金徽酒上半年逆势蓄力，这家陇酒龙头有何“韧性密码”？

营收增长、结构升级、全国化提速，金徽酒上半年稳中有进

文 | 范敏

2026年上半年，白酒行业整体承压、消费疲软、缩量竞争趋势明显。在这样的寒流中，金徽酒以一份营收稳增、结构向优的半年报，向行业传递出西北龙头酒企穿越周期的底气与韧性。

8月19日晚间，金徽酒正式发布2026年半年度报告。财报显示，其上半年实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%，归母净利润2.14亿元；其中，二季度单季营收7.24亿元，同比增速更是达到了11.12%。

这一在行业调整期跑出的“金徽速度”，释放了哪些值得行业关注的信号？又展现出金徽酒怎样的经营韧性与发展潜力？

01

营收增、分红稳，全面提升向好信心

要读懂金徽酒的半年报，首先要看其整体营收的基本盘。

中国酒业协会《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，2026年上半年，白酒行业整体陷入了“产量、销量、利润”的“三重收缩”困境，86.7%的受访企业营业利润减少，74.8%的受访企业营业额萎缩。

在此环境下，金徽酒上半年实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%，其含金量不容小觑。其中，第二季度单季营收7.24亿元，同比大增11.12%，增速环比一季度显著提升，进一步展现出其强劲的复苏动能。

营收增长的背后，是渠道信心的持续走强。

财报数据显示，截止6月末，金徽酒合同负债逆势增长23.24%至7.37亿元。作为经销商打款意愿的“晴雨表”，合同负债的高增长，直接反映了渠道端对金徽酒品牌力、产品力、渠道管理能力及未来发展的强烈信心。

同时，上半年末，其经销商总数达959家，报告期内净增18家。在不少酒企面临经销商流失困境的当下，金徽酒经销商队伍的稳中有增，进一步夯实了渠道基本盘。渠道端种种积极表现，亦为下半年业绩释放预留了空间。

在股东回报层面，金徽酒同样展现了长期主义的姿态。

半年报发布当日，金徽酒还发布了2026年中期利润分配预案，公司拟启动中期分红，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），合计派发1.01亿元，占半年度净利润的47.37%。

据悉，自2012年起，金徽酒始终坚持每年现金分红，累计分红超15亿元，分红比例始终维持在30%以上。

如此连续、稳定、可预期的分红力度，既是对股东的有力回馈，也体现了公司现金流状况的稳健，更向市场传递出金徽酒锚定长期发展的战略定力。

02

高端化、全国化、线上化，增长动能向上切换

金徽酒这份半年报值得深读的，还有产品、区域、渠道三个维度的结构性变化。

产品结构上，百元以上占比达75.79%，高端化趋势明显。

经营数据显示，上半年，金徽年份系列、金徽老窖系列等300元以上高端产品营收4.14亿元，同比增长8.89%；100-300元中端产品营收9.23亿元；100元以下产品营收4.27亿元，同比增长16.66%。综合来看，百元以上产品合计占酒类营收比例达75.79%。

其中第二季度单季表现尤为亮眼，300元以上高端产品单季同比增长39.82%，占酒类营收比例提升至27.55%。

这种高端引领、中端稳固、大众托底的产品矩阵，有效对冲了行业价格带下移的普遍压力，亦为产品结构持续向高毛利区间倾斜提供了坚实支撑。

区域布局上，省外市场成为业绩增长的核心引擎。

上半年，按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，金徽酒持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设，并不断深入华东及北方市场，稳步推进省内外市场协同联动。

一方面，依托一县一策精细化运营，金徽酒省内市场营收达13.05亿元，在甘肃大本营稳住阵脚。

同时，上半年省外营收达4.60亿元，同比增长20.31%，占比提升至26.07%；其中，第二季度省外地区收入1.73亿元，同比增长20%，占酒类营收25.17%。

省内精耕细作巩固大西北根据地，省外持续拓展打开增量空间，双轮驱动下，金徽酒的全国化走得更加稳健。

渠道结构上，互联网销售渠道的爆发式增长成为最大亮点。

经营数据显示，2026年上半年，经销商渠道营业收入为16.27亿元，同比增长0.4%，占比92.21%，仍是重要的销售基本盘；直销（含团购）渠道营业收入为0.41亿元，同比增长5.91%。

而作为金徽酒品牌赋能、消费者培育、销量增长第三曲线的互联网渠道，表现更加惊人。上半年，互联网销售渠道营收0.97亿元，同比增长69.94%；二季度单季更实现了154.92%的爆发式增长，单季营收0.51亿元，占酒类营收比重已达7.35%。

可见，线上渠道已成为拉动营收增量、触达新兴客群的重要引擎；而三大渠道的同步发力，亦为金徽酒品牌触达全国消费者提供多元动力。

高端化夯实品牌势能，全国化打开市场空间，线上化拓展渠道版图，一系列结构性变化共同构成了金徽酒的增长动能，并将其推向可持续高质量发展的新阶段。

03

守品质、强品牌，扎实成绩背后的硬支撑

优异的业绩表现也并非一蹴而就。营收增长与结构优化的背后，是金徽酒在上半年扎实推进的一系列基础性工作。

其一，坚守“金徽品质”，不断夯实产品核心竞争力。

金徽酒持续优化酿造工艺，构建全链条的品质溯源系统，实现产品关键质量指标稳步向好、优质酒出酒率持续攀升，产量与质量双提升。

据悉，今年上半年，金徽酒凭借《“国槐”木酒海贮存老熟白酒风味特征解析及品质调控研究》项目荣获“中国酒业协会科学技术进步奖”。

可见，通过强化科研赋能支撑、纵深推进绿色酿造、深化产学研协同攻关，金徽酒的匠心品质得以不断提升。

其二，深化“五好”金徽，全面提升品牌影响力。

给顾客酿好酒、给员工好机制、给伙伴好生意、给社会好贡献、给股东好回报的五好价值观，亦是其品牌价值传播的重要落脚点。

据悉，金徽酒对内搭建了“人人都是宣传员”的传播机制，将品牌元素有机融入日常工作生活场景；对外，其持续赞助自行车、篮球、足球、羽毛球比赛等“金徽杯”系列赛事，深化与环大美青海国际公路自行车赛等标杆性赛事合作，全面提升品牌影响力。

同时，其依托“酿造生态酒 传递正能量”的使命，连续18年开展爱心公益助学活动，累计捐资超过1.73亿元，助力4万学子圆梦大学，品牌影响力进一步完成沉淀与增值。

其三，落实营销转型，系统化推进用户工程建设。

一方面，其持续推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型；并通过厂商协同、用户工程联动直达C端，打造长期稳定、共创共享的可持续事业共同体。

另一方面，其持续围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，深入践行“以客户为中心”的价值观，不断优化会员运营体系，常态化举办“金徽之旅”“民间品酒师”等主题圈层活动，为增强品牌认知度与价值感提供抓手。

品质为根、品牌为本、营销为翼，正是三个方面的持续投入，筑起了金徽酒业绩背后的硬支撑。

纵观2026年上半年的金徽酒，它用一份营收正增、Q2提速、渠道信心提振、结构全面上移的成绩单，证明了在周期褶皱里酒企仍能跑出新曲线。

高端化势能、全国化突破、线上化爆发，是写进中报的扎实数据；而品质坚守、品牌深化与营销转型，则为其后续发展备足的弹药。

展望未来，金徽酒的这份锚定长期的战略定力与韧性，足够支撑它走得更远，也足以为行业提气。

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