半年亏31亿短期借款增50亿背后，它把筹码压在人形机器人赛道？

2026年上半年，小鹏集团整体业绩承压，总收入同比减少3.8%至327.8亿元，净亏规模同比扩大至31.2亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

2026年8月24日，小鹏集团（XPEV.N，9868.HK）对外宣布，旗下人形机器人业务与多家投资者签署股权融资协议。

这是小鹏机器人业务首轮融资，由IDG资本领投，高榕创投参投，同时获得腾讯和阿里巴巴两家战略投资者的支持，融资金额超9亿美元，投后估值超63亿美元，刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。

本轮募集资金主要用于小鹏机器人业务的软硬件研发、物理AI模型训练迭代、高质量数据采集等方面。

作为小鹏集团物理AI战略的重要载体，小鹏IRON定位为极致拟人、AI驱动、具备高标准安全品质的高阶人形机器人。小鹏集团表示，小鹏IRON计划在2026年底进入量产阶段，并于2027年面向中国及海外市场正式上市和交付。

小鹏集团官宣机器人业务首轮融资

信息来源：小鹏汽车官方微信公众号

与这一消息同日发布的，还有公司的最新半年报。2026年上半年，小鹏集团整体业绩经营依然承受一定压力，总收入为327.8亿元，较上年同期下滑3.8%；其中占比八成的汽车销售板块，收入同比下降10.3%至280.5亿元，下滑原因主要系汽车交付量减少所致。

数据显示，2026年上半年，小鹏集团的汽车总交付量为165977辆，同比减少15.8%；期内，汽车毛利率也较上年同期减少0.50个百分点，为12.1%。

盈利层面，2026年上半年小鹏集团仍未摆脱亏损状态，当期净亏损额为31.2亿元，相较于上年同期的净亏11.4亿元，亏损规模大幅扩大。拉长时间维度，近五年里（2021年至2025年），小鹏集团已累计净亏超300亿元。

针对最新经营表现，小鹏集团副董事长及联席总裁顾宏地指出，2026年第二季度，面对行业性的成本上行压力，公司经营保持稳健，依托高端化和国际化的突破，公司毛利率继续超过20%。同时，他也明确表示支持物理AI的研发投入，期望物理AI技术的规模量产和商业化在未来一年加速，为公司带来可观的毛利增长。

当前，投入端的扩张或直观体现在财务数据上。2026年上半年，小鹏集团的研发开支同比增加39.0%至58.2亿元，销售、一般及行政开支同比也上升6.5%；期内，公司“经营开支总额，净额”科目达到97.83亿元，较上年同期增超20亿元，这在一定程度上挤压了公司当期利润空间。

2025年上半年及2026年上半年小鹏集团部分财务数据情况

数据来源：公司财报

资金端的变动亦需留意。截至2026年6月30日，小鹏集团拥有404.8亿元在手现金，相较于2025年年末的476.6亿元，半年时间缩减了71.8亿元。

截至同一时间点，小鹏集团就银行借款以及发出保函、银行票据、法律争议及其他质押受限制现金及受限制存款达到96.2亿元，而2025年12月31日该数值为84.4亿元。同时，小鹏集团已就长期银行贷款抵押广州工厂、武汉基地及肇庆工厂的若干生产楼，以及武汉基地、广州工厂及广州小鹏科技园的土地使用权、武汉基地的设备；前述各项的总评估价值为66亿元（2025年12月31日该评估值为58亿元）。

债务结构层面，截至2026年上半年末，小鹏集团的负债总额为745.77亿元；其中短期借款攀升至100.7亿元，较2025年年末增超50亿元，该部分借款的实际年利率为1.31%。至此，公司的杠杆比率升至73.2%；而截至2025年12月31日，该比率为41.8%。

进入2026年下半年，小鹏集团的经营端释放出一定回暖信号。从最新交付数据看，2026年7月，公司共交付新车38027辆，按年增长4%；截至2026年7月31日，公司全球累计交付量突破120万辆，创下全新里程碑。

2026年7月，小鹏集团还在推进汽车领域的新品落地与全球拓展，月初公布澳大利亚市场长期策略，计划于2026年下半年推出五款全新车型；同时宣布，搭载自研第二代视觉语言动作模型（VLA 2.0）的NGP（新一代辅助驾驶）系统，将于2027年起在全球推出。

公司预期，2026年第三季度汽车交付量将介乎115000辆至121000辆，按年变动约-0.87%至+4.30%，按季增加约11.33%至17.14%；当季总收入预计介乎217亿元至234亿元，按年、按季均实现增长。

在2026年半年报中，小鹏集团董事长及首席执行官何小鹏表态，“相信小鹏集团未来不仅会打造中国最具价值的人形机器人公司之一，更要成为全球领先的物理AI公司。”分析认为，人形机器人是一个需要长期大额投入的赛道，小鹏集团此次官宣的9亿美元首轮融资，仅仅是投入的开端。

对于当前尚未扭亏的小鹏集团而言，如何稳住基本盘、推动汽车板块经营修复，并找到盈利改善与长期投入间的动态平衡，或是公司后续经营亟需解决的核心问题。

投时关键词：小鹏集团（XPEV.N，9868.HK）