7月以来红利低波指数涨近10%！低利率时代，哑铃配置或更适配震荡市

富二发现，最近市场有个挺有意思的现象：结构性分化加剧，成长板块波动放大，兼具稳健性与收益韧性的红利资产再度走进大家的视野，走出了修复行情。

以红利低波指数为例，7月以来，红利低波指数累计上涨9.86%，同期沪深300下跌8.36%、上证指数下跌5.19%，逆势跑赢主流宽基超15个百分点。截至8月24日收盘，单日便上涨1.08%——在当日A股近4000只个股收跌的背景下，这一抹“红”显得尤为亮眼，防御属性凸显。

数据来源：Wind，截至 2026.08.24。

在市场风格快速切换、震荡反复的当下，红利资产为何走强？今天富二就用实打实的数据，和大家好好聊清楚。

红利资产为什么又“香”了？

市场风格再平衡，资金从高波动成长转向稳健红利

7月以来，科技成长板块高位回调，市场风险偏好明显回落。一部分资金开始从高波动的成长资产流出，转向防御属性更强、现金流更稳定的高股息资产，市场风格完成阶段性再平衡。

换句话说，当市场不确定性上升时，更多资金会更看重“确定性回报”——而持续分红、估值偏低的红利资产，恰好契合这种偏好。

低利率“资产荒”深化，红利进入“击球区”

从宏观环境看，当前低利率格局还在延续。截至8月24日，10年期国债收益率维持在1.68%的历史低位；市场上出现了部分银行5年期存款利率低于1年期的“利率倒挂”现象。一年期定期存款利率已全面迈入“破1%时代”，传统固收类资产的回报空间被大幅压缩。

在此背景下，具备稳定分红属性的红利资产，“类固收”优势大幅凸显。当前中证红利指数TTM股息率约4.3%，红利低波指数股息率约4.37%，与10年期国债收益率的利差超2.6个百分点，股债性价比处于历史优势区间，红利资产或正式进入优质“击球区”。

数据来源：Wind，数据截至 2026.08.24。

真金白银，分红集中兑现

红利资产的核心底气，还来源于上市公司实打实的现金分红。当前市场正处于年度分红集中兑现窗口期，红利企业的盈利质量与分红稳定性得到充分验证。

从数据来看，沪市2025年度现金分红已落地超1万亿元，尚有约1200亿元将于近期集中发放。其中，部分大型银行、通信运营商等龙头企业分红规模突破千亿元；另有能源、消费等领域的多家央企分红超500亿元。更值得关注的是，240余家公司连续三年股息率超2.5%，180余家股息率稳定高于3%。

真金白银的分红，是红利资产最硬的底气之一。

数据来源：Wind，数据截至 2026.07.28。

政策催化，险资入市新规打开中长期配置空间

除了宏观与市场面，最新行业政策也为红利资产带来利好。8月20日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》，首次引入“净投资收益覆盖率”监管要求，明确引导险资以股息、利息等稳定收益覆盖保单保证成本。

富二来通俗解释下，就是险资负债端存在刚性成本压力，新规要求未来需要依靠稳定的股息、利息收益覆盖保单成本，而非单纯依赖二级市场价差博弈。这意味着，高分红、高票息资产有望成为险资长期配置的重点方向。新规虽不立即改变持仓结构，但将系统性提升险资对红利资产的配置偏好，或可形成中长期的情绪催化与估值支撑。

数据来源：国家金融监督管理总局，2026.08.20。

“能涨抗跌”的红利资产

聊完短期催化，富二想带大家看看长期数据。因为短期涨跌容易让人冲动，多期数据对比才能说明配置价值。

部分投资者对红利资产可能存在误区：

认为红利只有避险有用，成长行情下就会彻底踏空。但富二对比发现，红利低波与成长资产风格相对互补，是优化组合收益、平滑波动的优质工具。

01

近十年：红利低波跑赢宽基，波动小于成长类指数

近十年完整市场周期中，A股历经多轮牛熊切换与风格轮动。创业板指区间累计涨幅居首，但年化波动率高达26.42%，持有体验波动剧烈；红利低波指数凭借相对低波动、高分红特性，实现了较为稳健的复利累积，同期累计上涨46.86%，跑赢沪深300、上证指数等主流宽基，长期表现更具韧性。

数据来源：Wind，数据截至 2026.08.24。

02

近五年年度表现：风格轮动是常态，红利与成长相对互补

数据来源：Wind，指数近五年年度涨跌幅数据（%）。

回顾近五年年度行情，A股风格轮动极为明显：成长、价值交替占优，不存在永久强势的风格。成长行情爆发的年份，红利能够稳住基本盘；市场震荡回调的年份，红利往往具备更强防御属性。

