绑定、结算账户的依赖、金融服务“一站式”托付的信任……

这也是为什么，谢宁在年初的业绩说明会上专门强调：

“再减不能减战略性投入，再降不能降客户培育资源，这是银行的根基，不仅不能降，还要逐渐增加。”

半年报数据，印证了南京银行在客户价值侧的努力：

2026上半年，南京银行零售金融资产管理规模（AUM）超1.1万亿元、较上年末增长约10%；零售价值客户数较上年末增长超17%；个人存款本币付息率较上年末下降37个基点。

客户愿意托付，银行才有施展的空间，这是第一个乘数的价值。

在业务结构层，对银行而言，均衡意味着公司、零售、金融市场三大板块没有“短板”，在周期波动的年份，结构均衡就是韧性。

这也是南京银行管理层反复强调的经营哲学。

谢宁提出，银行属于长周期经营机构，需要立足跨周期发展思维，其中一个坚持便是“结构均衡”。在业务板块、客户客群、区域布局上均衡协同发展，“避免发展偏科，全面增强穿越经济周期的能力”。

财报数据显示，2026上半年，南京银行三大板块业务结构更趋均衡，互补效应持续显现。

收入端，利息净收入219.35亿元、同比增长40.19%，占营收比重升至69.42%、较去年同期提高14.48个百分点.

息差收窄的年份，这一增长不来自利率的馈赠，而来自信贷投放的加大与客户价值的兑现。

零售营收、代销中收分别同比增长23%和30%，板块营收贡献度提升2.9个百分点，大财富管理正在成为营收增长的重要引擎。

这基础上，南京银行管理层还在半年度业绩说明会上强调，未来将聚焦深耕客户综合经营、加快财富管理转型、优化个贷投放策略、打造民生场景生态、强化智数融合赋能等五个方面，全面发力做好零售业务。

资产负债端，存款1.82万亿元、贷款1.56万亿元，较上年末分别增长9.29%和10.07%，8月又成功发行170亿元三年期普通金融债，为资产负债结构添上一块长期稳定的基石。

“量、价、险、效”四个字同时成立，均衡才不是口号。放眼南京银行的这份报表，没有一项指标是靠牺牲另一项换来的，有的只是合力增长，协同并进。

最后在生态层，银行最好的风控，不是抵押物的成色，而是把控金融流向的眼光。

金融活水的“灌引”，关键在于水要顺着产业的网格流动，而不是大水漫灌。

南京银行的生态，在三个层次上展开。

第一是产业生态，始终把钱投向高成长性的地方。

2026上半年，南京银行对公贷款余额1.22万亿元、较上年末增长12.33%，高出总资产增速5个百分点；科技贷款余额较上年末增长18.67%，坚持“投早、投小、投硬科技”，年内助推海菲曼、展芯股份等10余家本土企业上市，落地业内首笔OPC投贷联动；绿色金融贷款余额增长17.47%，新增绿色信贷约460亿元、占全行新增贷款约三成，“绿色工厂贷”服务方案获工信部推广。

科技与绿色，看似分数不同业务线，实则传递了同一个价值取向：

让金融的流向，与区域产业升级的方向保持一致。

第二是集团生态，南京银行始终着力于打造面向不同需求的全方位供给能力。

财报数据显示，南银理财收益能力连续7年、累计26个季度位居城商行理财机构榜首；鑫元基金公募管理规模超2360亿元、同比增长11.5%；三家子公司营收、净利润合计分别同比增长16.5%和19.49%。

多元的金融生态，意味着客户的理财、基金、消费需求，不必出圈，就能被稳稳接住。

第三则是场景生态，把服务半径延伸到客户生意所到之处，拓宽服务深度。

今年上半年，南京银行推出了十大战略级应用场景体系，把综合金融服务嵌入产业、政务、乡村、民生四大领域，累计建成超180个场景项目；产业端供应链金融业务量累计超2500亿元，民生端拓展C端客户超15万户，手机银行签约客户数较上年末增长近10%；小微端“鑫e小微”累计触客30万户，普惠型小微企业贷款余额约1730亿元。

可以说，南京银行用实际行动做到了，客户走到哪里，服务就跟到哪里。

而在这之外，阅读南京银行的这份成绩单，不难发现，客户深耕、结构均衡、生态赋能，三个乘数相乘，得到的不是简单累加，而是彼此放大：

客户群体的深耕孕育出均衡的业务结构，均衡的业务结构精准承接住生态的供给，生态的网络又反过来加固客户的黏性，版块有了交互，增长就有了闭环。

3、南京银行的韧性增长，走向哪里？

半年报验证的是过去半年的成绩，而资本市场真正想确认的，是这套“客户深耕×结构均衡×生态赋能”的公式，未来是否能有韧性、可持续地增长？

答案藏在两个维度里。

一方面，长三角的活力，决定了发展上限有多高。

长三角以约4%的国土面积，创造着全国近四分之一的经济总量，一体化仍在深化，新质生产力仍在集聚。

今年5月，南京银行发布《实体转型（1055产业导向）三年行动方案》，把目光锁定在现代化产业体系的重点方向上，通过强化产业研究、推进对公场景金融建设、升级战略客户专属服务机制等举措，持续深化产融结合。

上半年，“1055产业”实体客户融资总量2427亿元，较年初增加446亿元、增速22.5%。

长期来看，这实质上是一次价值层面的“深度绑定”：

把银行的增长曲线，融入区域产业升级的红利中，只要这片土地的产业还在生长，银行就不缺乏成长的理由。

另一方面，市场的信心，代表了经营未来稳不稳。

一切价值的终点，要靠人来投票。

7月，大股东江苏交控完成新一轮增持，持股比例升至15%，并明确表示未来一年内继续增持不低于1亿元、无减持意向。

换句话说，最懂南京银行的人，正在用真金白银加注。

同样真金白银的还有分红：2025年度南京银行合计派现65.42亿元，派息率长期稳定在30%以上，“十四五”期间累计分红近285亿元。对股东回报的持续兑现，本身就是价值公式的一部分。

三十年前，它从南京的街巷里长出来；三十年后，它成长为了拥有3.23万亿资产、位居全球银行第84位的行业顶流。

但“三十而立”，立的不是规模，真正立住的，是那道被低息差时代验证过的价值公式，是“打造国内一流的区域综合金融服务商”的清晰航向，是“好银行”这三个字背后的战略定力。

回到开头的那个问题：低息差时代的价值答卷，为什么从南京银行看起？因为它的答卷证明了一件事：

金融活水浇灌的地方，会长出实体经济的高质量，也会长出银行自身的高质量，这道分水岭之后，银行与区域共生的故事，才刚刚写到序章。