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在传统商超死亡名单不断变长的当下，一家做了几十年大卖场的外资零售，却把超过一半的生意搬到了线上，在关店潮里活成了异类。
沃尔玛刚刚交出了一组很有代表性的数据，截至2026年7月底的2027财年第二季度，沃尔玛全球总营收达到1879.4亿美元，折合人民币约1.26万亿，较去年同期增长5.9%，调整后每股收益0.81美元。
二季度总营收及增长 图源：沃尔玛财报
拆开来看，全球电商销售同比增长23%，广告业务增速达到38%，全球会员费收入也增长了17%，三块高毛利业务正在成为沃尔玛新的增长引擎。
三大板块表现亮点 图源：沃尔玛财报
就以中国市场为例，沃尔玛中国区当季净销售额为70 亿美元，以固定汇率口径计算同比提升 20.7%，其中电商板块净销售额增幅达26%，线上渠道贡献的销售额占比升至55%。
这份成绩单已经足够亮眼。据公开统计，今年前七个月国内社会消费品零售总额同比仅增1.2%，实物商品网上零售额增速为 4.6%，放在这个大盘子里衡量，其增速是显著高于零售行业平均水平的。
这份跑赢大盘的增速背后，是沃尔玛用了将近十年才补上的电商课。
与亚马逊相比，依赖大卖场起家的沃尔玛在电商时代慢了一步，虽然它很早便建立了购物网站，真正系统性加大投入却是在亚马逊已经形成规模之后。
2016年，沃尔玛以约30亿美元现金和3亿美元股票收购电商平台Jet.com，希望借助后者的技术、团队和城市用户加快转型。
沃尔玛收购Jet.com 图源：Walmart
这笔收购当时被视为沃尔玛追赶亚马逊的重要一步。Jet.com创始人Marc Lore随后出任沃尔玛美国电商业务负责人，公司又陆续收购Bonobos、ModCloth等线上品牌，试图补齐商品、技术和用户上的短板。
但Jet.com这个品牌没有坚持太久，2020年，沃尔玛宣布停止运营Jet.com，将资源进一步集中到Walmart.com。
真正让沃尔玛逐渐追上来的，还是它经营多年的实体门店。据沃尔玛披露，美国超过90%的人口居住在沃尔玛或山姆会员店10英里范围内，这些家门店承担线上配送枢纽功能，同日配送服务可以覆盖约95%的美国家庭。
沃尔玛美国门店距离居住地近 图源：Walmart
相比之下，亚马逊需要不断建设仓库接近消费者，沃尔玛原有的门店就在消费者身边，线上订单产生后，附近门店可以直接拣货、打包和配送，货架上的库存由此变成电商库存，最后一公里的边际成本比亚马逊更低。
值得一提的是，美国市场忙着补课的同时，沃尔玛在海外选择了更直接的办法。
2018年，沃尔玛斥资约160亿美元，收购印度电商平台Flipkart约77%的股份。这是沃尔玛历史上规模最大的收购之一，也让它绕过从零建设平台的漫长过程，直接拿到了印度电商市场的用户、商家和物流网络。
Flipkart电商平台页面 图源：Flipkart
从时间上来看，沃尔玛确实晚了一步，也为追赶交过昂贵学费，但沃尔玛用了将近十年时间证明了一件事，传统零售不是做不好电商，而是不能用纯线上的思路做电商。
把门店用起来，把线下密度变成履约优势，这条路沃尔玛走通了，而且越走越快。
作者 | 徐小雨
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