03

短期行情复盘：震荡市红利防御价值再度凸显

从最新短周期数据来看，风格分化特征更加明显：

数据来源：Wind，数据截至 2026.08.24。

近一年成长风格阶段性占优，红利低波有所承压；但7月以来，创业板指下跌近21%，红利低波逆势上涨9.86%，防御价值再度凸显。

行情不会说谎：单一押注科技成长，容易“坐过山车”；单一押注红利低波，可能错过阶段性弹性机会。两类资产的搭配，或许才是更优解。

震荡市优选：

“哑铃策略”的配置思路参考

Q

既然红利与成长各有优劣、风格互补，那有没有一种方法，既能享受红利的稳健，又不放弃成长的弹性？

A

富二觉得，是时候关注“一手成长，一手红利”的哑铃策略了~

什么是哑铃策略？

哑铃策略（Barbell Strategy）源自塔勒布的投资哲学：将大部分资产配置在低波动、稳收益的防守端（如红利低波），小部分资产布局高弹性、高潜力的进攻端（如成长/科技），中间地带少配置或不配置。这样既保住了“睡得着”的底仓，又保留了“博收益”的进攻性。

为什么当前适合哑铃策略？

防守端（如红利低波）：低利率环境叠加险资增配预期，红利作为“压舱石”的底仓价值凸显；

进攻端（科技成长等弹性资产）：科技成长仍是市场主线之一，具备高成长、高弹性特征，能够为组合博取超额收益；此外，消费、医药等板块中的优质成长标的同样值得关注；

红利低波与成长资产风格相关性相对低，搭配配置可有效平滑组合波动、优化整体风险收益比，尽量避免单一风格的大幅回撤与踏空风险。

看懂配置逻辑后，选择适配的工具至关重要。

为了贴合投资者底仓稳健配置、精细化布局红利赛道的需求，富二从红利全产品线中，精选了几支主动+被动指数优品红利产品，投资者可根据自身风险偏好、配置需求灵活选择~

主动管理类产品：聚焦优质红利个股，通过主动选股优化持仓，兼顾分红稳定性与成长性；

富国红利（A类：012578，C类：012579）

富国天成红利（100029）

富国红利精选（QDII）（人民币份额：009108；美元份额：009193）

富国港股通红利精选（A类：021513，C类：021514）

被动投资相关产品：精准跟踪各类红利指数，费率透明、风格纯粹，适合作为底仓工具配置；

最后，富二想说，投资市场没有永远强势的风格，前期科技成长的强势，也不意味着红利资产失去了配置价值；7月以来红利资产的走强，也不代表科技成长行情就此终结。

在低利率延续、市场震荡分化、长线资金持续增配红利的背景下，红利资产凭借高性价比、低波动、稳分红的特质，成为组合底仓的优质选择。“一手求稳、一手求进”的哑铃策略，或许更贴合普通投资者穿越震荡的务实之选。

投资从来不是非此即彼的选择题，适合自己风险偏好的均衡配置，才是长期投资的核心答案~

费率结构：

注：以上指数基金，投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。定期定额投资不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益。基金的过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现。投资者作出投资决策前，应认真阅读基金合同、招募说明书及基金产品资料概要等法律文件，并结合自身投资目标、投资期限和风险承受能力审慎选择。相关基金如可以投资于存托凭证，除了承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。相关基金如可以投资于股指期货、国债期货、股票期权，将面临金融衍生品相关投资风险。相关基金如可以投资于科创板股票，将承担科创板因上市条件、交易规则、退市制度等差异带来的特有风险。相关基金如可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。相关基金如可以投资于资产支持证券，资产支持证券在二级市场的成交流动性情况差异较大，投资者可能面临资产支持证券难以以合理价格变现进而遭受损失的情况。相关基金如可以投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

-# 日富一日哑铃型配置-

你的投资组合是单边赛道，还是稳健 + 弹性均衡搭配？欢迎聊聊你的配置思路～

留言被精选且点赞数前10名的客官，富二将奖励10元话费给到客官~

（提示：请客官直接在本篇文章评论区留言，获奖后富二会通过后台通知获奖用户，届时请按“关键词+手机号”此格式回复富二。留言活动富二会在后台监测数据变化情况，保留取消数据存疑用户获奖的权利。不同微信号的同一个获奖手机号均视为一个用户，仅作一次奖励。）

本活动截至2026年8月26日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。