李嘉诚这13年：从丢掉香港首富，到领先第二名750亿

2013年，“李嘉诚跑了”。他开始减持内地和香港资产，把资金逐步配置到英国、澳洲、美国和欧洲大陆。

2013年到2020年，是李嘉诚最难受的8年。中文圈都在质疑他“跑了”，有人还给他戴上“不爱国”的帽子。这种戴“原则性帽子”的攻击，是商人的克星，没有人不怕。

此外，很多人可能不知道：这8年里面，他在香港的相对财富地位一直在下降。2020年，口罩那一年，他竟然失去了香港首富（福布斯数据）地位，屈居第二富（财富为294亿美元）。香港财阀的“千年老二”李兆基（304亿美元），赶超了他，并领先10亿美元（约合75亿港币）。

李兆基（中）和他的两位儿子李家杰（左1）和李家诚（名字和李嘉诚一字之差）

要知道，李嘉诚大举启动全球配置的2013年，他（310亿美元）的财富是绝对领先于李兆基（203亿美元）的，差距约100亿美元（约750亿港币）。

也就是说，2013年到2020年，李嘉诚不但被带“不爱国”的帽子，而且他的全球配置哲学也被市场怀疑。这几年，他估计不好受。

2021年，李嘉诚再次夺回香港首富。到2026年，李嘉诚（451亿美元）终于再次超过李兆基（349亿美元；李兆基已仙逝，数据为家族财富）100亿美元以上。

从2013年到2026年，这场香港首富和第二富，持续13年的净资产拉锯战，绝不是一场简单的财富八卦。

01

中国核心资产，让李兆基成首富

2013年3月，香港葵涌货柜码头，工人大罢工，理由是整整15年，工资不仅没有增长，反而减少了。码头运营者是李嘉诚。

罢工长达40天，是二战以后，香港时间最长的一次工人运动。之后，李嘉诚全球配置的步伐加快了，“他跑了”。

但是，李嘉诚的全球配置并非一帆风顺，一开始，被看成是“踩空”。他完美地错过了21世纪第二个10年里，内地和香港楼市的暴涨时代。如果看下图李嘉诚和李兆基的财富增长（福布斯数据，单位为10亿美元）对比，你会更直观。

如上图，李兆基追赶李嘉诚的关键一年是2017-2018年度，绿色（李兆基）和蓝色（李嘉诚）柱体的差距明显缩小。

2017年，李嘉诚财富为 303亿美元，李兆基为 236亿美元。但到了2018年，李嘉诚增加 57亿美元至 360亿美元，而李兆基暴增 93亿美元至 329亿美元。两人都变富了，但李兆基的增量是李嘉诚的 1.63倍，两人差距从 67亿美元压缩到31亿美元 。

李兆基押对了两个核心资产：一是香港地产，二是内地金融和地产白马股。而这两个东西，刚好是李嘉诚敬而远之的。

先看香港地产。2013年，李嘉诚开启加速全球化之路，而李兆基反其道而行之，把自己在恒基地产（李兆基家族核心资本平台）的持股提高了 6.8个百分点至62.6%。随后，恒基地产股价上涨了 42%，李兆基的财富增加约 30亿美元。所以在上图中，2014年到2015年，李兆基的财富增长曲线也非常陡峭。

再看内地金融地产资产。李兆基曾被称为“香港股神”，说的就是他炒股有一套。这话，还是有道理的。2017年，香港股市两支内地股票疯狂上涨。平安H涨幅达到114% ，碧桂园更夸张，涨了250%。李兆基刚好是两家公司早期战略投资者。再加上家族控股平台恒基地产的上涨，李兆基快速追赶李嘉诚。

终于，到了2020年，李兆基反超李嘉诚10亿美元，成为了2020年的香港首富。上图就是李兆基赶超趋势的直观反映（蓝柱为“李嘉诚财富减李兆基财富”的差额，单位为10亿美元，2020年为负值，福布斯数据）。

李兆基胜出，原因就一个：坚定看多香港楼市和中国内地经济，而2013年到2020年这个时间段，全球资本的流向也奖赏了李兆基家族。而李嘉诚，反倒是彻底踏空了这一波“飞来横财”。

但2020年，即口罩这一年，是转折点。2021年，李嘉诚迅速回到香港首富宝座，和李兆基的财富差距重新扩大。

02

全球对冲，让李嘉诚渐入佳境

口罩年之后，李嘉诚的全球化开始被资本认可。

李嘉诚在2015年，对家族资本平台进行了一次大重组，以消除复杂股权结构对股东价值的低估。重组之后，形成CK Asset（长江实业，简称长实）和CK Hutchison（长江和记实业，简称长和）两大资本体系。

CK Asset主要装入地产资产；CK Hutchison则拥有港口、零售、基础设施、能源和电讯等全球业务，是李嘉诚全球扩张的核武器，业务遍布50多个国家。其中，仅以Hutchison Ports为例，就在27个国家拥有52个港口权益。

全球化，以及与之相伴的资产多元化，显著降低了李嘉诚对香港单一市场的依赖。口罩事件和随后的地缘政治动荡，重新奖赏了李嘉诚。

李嘉诚的全球化配置，并不只有港口、电信，还包括了科技资产。2013年，李嘉诚旗下的维港投资（由李嘉诚的红颜知己周凯旋打理，本文封面图即为周凯旋和李嘉诚合影）领投了Zoom的650万美元B轮，并在2015年参与3000万美元C轮，两轮投资合计约850万美元。

（李嘉诚和Zoom创始人，出生于中国山东的华裔富豪袁征在一起）

Zoom上市以后，李嘉诚的持股已经价值约10亿美元；2020年的口罩事件，让这家公司成为资本市场的传奇。到了2020年9月，这笔投资的价值一度达到约110亿美元，几乎占李嘉诚个人财富的三分之一。

2020年的事情，对香港财阀的传统地产资产几乎是无差别屠杀。李嘉诚也不例外，长和、长实的股票，尤其是地产资产为主的长实股价一度下跌近30%。但由于Zoom的存在，李嘉诚的财富反倒上升了20%。

另一个优秀资产是加拿大的油气。2022年，俄罗斯入侵乌克兰，全球油价大涨，李嘉诚的财富也水涨船高。因为，CK Infrastructure（长和旗下）在加拿大拥有着极为珍贵的资产：约2200公里原油管道、约600万桶储油能力以及阿尔伯塔和萨斯喀彻温省的大量天然气基础设施。这些资产在地缘政治动荡的时候，为李嘉诚贡献了宝贵的现金。

（李嘉诚两大资本平台之一——CK Hutchison（长和）的公司体系图，加拿大油气资源就在这个体系中）

反观同期的香港其他富豪，特别是李兆基等重仓香港地产、内地核心资产的人，却是另一番遭遇。2022年，李嘉诚财富360亿美元，李兆基342亿美元；但是，到了2025年，两人分别是 373亿美元 和 292亿美元。李嘉诚多了31亿美元，李兆基却缩水了50多亿美元。

地缘政治和利率环境的急剧变化，开启了两人财富的重新分化进程。全球配置的优势，一下子就显现出来了。

地缘政治，我们就不多说了。这几年香港发生的事情，各位可以自行了解。这些事必然对香港的核心资产之一——现实的房价和人们对房价的预期，有很大的影响。周润发的房子，都不好卖了。

利率也很关键。2022年，是全球加息周期的开始。当年3月，美联储结束QE，停止净买入债券。6月，美联储缩表。当美联储快速加息，香港利率也随之上升，叠加地缘政治的冲击，香港房价遭受了前所未有的压力。IMF统计显示，香港住宅价格从2021年的高点，到2024年已经下降约27%。

于是，到了2026年，李嘉诚的财富已经重新领先李兆基100亿美元以上。

踩空了某一地的“飞来横财”不要紧。把财富分散化，让现金从全球不同角落源源不断地生长出来，细水长流，滋润家族的百年绵延，才是真正的大智慧。市场，还会继续奖赏这样的人。